吉华集团(603980)2025年一季报深度解读：净利润由盈转亏但现金流净额同比大幅增长
浙江吉华集团股份有限公司于2017年上市。公司主要从事染料、染料中间体及其他化工产品的研发、生产和销售。染料主要包括分散染料、活性染料等产品，主要用于纺织品的染色和印花。
根据吉华集团2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收3.40亿元，同比小幅下降6.39%。扣非净利润-1,955.28万元，较去年同期亏损增大。吉华集团2025年第一季度净利润-2,192.76万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-3,483.84万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为特殊化学品，其中染料及中间体为第一大收入来源，占比84.61%。
1、染料及中间体
2021年-2024年染料及中间体营收呈下降趋势，从2021年的19.54亿元，下降到2024年的13.86亿元。2022年-2024年染料及中间体毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的-0.81%，大幅增长到了2024年的10.24%。
2、涂料产品
2024年涂料产品营收1.33亿元，同比去年的1.11亿元增长了20.39%。同期，2024年涂料产品毛利率为21.45%，同比去年的21.47%基本持平。
净利润由盈转亏但现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入同比小幅降低6.39%，净利润由盈转亏
2025年一季度，吉华集团营业总收入为3.40亿元，去年同期为3.64亿元，同比小幅下降6.39%，净利润为-2,192.76万元，去年同期为1.05亿元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然所得税费用本期收益278.99万元，去年同期支出4,307.15万元，同比大幅增长；
但是资产处置收益本期为-4.84万元，去年同期为1.59亿元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.40亿元 | 3.64亿元 | -6.39% |
| 营业成本 | 3.12亿元 | 3.20亿元 | -2.59% |
| 销售费用 | 578.12万元 | 538.80万元 | 7.30% |
| 管理费用 | 2,616.81万元 | 2,933.31万元 | -10.79% |
| 财务费用 | -836.77万元 | -598.13万元 | -39.90% |
| 研发费用 | 764.99万元 | 765.27万元 | -0.04% |
| 所得税费用 | -278.99万元 | 4,307.15万元 | -106.48% |
2025年一季度主营业务利润为-644.20万元，去年同期为360.17万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为3.40亿元，同比小幅下降6.39%；（2）毛利率本期为8.42%，同比下降了3.58%。
3、非主营业务利润由盈转亏
吉华集团2025年一季度非主营业务利润为-1,827.55万元，去年同期为1.44亿元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -644.20万元 | 29.38% | 360.17万元 | -278.86% |
| 投资收益 | 409.14万元 | -18.66% | 1,166.90万元 | -64.94% |
| 公允价值变动收益 | -1,119.41万元 | 51.05% | -743.64万元 | -50.53% |
| 资产减值损失 | -860.53万元 | 39.24% | -1,054.69万元 | 18.41% |
| 其他收益 | 417.71万元 | -19.05% | 386.71万元 | 8.02% |
| 信用减值损失 | -718.99万元 | 32.79% | -1,275.35万元 | 43.62% |
| 其他 | 80.19万元 | -3.66% | 1.61亿元 | -99.50% |
| 净利润 | -2,192.76万元 | 100.00% | 1.05亿元 | -120.90% |
全球排名
截止到2025年6月20日，吉华集团近十二个月的滚动营收为16亿元，在染料颜料行业中，吉华集团的全球营收规模排名为8名，全国排名为6名。
染料颜料营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| DIC 迪爱生 | 531 | 7.79 | 11 | 69.65 |
| 传化智联 | 267 | -9.05 | 1.52 | -59.30 |
| 浙江龙盛 | 159 | -1.58 | 20 | -15.57 |
| 闰土股份 | 57 | 0.73 | 2.13 | -36.55 |
| 德美化工 | 31 | 15.24 | 0.61 | -33.37 |
| 美联新材 | 17 | -2.75 | 0.36 | -17.29 |
| 环球新材国际 | 16 | 35.03 | 2.42 | 14.34 |
| 吉华集团 | 16 | -10.08 | 1.70 | 7.67 |
| 七彩化学 | 16 | 5.20 | 1.25 | -11.46 |
| 双乐股份 | 16 | 5.64 | 1.21 | 8.21 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
吉华集团属于化学原料及化学制品制造业。 化学原料及化学制品制造业近三年受环保政策升级及新能源产业需求驱动加速整合，行业集中度提升。2023-2025年复合增长率预计达6.2%，2025年市场规模超8.2万亿元。未来趋势聚焦绿色化工转型，特种化学品及高端材料研发投入占比提升，功能性染料、环保助剂等细分领域市场空间年均扩容10%以上。
2、市场地位及占有率
吉华集团为染料中间体领域重要供应商，在分散染料中间体细分市场占有率约12%，位居国内前三。其酸性染料产能规模达年产3万吨，2024年相关业务营收占比超65%，但高端产品市占率不足5%，行业竞争力集中于中游环节。
3、主要竞争对手
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