亚邦股份(603188)2025年一季报深度解读：信用减值损失收益同比大幅增长导致净利润同比大幅下降
江苏亚邦染料股份有限公司于2014年上市，实际控制人为“常州市武进区国有（集体）资产管理办公室”。公司主要从事染料及中间体、农药及中间体的生产、销售和服务。主要产品包括染料、染料中间体、专用化学品、农化产品、其他。
根据亚邦股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.74亿元，同比小幅下降3.33%。扣非净利润221.33万元，同比大幅下降64.58%。亚邦股份2025年第一季度净利润268.13万元，业绩同比大幅下降59.89%。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为染料，占比高达93.35%。
1、染料
2024年染料营收6.23亿元，同比去年的4.81亿元增长了29.63%。同期，2024年染料毛利率为9.42%，同比去年的-12.6%大幅增长了174.76%。
2、染料中间体
2022年-2024年染料中间体营收呈大幅下降趋势，从2022年的6,506.09万元，大幅下降到2024年的3,166.56万元。2022年-2024年染料中间体毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的0.47%，大幅增长到了2024年的11.16%。
2017年，该产品名称由“染料中间体及其他”变更为“染料中间体”。
信用减值损失收益同比大幅增长导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅降低3.33%，净利润同比大幅降低59.89%
2025年一季度，亚邦股份营业总收入为1.74亿元，去年同期为1.80亿元，同比小幅下降3.33%，净利润为268.13万元，去年同期为668.47万元，同比大幅下降59.89%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然主营业务利润本期为-52.34万元，去年同期为-1,397.91万元，亏损有所减小；
但是信用减值损失本期收益10.11万元，去年同期收益2,114.40万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.74亿元 | 1.80亿元 | -3.33% |
| 营业成本 | 1.41亿元 | 1.55亿元 | -9.01% |
| 销售费用 | 425.65万元 | 353.25万元 | 20.49% |
| 管理费用 | 1,885.81万元 | 2,491.04万元 | -24.30% |
| 财务费用 | 285.03万元 | 161.09万元 | 76.94% |
| 研发费用 | 438.97万元 | 561.96万元 | -21.89% |
| 所得税费用 | 113.40万元 | 449.36万元 | -74.76% |
2025年一季度主营业务利润为-52.34万元，去年同期为-1,397.91万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为1.74亿元，同比小幅下降3.33%，不过（1）管理费用本期为1,885.81万元，同比下降24.30%；（2）毛利率本期为19.15%，同比大幅增长了5.05%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润同比大幅下降
亚邦股份2025年一季度非主营业务利润为433.87万元，去年同期为2,515.74万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -52.34万元 | -19.52% | -1,397.91万元 | 96.26% |
| 投资收益 | 107.42万元 | 40.06% | 395.40万元 | -72.83% |
| 资产减值损失 | 334.24万元 | 124.65% | -101.76万元 | 428.46% |
| 营业外支出 | 72.66万元 | 27.10% | 53.59元 | 1355698.51% |
| 其他收益 | 52.13万元 | 19.44% | 92.20万元 | -43.46% |
| 其他 | 12.74万元 | 4.75% | 2,120.45万元 | -99.40% |
| 净利润 | 268.13万元 | 100.00% | 668.47万元 | -59.89% |
行业分析
1、行业发展趋势
亚邦股份属于化学原料及化学制品制造业，聚焦于染料及中间体细分领域。 2022-2024年，化学原料及化学制品制造业受环保政策趋严和原材料价格波动影响，行业集中度持续提升。新能源材料、电子化学品等新兴领域需求增长显著，推动行业复合增长率达5%-8%。预计至2027年，染料及中间体细分市场规模将突破800亿元，高端产品国产替代加速。
2、市场地位及占有率
亚邦股份在染料及中间体领域处于国内第二梯队，市场占有率约3%-5%。其蒽醌系分散染料产能居行业前列，但受限于环保整改及行业竞争加剧，2024年主营收入规模同比下滑12%，市场份额面临头部企业挤压。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 亚邦股份（603188） | 国内蒽醌系分散染料主要生产商，产品覆盖染料及中间体 | 2024年蒽醌染料产能占国内总产能15%，高端产品营收占比35% |
| 浙江龙盛（600352） | 全球染料行业龙头，业务涵盖分散染料、活性染料及中间体 | 2024年染料业务营收占比超60%，分散染料全球市占率约30% |
| 闰土股份（002440） | 染料及中间体综合供应商，聚焦分散染料和活性染料 | 2024年分散染料产能占全球25%，活性染料营收同比增长18% |
| 吉华集团（603980） | 染料及农药中间体生产企业，以分散染料为核心业务 | 2025年新增年产2万吨高性能染料项目投产，产能提升40% |
| 安诺其（300067） | 差异化染料供应商，专注高端超细纤维染料及数码印花墨水 | 2024年超细纤维染料市占率突破20%，数码墨水营收占比升至28% |
1、经营分析总结
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