佳禾食品(605300)2025年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润同比大幅下降
佳禾食品工业股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“柳新荣”。公司主营业务是从事粉末油脂、咖啡、植物基及其他产品的研发、生产和销售。
根据佳禾食品2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收5.70亿元，同比小幅增长5.46%。扣非净利润21.68万元，同比大幅下降99.46%。佳禾食品2025年第一季度净利润511.32万元，业绩同比大幅下降88.97%。本期经营活动产生的现金流净额为-8,393.01万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
1、营业总收入同比小幅增加5.46%，净利润同比大幅降低88.97%
2025年一季度，佳禾食品营业总收入为5.70亿元，去年同期为5.41亿元，同比小幅增长5.46%，净利润为511.32万元，去年同期为4,635.58万元，同比大幅下降88.97%。
虽然所得税费用本期支出105.87万元，去年同期支出1,324.33万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为-74.56万元，去年同期为4,404.22万元，由盈转亏。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
5.70亿元 |
5.41亿元 |
5.46% |
| 营业成本 |
5.02亿元 |
4.44亿元 |
13.09% |
| 销售费用 |
4,057.87万元 |
2,497.54万元 |
62.48% |
| 管理费用 |
1,937.87万元 |
2,046.52万元 |
-5.31% |
| 财务费用 |
-250.59万元 |
-214.75万元 |
-16.69% |
| 研发费用 |
822.87万元 |
666.05万元 |
23.55% |
| 所得税费用 |
105.87万元 |
1,324.33万元 |
-92.01% |
2025年一季度主营业务利润为-74.56万元，去年同期为4,404.22万元，由盈转亏。
虽然营业总收入本期为5.70亿元，同比小幅增长5.46%，不过毛利率本期为12.02%，同比大幅下降了5.93%，导致主营业务利润由盈转亏。
佳禾食品2025年一季度非主营业务利润为691.74万元，去年同期为1,555.69万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-74.56万元 |
-14.58% |
4,404.22万元 |
-101.69% |
| 公允价值变动收益 |
308.68万元 |
60.37% |
497.82万元 |
-38.00% |
| 资产减值损失 |
-86.67万元 |
-16.95% |
16.43万元 |
-627.50% |
| 营业外支出 |
59.93万元 |
11.72% |
82.24万元 |
-27.13% |
| 其他收益 |
316.19万元 |
61.84% |
226.09万元 |
39.85% |
| 信用减值损失 |
181.83万元 |
35.56% |
879.93万元 |
-79.34% |
| 其他 |
31.64万元 |
6.19% |
17.66万元 |
79.16% |
| 净利润 |
511.32万元 |
100.00% |
4,635.58万元 |
-88.97% |
2025年一季度，佳禾食品净现金流为5.77亿元，去年同期为9,794.43万元，同比大幅增长4.89倍。
净现金流同比大幅增长的原因是（1）吸收投资所收到的现金本期为7.16亿元，同比增长7.16亿元；（2）支付其他与筹资活动有关的现金本期为1.59亿元，同比大幅下降54.89%。
截止到2025年6月20日，佳禾食品近十二个月的滚动营收为23亿元，在茶及固体饮料行业中，佳禾食品的全球营收规模排名为4名，全国排名为2名。
茶及固体饮料营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| ITO EN 伊藤园 |
234 |
5.66 |
7.01 |
3.07 |
| Tata Consumer Products |
147 |
12.34 |
11 |
10.96 |
| 深粮控股 |
54 |
-19.07 |
3.25 |
-8.79 |
| 佳禾食品 |
23 |
-1.25 |
0.84 |
-17.73 |
| 天福 |
16 |
-6.71 |
1.39 |
-27.17 |
| Tea Life |
6.44 |
3.52 |
0.16 |
-23.23 |
| 天仁 |
5.35 |
7.40 |
0.22 |
26.94 |
| 澜沧古茶 |
5.27 |
9.16 |
0.80 |
-13.30 |
| Laird Superfood |
3.11 |
5.56 |
-0.13 |
-- |
| 台湾农林 |
1.06 |
5.47 |
-0.43 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
佳禾食品属于食品饮料行业的食品添加剂及配料细分领域，核心产品为植脂末、咖啡及植物基饮品。 近三年食品添加剂行业规模年均增速约5.7%，2024年市场规模达1,320亿元，受新式茶饮及健康化需求驱动，植物基产品成为核心增长极，预计2025年植脂末替代品市场渗透率超30%，零糖/低脂功能性配料需求增长超20%，行业集中度持续提升。
佳禾食品为国内植脂末领域头部企业，植脂末业务市占率约18%-22%，咖啡原料业务覆盖超70%头部茶饮连锁品牌，植物基产品线2024年营收占比提升至25%。
