天润乳业(600419)2025年一季报深度解读：营业外利润同比亏损增大导致净利润由盈转亏
新疆天润乳业股份有限公司于2001年上市，实际控制人为“名称”。公司的主营业务为乳制品的研发、生产和销售，按照产业链上下游划分为牧业养殖、乳品加工和市场销售三大业务板块。公司的主要产品有畜牧产品和乳制品。
根据天润乳业2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收6.24亿元，同比基本持平。扣非净利润-102.95万元，由盈转亏。天润乳业2025年第一季度净利润-8,868.96万元，业绩由盈转亏。
2024年公司主要从事乳制品制造业、畜牧业、其他，主要产品包括常温乳制品和低温乳制品两项，其中常温乳制品占比53.45%，低温乳制品占比39.86%。
2016年-2024年常温乳制品营收呈大幅增长趋势，从2016年的2.32亿元，大幅增长到2024年的15.30亿元。2021年-2024年常温乳制品毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的13.78%，大幅增长到了2024年的18.81%。
2018年，该产品名称由“UHT等鲜奶系列、乳饮料系列”，整合为“常温乳制品”。
2025年一季度，天润乳业营业总收入为6.24亿元，去年同期为6.41亿元，同比基本持平，净利润为-8,868.96万元，去年同期为51.82万元，由盈转亏。
虽然其他收益本期为3,317.44万元，去年同期为808.38万元，同比大幅增长；
但是营业外利润本期为-1.16亿元，去年同期为-2,699.96万元，亏损增大。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
6.24亿元 |
6.41亿元 |
-2.50% |
| 营业成本 |
5.33亿元 |
5.35亿元 |
-0.40% |
| 销售费用 |
4,290.05万元 |
3,662.15万元 |
17.15% |
| 管理费用 |
2,630.35万元 |
2,653.67万元 |
-0.88% |
| 财务费用 |
740.90万元 |
1,024.49万元 |
-27.68% |
| 研发费用 |
510.54万元 |
529.69万元 |
-3.62% |
| 所得税费用 |
302.23万元 |
303.24万元 |
-0.33% |
2025年一季度主营业务利润为552.45万元，去年同期为2,332.51万元，同比大幅下降76.32%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为6.24亿元，同比有所下降2.50%；（2）销售费用本期为4,290.05万元，同比增长17.15%。
天润乳业2025年一季度非主营业务利润为-9,119.17万元，去年同期为-1,977.46万元，亏损增大。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
552.45万元 |
-6.23% |
2,332.51万元 |
-76.32% |
| 营业外支出 |
1.17亿元 |
-131.54% |
2,724.46万元 |
328.21% |
| 其他收益 |
3,317.44万元 |
-37.41% |
808.38万元 |
310.38% |
| 其他 |
-770.13万元 |
8.68% |
-61.38万元 |
-1154.69% |
| 净利润 |
-8,868.96万元 |
100.00% |
51.82万元 |
-17215.84% |
2025年一季度，天润乳业净现金流为-2.02亿元，去年同期为4,724.68万元，由正转负。
虽然购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为1.20亿元，同比大幅下降31.17%；
但是（1）取得借款收到的现金本期为1.88亿元，同比大幅下降57.24%；（2）偿还债务支付的现金本期为3.91亿元，同比大幅增长62.67%。
截止到2025年6月20日，天润乳业近十二个月的滚动营收为28亿元，在乳制品行业中，天润乳业的全国排名为7名，全球排名为30名。
乳制品营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Nestle 雀巢 |
8088 |
1.59 |
960 |
-13.65 |
| Danone 达能 |
2266 |
4.08 |
167 |
1.65 |
| Kraft Heinz 卡夫亨氏 |
1858 |
-0.25 |
197 |
39.44 |
| 伊利股份 |
1158 |
1.54 |
85 |
-0.97 |
| Saputo 萨普托 |
1006 |
8.23 |
-9.29 |
-- |
| 蒙牛乳业 |
887 |
0.20 |
1.05 |
-72.50 |
| Meiji 明治 |
572 |
4.44 |
25 |
-16.58 |
| Megmilk Snow Brand 雪印乳业 |
305 |
3.32 |
6.89 |
4.83 |
| Morinaga Milk Industry 森永乳业 |
278 |
3.69 |
2.70 |
-45.53 |
| Yakult Honsha 养乐多 |
248 |
6.38 |
23 |
0.45 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 天润乳业 |
28 |
9.96 |
0.44 |
-33.68 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
天润乳业属于乳制品行业，专注于液态奶、酸奶及相关乳制品的研发、生产与销售。 中国乳制品行业近三年保持稳健增长，消费升级推动高端化、功能化产品需求上升，低温鲜奶、奶酪等高附加值品类增速显著。2024年市场规模预计突破6000亿元，未来五年复合增长率约5%-8%，行业集中度持续提升，政策端强化食品安全监管，推动全产业链标准化与技术创新。
天润乳业在区域市场（新疆及西北地区）具备较强竞争力，全国市场份额约1.5%-2%，位列行业第二梯队，低温酸奶细分领域市占率居前，但整体规模与头部企业存在差距，需依托差异化产品拓展全国布局。
