可孚医疗(301087)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比小幅下降
可孚医疗科技股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“张敏”。公司是一家国内领先的大型、综合性家用医疗器械企业，专业从事医疗器械的研发、生产、销售和服务。公司的主要产品包括血压计、血糖仪、红外体温计、轮椅、护理床、助行器、助听器、无创呼吸机、制氧机、雾化器艾灸系列、按摩牵引类、健康防护耗材等。
根据可孚医疗2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收7.38亿元，同比小幅下降8.59%。扣非净利润6,852.25万元，同比下降25.34%。可孚医疗2025年第一季度净利润9,157.29万元，业绩同比小幅下降9.37%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为医疗健康类产品，主要产品包括康复辅具类产品、医疗护理类产品、健康监测类产品三项，康复辅具类产品占比37.00%，医疗护理类产品占比26.86%，健康监测类产品占比16.39%。
1、康复辅具类产品
2021年-2024年康复辅具类产品营收呈大幅增长趋势，从2021年的4.15亿元，大幅增长到2024年的11.04亿元。2022年-2024年康复辅具类产品毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的38.23%，大幅增长到了2024年的61.15%。
2、医疗护理类产品
2024年医疗护理类产品营收8.01亿元，同比去年的7.40亿元小幅增长了8.22%。2021年-2024年医疗护理类产品毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的48.31%，小幅增长到了2024年的54.01%。
3、健康监测类产品
2022年-2024年健康监测类产品营收呈大幅下降趋势，从2022年的7.86亿元，大幅下降到2024年的4.89亿元。2022年-2024年健康监测类产品毛利率呈增长趋势，从2022年的33.19%，增长到了2024年的42.26%。
主营业务利润同比下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降9.37%
本期净利润为9,157.29万元，去年同期1.01亿元，同比小幅下降9.37%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然（1）其他收益本期为2,727.96万元，去年同期为630.54万元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为1,032.71万元，去年同期为-43.17万元，扭亏为盈。
但是主营业务利润本期为9,146.44万元，去年同期为1.30亿元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降29.83%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.38亿元 | 8.07亿元 | -8.59% |
| 营业成本 | 3.53亿元 | 4.05亿元 | -12.86% |
| 销售费用 | 2.28亿元 | 2.18亿元 | 4.53% |
| 管理费用 | 4,059.61万元 | 2,952.03万元 | 37.52% |
| 财务费用 | -160.60万元 | -545.82万元 | 70.58% |
| 研发费用 | 1,883.61万元 | 2,236.92万元 | -15.79% |
| 所得税费用 | 1,785.38万元 | 1,770.32万元 | 0.85% |
2025年一季度主营业务利润为9,146.44万元，去年同期为1.30亿元，同比下降29.83%。
虽然毛利率本期为52.17%，同比小幅增长了2.34%，不过营业总收入本期为7.38亿元，同比小幅下降8.59%，导致主营业务利润同比下降。
全球排名
截止到2025年6月20日，可孚医疗近十二个月的滚动营收为30亿元，在家用医疗器械行业中，可孚医疗的全球营收规模排名为6名，全国排名为3名。
家用医疗器械营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Omron 欧姆龙 | 397 | 1.67 | 8.06 | -35.77 |
| DexCom 德康医疗 | 290 | 18.10 | 41 | 55.01 |
| AdaptHealth | 234 | 9.93 | 6.50 | -16.65 |
| 鱼跃医疗 | 76 | 3.15 | 18 | 6.80 |
| 三诺生物 | 44 | 23.46 | 3.26 | 44.76 |
| 可孚医疗 | 30 | 9.44 | 3.12 | -10.09 |
| 九安医疗 | 26 | 2.64 | 17 | 22.46 |
| 美好医疗 | 16 | 11.91 | 3.64 | 5.47 |
| 乐心医疗 | 9.84 | -18.55 | 0.61 | 90.55 |
| 瑞迈特 | 8.43 | 8.38 | 1.55 | 2.17 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
可孚医疗属于家用医疗器械行业。 家用医疗器械行业近三年受益于老龄化加速及健康管理需求提升，市场规模年均增长超12%。2023年核心产品如血压计、呼吸机等细分领域规模突破百亿级，矫形器械等品类增速显著。未来五年，行业将聚焦慢性病管理、智能穿戴设备及家庭康复护理，预计2025年整体市场规模将突破1500亿元，复合增长率保持在10%-15%。
2、市场地位及占有率
可孚医疗在家用医疗器械领域具备全品类布局和渠道优势，尤其在矫形固定、呼吸支持等细分市场处于头部地位，其核心产品线市占率位居行业前三，线上销售份额占比超20%，综合市场渗透率领先区域性品牌。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 可孚医疗（301087） | 综合性家用医疗器械企业，覆盖健康监测、康复辅具及呼吸支持等品类 | 线上渠道销售额占比超35%，矫形器械2025年一季度营收同比增18% |
| 鱼跃医疗（002223） | 家用医疗设备龙头，主营血压计、制氧机及血糖仪等 | 制氧机国内市占率连续三年第一，2025年战略合作三甲医院超200家 |
| 九安医疗（002432） | 聚焦智能健康监测设备，全球化布局消费级医疗器械 | 2025年海外市场营收占比提升至65%，血压计北美市场份额居前五 |
| 乐心医疗（300562） | 深耕智能可穿戴健康设备，主攻运动健康管理领域 | 2025年推出AI健康管理平台，智能手环出货量突破500万台 |
| 奥佳华（002614） | 家用医疗与健康服务整合商，核心产品包括按摩器械及空气净化设备 | 2025年按摩椅高端市场占有率提升至28%，供应链覆盖60国 |
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