可孚医疗(301087)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比小幅下降
可孚医疗科技股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“张敏”。公司是一家国内领先的大型、综合性家用医疗器械企业，专业从事医疗器械的研发、生产、销售和服务。公司的主要产品包括血压计、血糖仪、红外体温计、轮椅、护理床、助行器、助听器、无创呼吸机、制氧机、雾化器艾灸系列、按摩牵引类、健康防护耗材等。
根据可孚医疗2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收7.38亿元，同比小幅下降8.59%。扣非净利润6,852.25万元，同比下降25.34%。可孚医疗2025年第一季度净利润9,157.29万元，业绩同比小幅下降9.37%。
2024年公司的主营业务为医疗健康类产品，主要产品包括康复辅具类产品、医疗护理类产品、健康监测类产品三项，康复辅具类产品占比37.00%，医疗护理类产品占比26.86%，健康监测类产品占比16.39%。
2021年-2024年康复辅具类产品营收呈大幅增长趋势，从2021年的4.15亿元，大幅增长到2024年的11.04亿元。2022年-2024年康复辅具类产品毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的38.23%，大幅增长到了2024年的61.15%。
2024年医疗护理类产品营收8.01亿元，同比去年的7.40亿元小幅增长了8.22%。2021年-2024年医疗护理类产品毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的48.31%，小幅增长到了2024年的54.01%。
2022年-2024年健康监测类产品营收呈大幅下降趋势，从2022年的7.86亿元，大幅下降到2024年的4.89亿元。2022年-2024年健康监测类产品毛利率呈增长趋势，从2022年的33.19%，增长到了2024年的42.26%。
本期净利润为9,157.29万元，去年同期1.01亿元，同比小幅下降9.37%。
虽然（1）其他收益本期为2,727.96万元，去年同期为630.54万元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为1,032.71万元，去年同期为-43.17万元，扭亏为盈。
但是主营业务利润本期为9,146.44万元，去年同期为1.30亿元，同比下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
7.38亿元 |
8.07亿元 |
-8.59% |
| 营业成本 |
3.53亿元 |
4.05亿元 |
-12.86% |
| 销售费用 |
2.28亿元 |
2.18亿元 |
4.53% |
| 管理费用 |
4,059.61万元 |
2,952.03万元 |
37.52% |
| 财务费用 |
-160.60万元 |
-545.82万元 |
70.58% |
| 研发费用 |
1,883.61万元 |
2,236.92万元 |
-15.79% |
| 所得税费用 |
1,785.38万元 |
1,770.32万元 |
0.85% |
2025年一季度主营业务利润为9,146.44万元，去年同期为1.30亿元，同比下降29.83%。
虽然毛利率本期为52.17%，同比小幅增长了2.34%，不过营业总收入本期为7.38亿元，同比小幅下降8.59%，导致主营业务利润同比下降。
截止到2025年6月20日，可孚医疗近十二个月的滚动营收为30亿元，在家用医疗器械行业中，可孚医疗的全球营收规模排名为6名，全国排名为3名。
家用医疗器械营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Omron 欧姆龙 |
397 |
1.67 |
8.06 |
-35.77 |
| DexCom 德康医疗 |
290 |
18.10 |
41 |
55.01 |
| AdaptHealth |
234 |
9.93 |
6.50 |
-16.65 |
| 鱼跃医疗 |
76 |
3.15 |
18 |
6.80 |
| 三诺生物 |
44 |
23.46 |
3.26 |
44.76 |
| 可孚医疗 |
30 |
9.44 |
3.12 |
-10.09 |
| 九安医疗 |
26 |
2.64 |
17 |
22.46 |
| 美好医疗 |
16 |
11.91 |
3.64 |
5.47 |
| 乐心医疗 |
9.84 |
-18.55 |
0.61 |
90.55 |
| 瑞迈特 |
8.43 |
8.38 |
1.55 |
2.17 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
可孚医疗属于家用医疗器械行业。 家用医疗器械行业近三年受益于老龄化加速及健康管理需求提升，市场规模年均增长超12%。2023年核心产品如血压计、呼吸机等细分领域规模突破百亿级，矫形器械等品类增速显著。未来五年，行业将聚焦慢性病管理、智能穿戴设备及家庭康复护理，预计2025年整体市场规模将突破1500亿元，复合增长率保持在10%-15%。
可孚医疗在家用医疗器械领域具备全品类布局和渠道优势，尤其在矫形固定、呼吸支持等细分市场处于头部地位，其核心产品线市占率位居行业前三，线上销售份额占比超20%，综合市场渗透率领先区域性品牌。
