大博医疗(002901)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
大博医疗科技股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“林志雄”。公司的主营业务为医用高值耗材的生产、研发与销售。主要产品为骨科创伤类植入耗材、脊柱类植入耗材、关节类植入耗材、运动医学及神经外科类植入耗材、微创外科类耗材、口腔种植类植入耗材。
根据大博医疗2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收5.50亿元，同比增长28.80%。扣非净利润9,712.11万元，同比大幅增长96.76%。大博医疗2025年第一季度净利润1.12亿元，业绩同比大幅增长67.47%。本期经营活动产生的现金流净额为2,592.11万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为医疗器械制造，主要产品包括创伤类产品、脊柱类产品、微创外科类产品三项，创伤类产品占比38.45%，脊柱类产品占比18.18%，微创外科类产品占比16.98%。
1、创伤类产品
2022年-2024年创伤类产品营收呈大幅增长趋势，从2022年的5.42亿元，大幅增长到2024年的8.21亿元。2024年创伤类产品毛利率为75.34%，同比去年的71.67%小幅增长了5.12%。
2、脊柱类产品
2024年脊柱类产品营收3.88亿元，同比去年的2.84亿元大幅增长了36.88%。2020年-2024年脊柱类产品毛利率呈下降趋势，从2020年的89.76%，下降到了2024年的67.66%。
3、微创外科类产品
2022年-2024年微创外科类产品营收呈大幅增长趋势，从2022年的1.92亿元，大幅增长到2024年的3.63亿元。2022年-2024年微创外科类产品毛利率呈小幅增长趋势，从2022年的75.89%，小幅增长到了2024年的78.19%。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比增加28.80%，净利润同比大幅增加67.47%
2025年一季度，大博医疗营业总收入为5.50亿元，去年同期为4.27亿元，同比增长28.80%，净利润为1.12亿元，去年同期为6,720.15万元，同比大幅增长67.47%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然其他收益本期为591.07万元，去年同期为1,702.56万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为1.29亿元，去年同期为5,874.33万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长119.50%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.50亿元 | 4.27亿元 | 28.80% |
| 营业成本 | 1.67亿元 | 1.36亿元 | 22.75% |
| 销售费用 | 1.52亿元 | 1.41亿元 | 8.00% |
| 管理费用 | 3,542.69万元 | 2,756.20万元 | 28.54% |
| 财务费用 | -1,743.50万元 | -76.94万元 | -2165.96% |
| 研发费用 | 7,639.84万元 | 5,995.07万元 | 27.44% |
| 所得税费用 | 1,559.13万元 | 879.49万元 | 77.28% |
2025年一季度主营业务利润为1.29亿元，去年同期为5,874.33万元，同比大幅增长119.50%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为5.50亿元，同比增长28.80%；（2）毛利率本期为69.64%，同比有所增长了1.50%。
全国排名
截止到2025年6月20日，大博医疗近十二个月的滚动营收为21亿元，在骨科器械行业中，大博医疗的全国排名为1名，全球排名为11名。
骨科器械营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Johnson & Johnson 强生 | 6385 | -1.79 | 1011 | -12.33 |
| Medtronic 美敦力 | 2411 | 1.91 | 335 | -2.57 |
| Stryker 史赛克 | 1624 | 9.72 | 215 | 14.50 |
| Zimmer Biomet 捷迈邦美 | 552 | -0.67 | 65 | 31.04 |
| Smith & Nephew 施乐辉 | 418 | 3.69 | 30 | -7.70 |
| Enovis | 152 | -18.23 | -59.35 | -- |
| 威高股份 | 131 | -0.16 | 21 | -2.72 |
| 微创医疗 | 74 | 9.81 | -15.39 | -- |
| Embla Medical | 61 | 5.96 | 4.91 | 2.19 |
| Medacta 梅达塔 | 49 | 17.60 | 6.02 | 12.26 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 大博医疗 | 21 | 2.31 | 3.57 | -19.08 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
大博医疗属于医疗器械行业，核心业务聚焦骨科植入耗材及手术器械领域。 骨科医疗器械行业近三年受老龄化加速及骨科疾病发病率上升驱动，市场规模年均增长率超12%，2024年国内市场规模突破600亿元。政策推动国产替代，带量采购加速行业整合，未来三年预计复合增长率维持10%-15%，其中脊柱、关节及运动医学等高值耗材细分领域增长潜力显著，国产化率有望从当前40%提升至60%以上。
2、市场地位及占有率
大博医疗在国内骨科植入耗材领域位列前三，创伤类产品市占率约9%，脊柱类市占率约6%，2024年营收规模突破25亿元，关节类产品增速超行业平均水平，部分区域医院覆盖率领先。
3、主要竞争对手
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