南山铝业(600219)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
山东南山铝业股份有限公司于1999年上市，实际控制人为“龙口市东江街道南山村村民委员会”。公司形成从热电、氧化铝、电解铝、熔铸、铝型材/热轧-冷轧-箔轧、废铝回收(再生利用)的完整铝加工产业链，主要产品包括上游产品电力、氧化铝、铝合金锭，下游产品涵盖挤压材、压延材等多个产品类型。
根据南山铝业2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收89.81亿元，同比增长24.32%。扣非净利润16.96亿元，同比大幅增长104.09%。南山铝业2025年第一季度净利润21.99亿元，业绩同比大幅增长113.36%。
营业收入情况
2024年公司主要从事铝制品行业、天然气销售行业、电力行业，主要产品包括冷轧卷/板和氧化铝粉两项，其中冷轧卷/板占比53.46%，氧化铝粉占比25.11%。
1、冷轧卷/板
2024年冷轧卷/板营收178.96亿元，同比去年的149.64亿元增长了19.59%。同期，2024年冷轧卷/板毛利率为21.59%，同比去年的20.15%小幅增长了7.15%。
2017年，该产品名称由“冷轧卷”变更为“冷轧卷/板”。
2、氧化铝粉
2020年-2024年氧化铝粉营收呈大幅增长趋势，从2020年的4.81亿元，大幅增长到2024年的84.05亿元。2022年-2024年氧化铝粉毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的23.28%，大幅增长到了2024年的46.75%。
3、铝型材
2022年-2024年铝型材营收呈下降趋势，从2022年的47.82亿元，下降到2024年的39.14亿元。2024年铝型材毛利率为15.14%，同比去年的16.07%小幅下降了5.79%。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比增加24.32%，净利润同比大幅增加113.36%
2025年一季度，南山铝业营业总收入为89.81亿元，去年同期为72.24亿元，同比增长24.32%，净利润为21.99亿元，去年同期为10.30亿元，同比大幅增长113.36%。
净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为23.58亿元，去年同期为9.82亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长140.11%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 89.81亿元 | 72.24亿元 | 24.32% |
| 营业成本 | 60.24亿元 | 56.18亿元 | 7.22% |
| 销售费用 | 4,580.72万元 | 6,312.14万元 | -27.43% |
| 管理费用 | 1.92亿元 | 1.96亿元 | -1.81% |
| 财务费用 | -7,815.60万元 | -2,282.83万元 | -242.37% |
| 研发费用 | 3.40亿元 | 3.31亿元 | 2.87% |
| 所得税费用 | 2.22亿元 | 4,126.31万元 | 436.69% |
2025年一季度主营业务利润为23.58亿元，去年同期为9.82亿元，同比大幅增长140.11%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为89.81亿元，同比增长24.32%；（2）毛利率本期为32.92%，同比大幅增长了10.69%。
3、净现金流同比大幅增长14.02倍
2025年一季度，南山铝业净现金流为24.85亿元，去年同期为1.66亿元，同比大幅增长14.02倍。
净现金流同比大幅增长原因是：
| 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 吸收投资所收到的现金 | 21.11亿元 | - | 取得借款收到的现金 | 20.67亿元 | -41.53% |
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 80.63亿元 | 34.17% | 收到其他与筹资活动有关的现金 | 22.50亿元 | -29.58% |
| 偿还债务支付的现金 | 27.43亿元 | -38.29% | |||
| 支付其他与筹资活动有关的现金 | 17.45亿元 | -42.01% |
全球排名
截止到2025年6月20日，南山铝业近十二个月的滚动营收为335亿元，在铝行业中，南山铝业的全球营收规模排名为10名，全国排名为4名。
铝营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 中国铝业 | 2371 | -4.21 | 124 | 34.65 |
| Hindalco Industries 印度铝工业 | 1984 | 6.93 | 133 | 5.23 |
| 中国宏桥 | 1562 | 10.90 | 224 | 11.65 |
| Nosk Hydro 海德鲁 | 1470 | 10.81 | 42 | -21.91 |
| Mitsubishi Materials 三菱综合材料 | 973 | 2.69 | 17 | -8.86 |
| RUSAL 俄铝 | 869 | 0.24 | 58 | -37.09 |
| Alcoa 美国铝业 | 855 | -0.71 | 4.31 | -48.09 |
| 云铝股份 | 545 | 9.33 | 44 | 9.95 |
| 神火股份 | 384 | 3.66 | 43 | 10.02 |
| 南山铝业 | 335 | 5.24 | 48 | 12.30 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
南山铝业属于铝加工行业，主要从事铝型材、铝板带箔等产品的研发、生产和销售。 铝加工行业近三年受新能源汽车轻量化需求驱动，铝材在电池、车身等领域的应用加速渗透，带动市场规模持续增长。2025年全球铝加工市场规模预计突破1.2万亿美元，再生铝政策支持及碳中和目标推动行业向绿色低碳转型，高端铝材在航空航天、新能源等领域的市场空间进一步扩大。
2、市场地位及占有率
南山铝业是国内铝加工行业龙头企业，具备“电解铝-铝加工”全产业链优势，在汽车板、航空板等高附加值产品领域占据领先地位，2024年高端铝材营收占比超35%，国内汽车铝板市场占有率约18%。
3、主要竞争对手
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