常铝股份(002160)2025年一季报深度解读：净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
江苏常铝铝业集团股份有限公司于2007年上市，实际控制人为“济南市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务是工业热传递材料、热传递设备综合解决方案和医疗健康系统洁净技术与污染控制整体解决方案。公司的主要产品是铝箔制品、医疗洁净。
根据常铝股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收18.28亿元，同比小幅增长14.78%。扣非净利润1,435.75万元，扭亏为盈。常铝股份2025年第一季度净利润1,454.00万元，业绩扭亏为盈。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为工业，占比高达88.56%，其中铝箔制品为第一大收入来源。
1、铝箔制品
2024年铝箔制品营收69.50亿元，同比去年的60.76亿元小幅增长了14.38%。2022年-2024年铝箔制品毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的8.71%，大幅增长到了2024年的12.06%。
2、医疗洁净
2022年-2024年医疗洁净营收呈大幅增长趋势，从2022年的5.84亿元，大幅增长到2024年的8.98亿元。2022年-2024年医疗洁净毛利率呈下降趋势，从2022年的20.45%，下降到了2024年的17.02%。
净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比小幅增加14.78%，净利润扭亏为盈
2025年一季度，常铝股份营业总收入为18.28亿元，去年同期为15.93亿元，同比小幅增长14.78%，净利润为1,454.00万元，去年同期为-2,714.00万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是（1）主营业务利润本期为-333.66万元，去年同期为-3,208.42万元，亏损有所减小；（2）其他收益本期为2,174.77万元，去年同期为917.38万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 18.28亿元 | 15.93亿元 | 14.78% |
| 营业成本 | 16.36亿元 | 14.45亿元 | 13.22% |
| 销售费用 | 3,005.30万元 | 2,880.18万元 | 4.34% |
| 管理费用 | 4,873.53万元 | 4,604.06万元 | 5.85% |
| 财务费用 | 2,120.87万元 | 2,720.51万元 | -22.04% |
| 研发费用 | 8,586.18万元 | 7,217.07万元 | 18.97% |
| 所得税费用 | 744.10万元 | 508.48万元 | 46.34% |
2025年一季度主营业务利润为-333.66万元，去年同期为-3,208.42万元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为18.28亿元，同比小幅增长14.78%；（2）毛利率本期为10.51%，同比小幅增长了1.23%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
常铝股份2025年一季度非主营业务利润为2,531.76万元，去年同期为1,002.90万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -333.66万元 | -22.95% | -3,208.42万元 | 89.60% |
| 其他收益 | 2,174.77万元 | 149.57% | 917.38万元 | 137.06% |
| 信用减值损失 | 454.00万元 | 31.22% | 31.37万元 | 1347.05% |
| 其他 | -94.59万元 | -6.51% | 67.91万元 | -239.29% |
| 净利润 | 1,454.00万元 | 100.00% | -2,714.00万元 | 153.57% |
全球排名
截止到2025年6月20日，常铝股份近十二个月的滚动营收为78亿元，在铝加工行业中，常铝股份的全球营收规模排名为9名，全国排名为8名。
铝加工营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 创新新材 | 809 | 113.19 | 10 | -- |
| 明泰铝业 | 323 | 9.51 | 17 | -1.90 |
| 鼎胜新材 | 240 | 9.76 | 3.01 | -11.20 |
| 兴发铝业 | 189 | 6.90 | 8.26 | -2.38 |
| 顺博合金 | 140 | 11.86 | 0.65 | -42.51 |
| 华峰铝业 | 109 | 19.04 | 12 | 34.53 |
| 鑫铂股份 | 86 | 48.90 | 1.68 | 11.64 |
| 永杰新材 | 81 | 8.77 | 3.19 | 10.11 |
| 常铝股份 | 78 | 7.98 | 0.65 | -14.49 |
| 亚太科技 | 74 | 7.30 | 4.63 | 0.35 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
常铝股份属于铝加工行业，专注于铝箔、铝板带材及新能源电池材料的生产与研发。 近三年，中国铝加工行业受新能源汽车轻量化、光伏边框及高压输变电需求驱动，市场容量持续扩张。尽管地产竣工端承压，但新兴领域用铝量年均增长超7%，对冲传统需求下滑。未来三年，全球电解铝供需缺口预计超百万吨，行业将维持高利润，技术升级与绿色低碳转型成为核心趋势。
2、市场地位及占有率
常铝股份在铝加工行业中处于挑战者地位，聚焦新能源电池散热材料细分领域。其铝加工业务营收占比约65%，但整体市占率不足3%，属于中等规模企业，在铝箔及动力电池结构件市场具备区域性竞争优势。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 常铝股份（002160） | 主营铝箔、新能源电池散热材料 | 新能源电池材料供货规模达千万级，2025年相关营收占比提升至35% |
| 南山铝业（600219） | 全产业链铝加工龙头，涵盖航空板、汽车板 | 汽车板市占率约18%，2024年高端铝材出口占比超40% |
| 明泰铝业（601677） | 国内铝板带箔核心供应商，布局再生铝 | 铝板带箔市占率约15%，2025年再生铝产能占比提升至30% |
| 鼎胜新材（603876） | 全球电池铝箔领军企业，供货宁德时代等 | 电池铝箔全球市占率超25%，2024年产能扩张至50万吨 |
| 云铝股份（000807） | 水电铝一体化企业，主攻建筑及工业型材 | 建筑铝型材西南地区市占率约22%，2024年工业型材营收增长25% |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润1,454.00万元，同比去年扭亏为盈。
由于营收和毛利率的同步增长，2025年一季度主营利润亏损333.66万元，较去年同期的亏损有大幅好转。
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