航发控制(000738)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
中国航发动力控制股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“中国航空发动机集团有限公司”。公司主要从事航空发动机及燃气轮机控制系统、国际合作业务、控制系统技术衍生产品三大业务。
根据航发控制2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收13.49亿元，同比小幅下降4.69%。扣非净利润1.45亿元，同比大幅下降43.29%。航发控制2025年第一季度净利润1.48亿元，业绩同比大幅下降43.35%。本期经营活动产生的现金流净额为4.58亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为制造业，其中航空发动机及燃气轮机控制系统为第一大收入来源，占比89.07%。
1、航空发动机及燃气轮机控制系统
2016年-2024年航空发动机及燃气轮机控制系统营收呈大幅增长趋势，从2016年的20.23亿元，大幅增长到2024年的48.82亿元。2022年-2024年航空发动机及燃气轮机控制系统毛利率呈小幅增长趋势，从2022年的28.11%，小幅增长到了2024年的29.16%。
2022年，该产品名称由“发动机控制系统及衍生产品”变更为“航空发动机及燃气轮机控制系统”。
2、国际合作
2022年-2024年国际合作营收呈大幅增长趋势，从2022年的2.38亿元，大幅增长到2024年的3.68亿元。2022年-2024年国际合作毛利率呈小幅下降趋势，从2022年的17.77%，小幅下降到了2024年的16.85%。
2017年，该产品名称由“国际合作业务”变更为“国际合作”。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅降低4.69%，净利润同比大幅降低43.35%
2025年一季度，航发控制营业总收入为13.49亿元，去年同期为14.15亿元，同比小幅下降4.69%，净利润为1.48亿元，去年同期为2.61亿元，同比大幅下降43.35%。
净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为1.70亿元，去年同期为3.02亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降43.66%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 13.49亿元 | 14.15亿元 | -4.69% |
| 营业成本 | 10.10亿元 | 9.50亿元 | 6.39% |
| 销售费用 | 463.33万元 | 966.42万元 | -52.06% |
| 管理费用 | 1.09亿元 | 1.07亿元 | 2.07% |
| 财务费用 | -724.28万元 | -788.44万元 | 8.14% |
| 研发费用 | 4,385.60万元 | 4,223.66万元 | 3.83% |
| 所得税费用 | 2,707.10万元 | 4,402.23万元 | -38.51% |
2025年一季度主营业务利润为1.70亿元，去年同期为3.02亿元，同比大幅下降43.66%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为13.49亿元，同比小幅下降4.69%；（2）毛利率本期为25.11%，同比下降了7.80%。
3、净现金流由负转正
2025年一季度，航发控制净现金流为4.74亿元，去年同期为-5,127.47万元，由负转正。
全球排名
截止到2025年6月20日，航发控制近十二个月的滚动营收为55亿元，在航空发动机行业中，航发控制的全球营收规模排名为7名，全国排名为2名。
航空发动机营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| GE Aerospace | 2782 | -19.50 | 471 | -- |
| Rolls-Royce 劳斯莱斯 | 1834 | 19.01 | 245 | 175.93 |
| MTU Aero Engines | 613 | 20.95 | 53 | 42.47 |
| Hanwha Aerospace | 591 | 20.56 | 121 | 108.79 |
| 航发动力 | 479 | 11.98 | 8.60 | -10.19 |
| Woodward 伍德沃德 | 239 | 13.97 | 27 | 21.36 |
| 航发控制 | 55 | 9.66 | 7.50 | 15.45 |
| 航发科技 | 39 | 3.19 | 0.69 | 47.85 |
| ST炼石 | 17 | 21.07 | -2.62 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
航发控制属于航空发动机及关键零部件制造行业 近三年航空发动机产业链经历结构性调整，大型发动机进入产能稳定期，中推发动机产业链增速分化，新晋供应商如西部超导、三角防务等业务增速显著上行，2025年行业整体呈现国产替代加速、智能化升级趋势，预计2030年市场规模将突破5000亿元，核心部件高温合金、精密铸造等细分领域年均增速超15%
2、市场地位及占有率
航发控制是国内航空发动机控制系统核心供应商，主导军用发动机控制系统市场，在国产大推力涡扇发动机配套领域占据超60%份额，2025年半年报显示其燃油控制系统业务占主营业务收入比重达78%
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