山东玻纤(605006)2025年一季报深度解读：主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈
山东玻纤集团股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“山东省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务是玻璃纤维及其制品的研发、生产与销售，并在沂水县范围内提供热电产品。公司的主要产品是玻纤产品、电力及热力产品等。
根据山东玻纤2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收6.08亿元，同比增长18.06%。扣非净利润423.83万元，扭亏为盈。山东玻纤2025年第一季度净利润873.43万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为-4,813.02万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为玻璃纤维及制品制造，占比高达77.34%，主要产品包括玻纤产品和电力及热力产品两项，其中玻纤产品占比77.34%，电力及热力产品占比21.72%。
1、玻纤产品
2022年-2024年玻纤产品营收呈大幅下降趋势，从2022年的23.90亿元，大幅下降到2024年的15.51亿元。2021年-2024年玻纤产品毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的41.12%，大幅下降到了2024年的6.81%。
2、电力及热力产品
2020年-2024年电力及热力产品营收呈大幅增长趋势，从2020年的3.02亿元，大幅增长到2024年的4.36亿元。2021年-2024年电力及热力产品毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的-1.05%，大幅增长到了2024年的9.64%。
主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈
1、营业总收入同比增加18.06%，净利润扭亏为盈
2025年一季度，山东玻纤营业总收入为6.08亿元，去年同期为5.15亿元，同比增长18.06%，净利润为873.43万元，去年同期为-8,519.93万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是主营业务利润本期为2,053.18万元，去年同期为-8,751.77万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.08亿元 | 5.15亿元 | 18.06% |
| 营业成本 | 5.05亿元 | 5.30亿元 | -4.72% |
| 销售费用 | 541.79万元 | 509.03万元 | 6.44% |
| 管理费用 | 3,890.89万元 | 2,808.32万元 | 38.55% |
| 财务费用 | 1,339.26万元 | 1,119.12万元 | 19.67% |
| 研发费用 | 1,876.22万元 | 2,299.19万元 | -18.40% |
| 所得税费用 | 498.75万元 | 384.52万元 | 29.71% |
2025年一季度主营业务利润为2,053.18万元，去年同期为-8,751.77万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为6.08亿元，同比增长18.06%；（2）毛利率本期为16.82%，同比大幅增长了19.88%。
3、非主营业务利润由盈转亏
山东玻纤2025年一季度非主营业务利润为-681.00万元，去年同期为595.49万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2,053.18万元 | 235.07% | -8,751.77万元 | 123.46% |
| 资产减值损失 | -445.94万元 | -51.06% | 469.69万元 | -194.94% |
| 营业外收入 | 125.66万元 | 14.39% | 20.86万元 | 502.28% |
| 其他收益 | 445.78万元 | 51.04% | 278.51万元 | 60.06% |
| 信用减值损失 | -796.03万元 | -91.14% | -145.83万元 | -445.88% |
| 其他 | 10.48万元 | 1.20% | 0.00元 | - |
| 净利润 | 873.43万元 | 100.00% | -8,519.93万元 | 110.25% |
全球排名
截止到2025年6月20日，山东玻纤近十二个月的滚动营收为20亿元，在玻纤行业中，山东玻纤的全球营收规模排名为7名，全国排名为5名。
玻纤营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| PPG Industries | 1139 | -1.94 | 80 | -8.12 |
| Owens Corning 欧文斯康宁 | 789 | 8.90 | 47 | -13.36 |
| 中材科技 | 240 | 5.72 | 8.92 | -35.82 |
| 中国巨石 | 159 | -6.99 | 24 | -25.98 |
| 国际复材 | 74 | -3.92 | -3.54 | -- |
| 长海股份 | 27 | 2.03 | 2.75 | -21.70 |
| 山东玻纤 | 20 | -9.97 | -0.99 | -- |
| 九鼎新材 | 14 | -1.68 | 0.30 | -10.58 |
| 宏和科技 | 8.35 | 1.08 | 0.23 | -43.17 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
山东玻纤属于玻璃纤维及其制品制造行业。 近三年，玻璃纤维行业受新能源、汽车轻量化、风电等领域需求驱动持续增长，2023年全球产能集中度超70%，中国市场前三企业产能占比达70%。未来，行业将向高端化、绿色化升级，光伏边框等新应用场景有望拉动需求增长10%以上，但产能过剩及原材料价格波动仍是主要挑战，预计2025年结构性升级加速，龙头企业通过智能制造进一步降本增效。
2、市场地位及占有率
山东玻纤在国内玻纤行业位列第二梯队，2023年产能41万吨，全球产能排名第六，国内市场占有率约5%-7%，其营收规模在A股上市企业中排名第五，主要产品覆盖无碱纱、特种纱及玻纤制品，聚焦中端市场。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中国巨石（600176） | 全球最大玻纤生产企业，产品涵盖风电纱、电子布等高端领域 | 2024年11月风电纱产品价格上调15%-20%，全球产能占比超30%，国内市占率约40% |
| 中材科技（002080） | 旗下泰山玻纤为国内前三企业，重点布局风电叶片及复合材料 | 2024年玻纤业务营收超144亿元，风电纱市占率约25%，产品结构高端化占比提升至45% |
| 国际复材（301526） | 重庆国际核心子公司，专注高性能玻纤及制品研发生产 | 2024年玻纤产能达90万吨，汽车轻量化领域产品营收占比超20%，海外市场收入增长18% |
| 长海股份（300196） | 全产业链布局企业，覆盖玻纤纱、复合材料及制品 | 2024年60万吨智能制造基地投产，生产成本较传统产线降低20%，热塑短切产品市占率提升至12% |
| 山东玻纤（605006） | 聚焦无碱纱及特种纤维，产能规模位居国内第四 | 2024年产能利用率维持85%以上，热塑产品营收占比突破25%，成本较头部企业低5%-8% |
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