九鼎新材(002201)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
江苏正威新材料股份有限公司于2007年上市，实际控制人为“顾清波”。公司主要从事玻璃纤维深加工制品、玻璃纤维复合材料以及高性能玻璃纤维、高性能玻璃纤维增强基材的制造和销售。公司主要产品为增强砂轮网片、增强砂轮网布、玻璃纤维自粘带、土工格栅及坯布、玻璃钢制品等。
根据九鼎新材2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收2.93亿元，同比小幅增长6.98%。扣非净利润1,327.03万元，同比大幅增长112.64%。九鼎新材2025年第一季度净利润1,643.64万元，业绩同比大幅增长84.89%。本期经营活动产生的现金流净额为165.28万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为玻璃纤维和玻璃钢制品制造，主要产品包括玻璃纤维及制品和玻璃钢制品两项，其中玻璃纤维及制品占比49.82%，玻璃钢制品占比45.90%。
1、玻璃纤维及制品
2021年-2024年玻璃纤维及制品营收呈下降趋势，从2021年的9.97亿元，下降到2024年的7.09亿元。2022年-2024年玻璃纤维及制品毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的22.34%，大幅增长到了2024年的33.18%。
2018年，该产品名称由“纺织型玻纤深加工制品”变更为“玻璃纤维及制品”。
2、玻璃钢制品
2024年玻璃钢制品营收6.53亿元，同比去年的8.58亿元下降了23.87%。同期，2024年玻璃钢制品毛利率为17.54%，同比去年的21.6%下降了18.8%。
2022年，该产品名称由“玻璃纤维增强塑料制品”变更为“玻璃钢制品”。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比小幅增加6.98%，净利润同比大幅增加84.89%
2025年一季度，九鼎新材营业总收入为2.93亿元，去年同期为2.74亿元，同比小幅增长6.98%，净利润为1,643.64万元，去年同期为888.97万元，同比大幅增长84.89%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然信用减值损失本期收益54.96万元，去年同期收益604.63万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为2,322.91万元，去年同期为1,580.16万元，同比大幅增长；（2）所得税费用本期支出622.85万元，去年同期支出1,046.30万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅增长47.01%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.93亿元 | 2.74亿元 | 6.98% |
| 营业成本 | 2.05亿元 | 2.01亿元 | 2.10% |
| 销售费用 | 864.51万元 | 813.17万元 | 6.31% |
| 管理费用 | 3,271.79万元 | 2,330.21万元 | 40.41% |
| 财务费用 | 524.48万元 | 811.42万元 | -35.36% |
| 研发费用 | 1,314.73万元 | 1,406.42万元 | -6.52% |
| 所得税费用 | 622.85万元 | 1,046.30万元 | -40.47% |
2025年一季度主营业务利润为2,322.91万元，去年同期为1,580.16万元，同比大幅增长47.01%。
虽然管理费用本期为3,271.79万元，同比大幅增长40.41%，不过（1）营业总收入本期为2.93亿元，同比小幅增长6.98%；（2）毛利率本期为29.95%，同比小幅增长了3.35%，推动主营业务利润同比大幅增长。
全球排名
截止到2025年6月20日，九鼎新材近十二个月的滚动营收为14亿元，在玻纤行业中，九鼎新材的全球营收规模排名为8名，全国排名为6名。
玻纤营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| PPG Industries | 1139 | -1.94 | 80 | -8.12 |
| Owens Corning 欧文斯康宁 | 789 | 8.90 | 47 | -13.36 |
| 中材科技 | 240 | 5.72 | 8.92 | -35.82 |
| 中国巨石 | 159 | -6.99 | 24 | -25.98 |
| 国际复材 | 74 | -3.92 | -3.54 | -- |
| 长海股份 | 27 | 2.03 | 2.75 | -21.70 |
| 山东玻纤 | 20 | -9.97 | -0.99 | -- |
| 九鼎新材 | 14 | -1.68 | 0.30 | -10.58 |
| 宏和科技 | 8.35 | 1.08 | 0.23 | -43.17 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
九鼎新材属于玻璃纤维及制品制造行业，专注于高性能复合材料研发与生产 玻璃纤维行业近三年受新能源、汽车轻量化及基建需求驱动，年均增速达6%-8%，2024年市场规模突破1500亿元。未来五年，风电叶片、5G覆铜板等高端应用将推动行业向高附加值转型，预计2027年市场空间超2000亿元，碳纤维替代效应局部显现但整体需求仍稳健
2、市场地位及占有率
九鼎新材在国内玻璃纤维深加工领域位居第二梯队，特种织物市占率约8%-10%，覆铜板基材供应量居行业前五，2024年风电叶片增强材料领域新增供货规模达3.2亿元
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 九鼎新材（002201） | 特种玻璃纤维织物和风电复合材料制造商 | 2025年航空航天领域营收占比提升至18% |
| 中国巨石（600176） | 全球玻纤纱产能第一的龙头企业 | 2024年全球玻纤纱市占率34% |
| 中材科技（002080） | 风电叶片与玻璃纤维一体化供应商 | 2025年风电叶片市占率国内第一超35% |
| 长海股份（300196） | 玻纤制品及复合材料综合服务商 | 2025年玻纤毡制品产能突破50万吨 |
| 山东玻纤（605006） | 玻纤纱及制品规模化生产企业 | 2024年玻纤纱产能利用率达95% |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润1,643.64万元，较上期大幅增长。
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