广州港(601228)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比小幅下降
广州港股份有限公司于2017年上市。公司以码头运营为主，主营业务包括集装箱、煤炭、粮食、钢材、汽车、金属矿石、油品等货物的装卸、仓储，并提供物流、贸易、拖轮、理货等综合性服务。主要产品包括装卸及相关业务、物流及港口辅助业务、贸易业务。
根据广州港2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收34.17亿元，同比小幅增长5.53%。扣非净利润2.08亿元，同比大幅下降32.86%。广州港2025年第一季度净利润3.16亿元，业绩同比小幅下降14.06%。
营业收入情况
2024年公司主要从事装卸及相关业务、贸易业务、物流及港口辅助业务。
1、装卸及相关业务
2017年-2024年装卸及相关业务营收呈大幅增长趋势，从2017年的48.21亿元，大幅增长到2024年的70.44亿元。2024年装卸及相关业务毛利率为34.65%，同比去年的35.68%基本持平。
2、贸易业务
2024年贸易业务营收38.38亿元，同比去年的38.01亿元基本持平。2020年-2024年贸易业务毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的1.05%，大幅增长到了2024年的1.56%。
2020年，该产品名称由“贸易”变更为“贸易业务”。
3、物流及港口辅助业务
2020年-2024年物流及港口辅助业务营收呈大幅增长趋势，从2020年的11.92亿元，大幅增长到2024年的28.49亿元。2024年物流及港口辅助业务毛利率为17.56%，同比去年的22.79%下降了22.95%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降14.06%
本期净利润为3.16亿元，去年同期3.68亿元，同比小幅下降14.06%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然其他收益本期为1.01亿元，去年同期为4,642.45万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为2.30亿元，去年同期为3.89亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降40.83%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 34.17亿元 | 32.38亿元 | 5.53% |
| 营业成本 | 27.06亿元 | 24.08亿元 | 12.35% |
| 销售费用 | 728.31万元 | 688.75万元 | 5.74% |
| 管理费用 | 3.21亿元 | 3.06亿元 | 5.12% |
| 财务费用 | 1.16亿元 | 9,551.56万元 | 21.38% |
| 研发费用 | 700.32万元 | 603.15万元 | 16.11% |
| 所得税费用 | 8,625.70万元 | 1.13亿元 | -23.51% |
2025年一季度主营业务利润为2.30亿元，去年同期为3.89亿元，同比大幅下降40.83%。
虽然营业总收入本期为34.17亿元，同比小幅增长5.53%，不过毛利率本期为20.81%，同比下降了4.81%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比大幅增长
广州港2025年一季度非主营业务利润为1.73亿元，去年同期为9,235.75万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2.30亿元 | 72.66% | 3.89亿元 | -40.83% |
| 投资收益 | 6,749.87万元 | 21.33% | 4,382.37万元 | 54.02% |
| 其他收益 | 1.01亿元 | 32.01% | 4,642.45万元 | 118.22% |
| 其他 | 482.74万元 | 1.53% | 781.54万元 | -38.23% |
| 净利润 | 3.16亿元 | 100.00% | 3.68亿元 | -14.06% |
全球排名
截止到2025年6月20日，广州港近十二个月的滚动营收为141亿元，在港口行业中，广州港的全球营收规模排名为7名，全国排名为6名。
港口营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 上港集团 | 381 | 3.59 | 150 | 0.61 |
| 宁波港 | 287 | 7.46 | 49 | 4.18 |
| Adani Ports & Special Economic Zone | 254 | 24.13 | 92 | 32.88 |
| 厦门港务 | 221 | -2.07 | 2.00 | -5.88 |
| 青岛港 | 189 | 5.57 | 52 | 9.71 |
| 招商港口 | 161 | 1.81 | 45 | 18.91 |
| 广州港 | 141 | 5.40 | 9.64 | -5.29 |
| 天津港发展 | 126 | -7.56 | 6.32 | -9.24 |
| 天津港 | 121 | -5.86 | 9.94 | 0.71 |
| 辽港股份 | 111 | -3.58 | 11 | -15.80 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
广州港属于港口与航运行业，具体聚焦于集装箱及综合性货物装卸运输服务。 近三年港口行业呈现结构性分化，集装箱吞吐量受益外贸韧性维持增长，散杂货受内需波动影响增速放缓。2024年全球港口集装箱吞吐量增速约4.2%，中国市场贡献超60%。未来趋势上，智慧港口建设加速，自动化码头渗透率预计2030年达35%；绿色低碳转型推动氢能港口试点，粤港澳大湾区港口群协同深化，区域一体化提升枢纽能级，行业市场空间有望突破万亿元。
2、市场地位及占有率
广州港是中国华南地区核心枢纽港，2022年货物吞吐量6.56亿吨、集装箱2486万标箱，分别居全球第五和第六位，国内市场份额约8.3%（集装箱）和7.1%（货物）。依托南沙四期自动化码头及国际物流中心，其枢纽地位持续强化。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 广州港（601228） | 华南综合性主枢纽港，覆盖集装箱、散货 | 2024年南沙港区集装箱吞吐量占比超65% |
| 上港集团（600018） | 全球最大集装箱港口运营商 | 2024年集装箱吞吐量连续13年全球第一 |
| 宁波舟山港（601018） | 全球首个年货物吞吐量超12亿吨港口 | 2024年原油接卸量占全国总量约18% |
| 青岛港（601298） | 北方重要外贸枢纽，矿石装卸领先 | 2024年董家口港区矿石吞吐量同比增12% |
| 招商港口（001872） | 国际化港口投资运营商，布局全球 | 2024年深圳西部港区集装箱市场份额稳居华南 |
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