厦门港务(000905)2025年一季报深度解读：其他收益同比大幅下降导致净利润同比下降
厦门港务发展股份有限公司于1999年上市，实际控制人为“福建省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主要从事散杂货码头、临港综合物流服务和港口贸易三大业务板块。公司主要产品及服务为码头业务、拖轮助靠业务、代理相关业务、港口贸易、运输业务、理货业务以及物流延伸服务及其他。
根据厦门港务2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收43.28亿元，同比大幅下降31.65%。扣非净利润6,062.13万元，同比大幅增长171.10%。厦门港务2025年第一季度净利润7,199.01万元，业绩同比下降21.70%。本期经营活动产生的现金流净额为-3.29亿元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为港口贸易，占比高达89.62%。
1、港口贸易
2024年港口贸易营收198.47亿元，同比去年的206.58亿元小幅下降了3.93%。同期，2024年港口贸易毛利率为0.89%，同比去年的0.88%基本持平。
2021年，该产品名称由“贸易业务”变更为“港口贸易”。
2、码头业务
2024年码头业务营收11.67亿元，同比去年的11.67亿元基本持平。同期，2024年码头业务毛利率为12.82%，同比去年的12.56%基本持平。
其他收益同比大幅下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降21.70%
本期净利润为7,199.01万元，去年同期9,194.46万元，同比下降21.70%。
净利润同比下降的原因是：
虽然主营业务利润本期为1.00亿元，去年同期为4,017.04万元，同比大幅增长；
但是（1）其他收益本期为629.73万元，去年同期为4,073.69万元，同比大幅下降；（2）投资收益本期为-187.95万元，去年同期为2,950.90万元，由盈转亏；（3）信用减值损失本期收益146.92万元，去年同期收益2,025.90万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅增长149.09%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 43.28亿元 | 63.32亿元 | -31.65% |
| 营业成本 | 41.23亿元 | 61.71亿元 | -33.19% |
| 销售费用 | 375.01万元 | 710.31万元 | -47.21% |
| 管理费用 | 6,276.21万元 | 6,319.89万元 | -0.69% |
| 财务费用 | 2,772.53万元 | 3,848.68万元 | -27.96% |
| 研发费用 | 198.07万元 | - | |
| 所得税费用 | 3,413.02万元 | 3,007.13万元 | 13.50% |
2025年一季度主营业务利润为1.00亿元，去年同期为4,017.04万元，同比大幅增长149.09%。
虽然营业总收入本期为43.28亿元，同比大幅下降31.65%，不过毛利率本期为4.73%，同比大幅增长了2.19%，推动主营业务利润同比大幅增长。
全球排名
截止到2025年6月20日，厦门港务近十二个月的滚动营收为221亿元，在港口行业中，厦门港务的全球营收规模排名为4名，全国排名为3名。
港口营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 上港集团 | 381 | 3.59 | 150 | 0.61 |
| 宁波港 | 287 | 7.46 | 49 | 4.18 |
| Adani Ports & Special Economic Zone | 254 | 24.13 | 92 | 32.88 |
| 厦门港务 | 221 | -2.07 | 2.00 | -5.88 |
| 青岛港 | 189 | 5.57 | 52 | 9.71 |
| 招商港口 | 161 | 1.81 | 45 | 18.91 |
| 广州港 | 141 | 5.40 | 9.64 | -5.29 |
| 天津港发展 | 126 | -7.56 | 6.32 | -9.24 |
| 天津港 | 121 | -5.86 | 9.94 | 0.71 |
| 辽港股份 | 111 | -3.58 | 11 | -15.80 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
厦门港务属于港口航运行业，主要从事散杂货码头装卸、临港综合物流服务及港口贸易业务。 近三年港口航运行业受全球贸易波动及环保政策影响，整体增速承压，但区域经济协同与智慧物流升级驱动结构性增长。2024年行业智能化改造提速，两岸经贸合作深化与自贸区政策落地释放增量空间，预计未来五年市场复合增长率将提升至3%-5%，东南沿海港口群在RCEP框架下具备区位优势。
2、市场地位及占有率
厦门港务位列国内港口企业第31位，2024年第三季度散杂货吞吐量占东南沿海区域市场份额约8.7%，在两岸直航集装箱业务中占据15%的细分市场主导地位，但整体毛利率2.6%低于行业均值。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 厦门港务（000905） | 东南沿海核心港口运营商，主营集装箱、散杂货装卸及临港物流 | 2025年对台贸易吞吐量同比增12%，智慧物流中心项目完成三期建设 |
| 宁波港（601018） | 全球货物吞吐量第一大港，涵盖集装箱、原油等全品类业务 | 2025年1月原油码头扩建投用，长三角市场份额提升至22% |
| 上港集团（600018） | 中国集装箱吞吐量首位港口，国际航运中心核心载体 | 2025年洋山港四期自动化码头产能利用率达95% |
| 青岛港（601298） | 东北亚枢纽港，主营矿石、原油等大宗商品装卸 | 2025年董家口港区新增20万吨级泊位，矿石业务市占率19% |
| 招商港口（001872） | 全球化港口网络运营商，控股深圳西部港区 | 2025年南美航线货量同比增18%，海外港口营收占比突破34% |
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