ST路通(300555)2025年一季报深度解读：净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
无锡路通视信网络股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“林竹”。公司主营业务为网络传输系统、智慧物联应用和相关技术服务。
根据ST路通2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收2,496.79万元，同比下降29.84%。扣非净利润-462.94万元，较去年同期亏损有所减小。ST路通2025年第一季度净利润-435.01万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为1,394.05万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2024年公司的核心业务有两块，一块是物联网应用及技术服务，一块是网络设备制造，主要产品包括智慧物联应用和网络传输系统两项，其中智慧物联应用占比47.39%，网络传输系统占比45.21%。
1、智慧物联应用
2022年-2024年智慧物联应用营收呈下降趋势，从2022年的1.07亿元，下降到2024年的8,392.26万元。2024年智慧物联应用毛利率为23.85%，同比去年的29.31%下降了18.63%。
2、网络传输系统
2024年网络传输系统营收8,007.50万元，同比去年的7,672.82万元小幅增长了4.36%。2022年-2024年网络传输系统毛利率呈下降趋势，从2022年的15.06%，下降到了2024年的12.1%。
净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
1、净利润较去年同期亏损增大
本期净利润为-435.01万元，去年同期-407.27万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然信用减值损失本期收益477.01万元，去年同期损失21.59万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为-919.13万元，去年同期为-525.91万元，亏损增大；（2）所得税费用本期收益9,140.68元，去年同期收益119.91万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2,496.79万元 | 3,558.76万元 | -29.84% |
| 营业成本 | 2,132.49万元 | 2,899.89万元 | -26.46% |
| 销售费用 | 237.41万元 | 277.32万元 | -14.39% |
| 管理费用 | 666.91万元 | 561.33万元 | 18.81% |
| 财务费用 | -29.03万元 | -105.37万元 | 72.45% |
| 研发费用 | 371.85万元 | 399.89万元 | -7.01% |
| 所得税费用 | -9,140.68元 | -119.91万元 | 99.24% |
2025年一季度主营业务利润为-919.13万元，去年同期为-525.91万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为2,496.79万元，同比下降29.84%；（2）毛利率本期为14.59%，同比下降了3.92%。
3、非主营业务利润扭亏为盈
ST路通2025年一季度非主营业务利润为483.21万元，去年同期为-1.27万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -919.13万元 | 211.29% | -525.91万元 | -74.77% |
| 信用减值损失 | 477.01万元 | -109.66% | -21.59万元 | 2309.82% |
| 其他 | 29.75万元 | -6.84% | 20.33万元 | 46.33% |
| 净利润 | -435.01万元 | 100.00% | -407.27万元 | -6.81% |
全球排名
截止到2025年6月20日，ST路通近十二个月的滚动营收为1.77亿元，在广电设备及系统行业中，ST路通的全球营收规模排名为5名，全国排名为3名。
广电设备及系统营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| EchoStar 回声星通信 | 1138 | 99.75 | -8.59 | -- |
| Harmonic | 49 | 10.20 | 2.82 | 43.56 |
| 数码视讯 | 6.69 | -13.34 | 0.24 | -38.48 |
| 万隆光电 | 3.46 | -21.95 | -1.99 | -- |
| ST路通 | 1.77 | -2.70 | -0.58 | -- |
| 佳创视讯 | 1.49 | 3.05 | -0.58 | -- |
| *ST亿通 | 1.01 | -25.97 | -0.39 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
ST路通属于计算机、通信和其他电子设备制造业，聚焦宽带网络智能连接及智慧物联应用领域。 计算机、通信及电子设备制造业近三年受数字化转型驱动，5G网络建设、智慧城市及农村电商需求推动行业增长，但传统广电业务受互联网冲击面临用户流失压力。未来行业将向智能化、物联化加速转型，新兴技术如量子通信、AI大模型等开辟增量空间，预计市场空间持续扩容但竞争加剧。
2、市场地位及占有率
ST路通在广电网络传输设备细分领域具备技术积累，但受行业整体下行及资金占用问题拖累，近年营收及利润显著下滑，市场占有率偏低，暂未进入行业头部梯队。
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