青岛港(601298)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长
青岛港国际股份有限公司于2019年上市。公司主要从事集装箱、金属矿石、煤炭、原油等各类货物的装卸和配套服务、物流及港口增值服务、港口配套服务、金融服务等。公司通过六个业务部门运营业务。
根据青岛港2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收48.07亿元，同比小幅增长8.51%。扣非净利润13.68亿元，同比小幅增长5.83%。青岛港2025年第一季度净利润15.37亿元，业绩同比小幅增长4.11%。
营业收入情况
2024年公司的营收主要由以下三块构成，分别为物流及港口增值服务、金属矿石、煤炭及其他货物处理以及配套服务、液体散货处理及配套服务。主要产品包括装卸及相关业务和物流及港口增值服务两项，其中装卸及相关业务占比51.90%，物流及港口增值服务占比39.97%。
1、物流及港口增值服务
2024年物流及港口增值服务营收75.71亿元，同比去年的69.49亿元小幅增长了8.95%。2022年-2024年物流及港口增值服务毛利率呈增长趋势，从2022年的19.96%，增长到了2024年的24.05%。
2、金属矿石煤炭及其他货物处理以及配套服务
2019年-2024年金属矿石煤炭及其他货物处理以及配套服务营收呈大幅增长趋势，从2019年的27.11亿元，大幅增长到2024年的44.82亿元。2022年-2024年金属矿石煤炭及其他货物处理以及配套服务毛利率呈小幅增长趋势，从2022年的19.49%，小幅增长到了2024年的21.7%。
2019年，该产品名称由“金属矿石煤炭及其”变更为“金属矿石煤炭及其他货物处理以及配套服务”。
3、液体散货处理及配套服务
2024年液体散货处理及配套服务营收36.70亿元，同比去年的42.42亿元小幅下降了13.49%。同期，2024年液体散货处理及配套服务毛利率为58.81%，同比去年的58.05%基本持平。
4、集装箱处理及配套服务
2020年-2024年集装箱处理及配套服务营收呈大幅增长趋势，从2020年的2.02亿元，大幅增长到2024年的16.78亿元。2024年集装箱处理及配套服务毛利率为77.07%，同比去年的80.14%小幅下降了3.83%。
2021年，该产品名称由“集装箱处理及配套服”变更为“集装箱处理及配套服务”。
主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长4.11%
本期净利润为15.37亿元，去年同期14.76亿元，同比小幅增长4.11%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然（1）投资收益本期为3.87亿元，去年同期为4.22亿元，同比小幅下降；（2）所得税费用本期支出3.70亿元，去年同期支出3.44亿元，同比小幅增长。
但是主营业务利润本期为14.80亿元，去年同期为13.68亿元，同比小幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长8.20%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 48.07亿元 | 44.30亿元 | 8.51% |
| 营业成本 | 29.53亿元 | 27.40亿元 | 7.79% |
| 销售费用 | 1,343.85万元 | 1,461.50万元 | -8.05% |
| 管理费用 | 2.73亿元 | 2.30亿元 | 18.98% |
| 财务费用 | 1,216.41万元 | 1,068.96万元 | 13.79% |
| 研发费用 | 2,677.77万元 | 2,307.94万元 | 16.02% |
| 所得税费用 | 3.70亿元 | 3.44亿元 | 7.59% |
2025年一季度主营业务利润为14.80亿元，去年同期为13.68亿元，同比小幅增长8.20%。
主营业务利润同比小幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为48.07亿元，同比小幅增长8.51%；（2）毛利率本期为38.57%，同比有所增长了0.41%。
3、非主营业务利润同比小幅下降
青岛港2025年一季度非主营业务利润为4.26亿元，去年同期为4.52亿元，同比小幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 14.80亿元 | 96.31% | 13.68亿元 | 8.20% |
| 投资收益 | 3.87亿元 | 25.18% | 4.22亿元 | -8.27% |
| 其他 | 5,682.42万元 | 3.70% | 3,380.65万元 | 68.09% |
| 净利润 | 15.37亿元 | 100.00% | 14.76亿元 | 4.11% |
4、净现金流同比大幅增长6.80倍
2025年一季度，青岛港净现金流为22.13亿元，去年同期为2.84亿元，同比大幅增长6.80倍。
净现金流同比大幅增长的原因是：
虽然收到的其他与经营活动有关的现金本期为1.60亿元，同比大幅下降58.60%；
但是（1）取得借款收到的现金本期为14.24亿元，同比大幅增长8.13倍；（2）购买商品、接受劳务支付的现金本期为18.49亿元，同比下降22.60%；（3）销售商品、提供劳务收到的现金本期为45.72亿元，同比小幅增长13.22%。
全球排名
截止到2025年6月20日，青岛港近十二个月的滚动营收为189亿元，在港口行业中，青岛港的全球营收规模排名为5名，全国排名为4名。
港口营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 上港集团 | 381 | 3.59 | 150 | 0.61 |
| 宁波港 | 287 | 7.46 | 49 | 4.18 |
| Adani Ports & Special Economic Zone | 254 | 24.13 | 92 | 32.88 |
| 厦门港务 | 221 | -2.07 | 2.00 | -5.88 |
| 青岛港 | 189 | 5.57 | 52 | 9.71 |
| 招商港口 | 161 | 1.81 | 45 | 18.91 |
| 广州港 | 141 | 5.40 | 9.64 | -5.29 |
| 天津港发展 | 126 | -7.56 | 6.32 | -9.24 |
| 天津港 | 121 | -5.86 | 9.94 | 0.71 |
| 辽港股份 | 111 | -3.58 | 11 | -15.80 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
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