豫园股份(600655)2025年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏
上海豫园旅游商城(集团)股份有限公司于1992年上市，实际控制人为“郭广昌”。公司地处上海中心商业区,主营业务是珠宝时尚等消费升级行业、商业零售行业、房地产行业。主要产品为珠宝时尚、餐饮管理与服务、食品、百货及工艺品销售、医药、其他经营管理服务、商业、度假村、化妆品、时尚表业、酒业等。
根据豫园股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收87.82亿元，同比大幅下降49.00%。扣非净利润-1.79亿元，由盈转亏。豫园股份2025年第一季度净利润-94.53万元，业绩由盈转亏。
2024年公司主要从事产业运营、物业开发与销售、商业综合运营与物业综合服务，主要产品包括珠宝时尚和物业开发与销售两项，其中珠宝时尚占比63.92%，物业开发与销售占比22.03%。
2024年产业运营营收340.34亿元，同比去年的416.94亿元下降了18.37%。同期，2024年产业运营毛利率为12.16%，同比去年的11.53%小幅增长了5.46%。
2024年物业开发与销售营收100.38亿元，同比去年的135.58亿元下降了25.96%。2020年-2024年物业开发与销售毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的30.06%，大幅下降到了2024年的3.89%。
1、营业总收入同比下降49.00%，净利润由盈转亏
2025年一季度，豫园股份营业总收入为87.82亿元，去年同期为172.21亿元，同比大幅下降49.00%，净利润为-94.53万元，去年同期为1.46亿元，由盈转亏。
虽然公允价值变动收益本期为3.38亿元，去年同期为1,775.85万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-4.04亿元，去年同期为8,222.34万元，由盈转亏。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
87.82亿元 |
172.21亿元 |
-49.00% |
| 营业成本 |
73.68亿元 |
148.56亿元 |
-50.40% |
| 销售费用 |
6.41亿元 |
8.00亿元 |
-19.88% |
| 管理费用 |
6.04亿元 |
7.93亿元 |
-23.87% |
| 财务费用 |
4.43亿元 |
5.70亿元 |
-22.27% |
| 研发费用 |
1,093.19万元 |
1,184.34万元 |
-7.70% |
| 所得税费用 |
8,753.89万元 |
1.47亿元 |
-40.47% |
2025年一季度主营业务利润为-4.04亿元，去年同期为8,222.34万元，由盈转亏。
虽然毛利率本期为16.10%，同比增长了2.36%，不过营业总收入本期为87.82亿元，同比大幅下降49.00%，导致主营业务利润由盈转亏。
豫园股份2025年一季度非主营业务利润为4.91亿元，去年同期为2.11亿元，同比大幅增长。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-4.04亿元 |
42762.38% |
8,222.34万元 |
-591.63% |
| 投资收益 |
1.71亿元 |
-18122.34% |
1.91亿元 |
-10.34% |
| 公允价值变动收益 |
3.38亿元 |
-35744.09% |
1,775.85万元 |
1802.69% |
| 资产减值损失 |
1,145.89万元 |
-1212.20% |
730.46万元 |
56.87% |
| 营业外支出 |
1,433.48万元 |
-1516.43% |
979.42万元 |
46.36% |
| 其他收益 |
1,099.66万元 |
-1163.29% |
2,518.72万元 |
-56.34% |
| 信用减值损失 |
-3,289.26万元 |
3479.59% |
-2,663.39万元 |
-23.50% |
| 其他 |
639.87万元 |
-676.90% |
616.94万元 |
3.72% |
| 净利润 |
-94.53万元 |
100.00% |
1.46亿元 |
-100.65% |
截止到2025年6月20日，豫园股份近十二个月的滚动营收为469亿元，在黄金珠宝行业中，豫园股份的全球营收规模排名为6名，全国排名为3名。
黄金珠宝营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Rajesh Exports 拉杰什出口 |
2338 |
2.81 |
2.79 |
-26.50 |
| 周大福 |
821 |
-3.23 |
54 |
-4.12 |
| 中国黄金 |
605 |
6.01 |
8.18 |
1.00 |
| 老凤祥 |
568 |
-1.09 |
19 |
1.29 |
| Signet Jewelers 西格内特珠宝 |
482 |
-5.03 |
4.40 |
-57.00 |
| 豫园股份 |
469 |
-2.78 |
1.25 |
-68.11 |
| Pandora 潘多拉 |
351 |
10.64 |
58 |
7.91 |
| 菜百股份 |
202 |
24.81 |
7.19 |
25.48 |
| 梦金园 |
197 |
5.33 |
1.89 |
-4.97 |
| 周生生 |
194 |
-1.27 |
7.37 |
7.79 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
豫园股份属于零售行业，核心业务涵盖珠宝时尚、商业零售及文旅消费等多元化领域。 近三年零售行业受消费升级驱动，黄金珠宝、文旅体验等细分领域加速复苏。2025年行业整体向线上线下融合、场景化体验转型，黄金消费因避险需求持续增长，文旅地标经济成为新增长点，预计未来三年市场空间将突破万亿级规模。
豫园股份旗下珠宝时尚板块拥有“老庙”“亚一”两大全国性品牌，门店超4000家，2024年珠宝业务营收占比超40%，稳居黄金珠宝行业第一梯队，文旅项目通过“豫园灯会”IP强化品牌影响力。
