*ST佳沃(300268)2025年一季报深度解读：净利润同比亏损增大但现金流净额同比大幅增长
佳沃食品股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“联想控股股份有限公司”。公司主要从事优质蛋白海产品的养殖、加工及销售。公司的主要产品为三文鱼、北极甜虾、狭鳕鱼、真鳕鱼、比目鱼、健康营养3R预制菜系列。
根据*ST佳沃2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收6.78亿元，同比大幅下降34.09%。扣非净利润-1.81亿元，较去年同期亏损增大。*ST佳沃2025年第一季度净利润-2.01亿元，业绩较去年同期亏损增大。
2024年公司的主要业务为动物蛋白，占比高达99.99%，主要产品包括三文鱼产品和狭鳕鱼、北极甜虾等海产品两项，其中三文鱼产品占比74.15%，狭鳕鱼、北极甜虾等海产品占比25.83%。
2022年-2024年三文鱼产品营收呈大幅下降趋势，从2022年的42.70亿元，大幅下降到2024年的25.34亿元。2022年-2024年三文鱼产品毛利率呈大幅下降趋势，从2022年的13.72%，大幅下降到了2024年的-19.34%。
2021年，该产品名称由“三文鱼”变更为“三文鱼产品”。
2024年狭鳕鱼北极甜虾等海产品营收8.83亿元，同比去年的11.21亿元下降了21.23%。2022年-2024年狭鳕鱼北极甜虾等海产品毛利率呈下降趋势，从2022年的18.12%，下降到了2024年的14.91%。
2020年，该产品名称由“海产品”变更为“狭鳕鱼北极甜虾等海产品”。
1、营业总收入同比下降34.09%，净利润亏损持续增大
2025年一季度，*ST佳沃营业总收入为6.78亿元，去年同期为10.28亿元，同比大幅下降34.09%，净利润为-2.01亿元，去年同期为-9,416.23万元，较去年同期亏损增大。
虽然所得税费用本期收益3,494.99万元，去年同期收益673.71万元，同比大幅增长；
但是（1）公允价值变动收益本期为1,229.03万元，去年同期为9,451.22万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为-2.60亿元，去年同期为-2.17亿元，亏损增大。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
6.78亿元 |
10.28亿元 |
-34.09% |
| 营业成本 |
7.32亿元 |
10.74亿元 |
-31.90% |
| 销售费用 |
2,432.54万元 |
4,476.79万元 |
-45.66% |
| 管理费用 |
4,942.47万元 |
5,339.10万元 |
-7.43% |
| 财务费用 |
1.29亿元 |
7,183.02万元 |
78.97% |
| 研发费用 |
|
|
- |
| 所得税费用 |
-3,494.99万元 |
-673.71万元 |
-418.77% |
2025年一季度主营业务利润为-2.60亿元，去年同期为-2.17亿元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为6.78亿元，同比大幅下降34.09%；（2）毛利率本期为-7.98%，同比大幅下降了3.47%。
截止到2025年6月20日，*ST佳沃近十二个月的滚动营收为34亿元，在水产行业中，*ST佳沃的全国排名为1名，全球排名为14名。
水产营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Maruha Nichiro 玛鲁哈日鲁 |
534 |
7.56 |
12 |
11.24 |
| Mowi 美威 |
464 |
10.07 |
39 |
-2.91 |
| Nissui 日本水产 |
439 |
8.50 |
13 |
13.68 |
| Austevoll Seafood |
256 |
9.93 |
20 |
12.84 |
| Toyo Suisan Kaisha 东洋水产 |
252 |
11.98 |
31 |
41.02 |
| Leroy Seafood 莱瑞海产 |
226 |
10.49 |
19 |
0.52 |
| SalMar 萨尔玛 |
190 |
20.29 |
22 |
4.30 |
| Kyokuyo 极洋 |
150 |
6.08 |
3.34 |
13.30 |
| Bakkafrost 法罗皇冠 |
83 |
10.43 |
7.28 |
-12.02 |
| Compania Pesquera Camanchaca |
58 |
8.28 |
1.58 |
36.96 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| *ST佳沃 |
34 |
-9.41 |
-9.24 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
佳沃食品股份有限公司属于农副食品加工业，专注于优质蛋白海产品的养殖、加工及销售。 农副食品加工业近三年受全球供应链波动及养殖成本上升影响，行业整体承压，但高附加值产品需求持续增长。未来随消费升级及健康饮食趋势深化，深海蛋白食品市场空间将逐步释放，预计智能化养殖与冷链技术提升成为竞争核心，行业集中度或进一步提高。
*ST佳沃在国内三文鱼进口及加工领域具备一定先发优势，但受海外子公司经营拖累，2024年营收同比下滑24.14%至34.18亿元，净亏损9.24亿元，市场占有率因财务困境及行业竞争加剧呈收缩态势。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| 佳沃食品（300268） |
主营三文鱼、北极甜虾等深海蛋白产品 |
2024年营收34.18亿元，海产品加工业务受国际诉讼及资产减值拖累 |
| 国联水产（300094） |
聚焦对虾及罗非鱼加工与全球化供应链 |
2024年加速布局预制菜领域，水产加工营收占比超60% |
| 安井食品（603345） |
速冻食品龙头企业，覆盖水产预制菜品 |
2024年速冻菜肴制品营收同比增长35%，渠道下沉策略显效 |
| 圣农发展（002299） |
白羽肉鸡全产业链企业，拓展深加工业务 |
2024年食品深加工板块营收突破50亿元，餐饮渠道占比持续提升 |
| 海大集团（002311） |
饲料与水产养殖一体化，布局种苗繁育 |
2024年水产饲料销量稳居行业首位，种苗技术研发投入同比增长18% |
2025年一季度净利润亏损2.01亿元，亏损较上期大幅增大。
