中粮糖业(600737)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
中粮糖业控股股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“国务院国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务是白砂糖及相关产品的制造销售、番茄加工及番茄制品的销售。公司的主要产品为贸易糖、自产糖、加工糖、番茄制品。
根据中粮糖业2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收50.37亿元，同比大幅下降35.52%。扣非净利润1.51亿元，同比大幅下降61.01%。中粮糖业2025年第一季度净利润1.82亿元，业绩同比大幅下降59.48%。
营业收入情况
1、加工糖
2022年-2024年加工糖营收呈大幅增长趋势，从2022年的27.81亿元，大幅增长到2024年的139.08亿元。2024年加工糖毛利率为13.25%，同比去年的17.24%下降了23.14%。
2、贸易糖
2022年-2024年贸易糖营收呈大幅下降趋势，从2022年的173.73亿元，大幅下降到2024年的94.00亿元。2022年-2024年贸易糖毛利率呈大幅下降趋势，从2022年的4.27%，大幅下降到了2024年的1.57%。
3、自产糖(含Tully)
2024年自产糖(含Tully)营收64.31亿元，同比去年的66.58亿元小幅下降了3.4%。同期，2024年自产糖(含Tully)毛利率为14.77%，同比去年的14.1%小幅增长了4.75%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、净利润同比大幅下降59.48%
本期净利润为1.82亿元，去年同期4.49亿元，同比大幅下降59.48%。
净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为2.11亿元，去年同期为4.68亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降54.89%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 50.37亿元 | 78.12亿元 | -35.52% |
| 营业成本 | 45.96亿元 | 70.69亿元 | -34.99% |
| 销售费用 | 5,173.34万元 | 6,773.85万元 | -23.63% |
| 管理费用 | 1.38亿元 | 1.33亿元 | 4.02% |
| 财务费用 | 1,371.27万元 | 2,583.55万元 | -46.92% |
| 研发费用 | 160.37万元 | 2,100.39万元 | -92.37% |
| 所得税费用 | 4,875.33万元 | 7,447.16万元 | -34.53% |
2025年一季度主营业务利润为2.11亿元，去年同期为4.68亿元，同比大幅下降54.89%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为50.37亿元，同比大幅下降35.52%；（2）毛利率本期为8.77%，同比小幅下降了0.74%。
全球排名
截止到2025年6月20日，中粮糖业近十二个月的滚动营收为325亿元，在制糖行业中，中粮糖业的全球营收规模排名为3名，全国排名为1名。
制糖营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| CJ Cheiljedang CJ第一制糖 | 1543 | 3.75 | 7.79 | -37.70 |
| Cosan 科桑 | 575 | 18.98 | -123.36 | -- |
| 中粮糖业 | 325 | 8.90 | 17 | 48.85 |
| 广农糖业 | 33 | 0.19 | 0.27 | -- |
| 粤桂股份 | 28 | -2.95 | 2.79 | 2.35 |
| 大成玉米集团 | 5.71 | -5.04 | 0.61 | -- |
| 华资实业 | 5.16 | 130.27 | 0.25 | 36.67 |
| 甘化科工 | 3.96 | -9.78 | 0.21 | -13.65 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
中粮糖业属于食品饮料板块中的制糖及糖加工行业。 近三年国内制糖行业呈现周期性波动，2023年受厄尔尼诺气候影响，国际主产国减产推升糖价至历史高位，2024年国内食糖产量同比增长37.82%至440万吨，但糖价同比下跌11%至6075元/吨，市场空间约2700亿元。未来行业将聚焦高附加值产品开发，如注射级药用糖及生物质能源，同时全球气候异常或加剧供需波动，智能化生产和全产业链整合成为核心趋势。
2、市场地位及占有率
中粮糖业是国内食糖行业龙头企业，掌握全国约20%的食糖贸易量，自产糖规模位居前三，在精制糖领域市占率超30%，2024年糖业相关营收占比达90%以上，稳居行业第一梯队。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中粮糖业（600737） | 国内最大食糖贸易商和加工企业，涵盖自产糖、加工糖、贸易糖全产业链 | 2024年糖业营收占比超90%，精制糖市占率超30% |
| 南宁糖业（000911） | 广西区域性糖企，以甘蔗制糖为核心业务 | 2024年食糖产量同比提升18%至45万吨 |
| 粤桂股份（000833） | 主营硫铁矿和制糖业务，拥有甘蔗制糖及综合利用产能 | 2024年制糖业务营收占比约42% |
| 华资实业（600191） | 甜菜制糖企业，布局北方甜菜糖主产区 | 甜菜糖年加工能力达60万吨 |
| 广农糖业（000833） | 华南地区重点糖企，覆盖甘蔗种植、制糖及副产品开发 | 2024年甘蔗压榨量同比增长23% |
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