广农糖业(000911)2025年一季报深度解读：信用减值损失由损失变为收益推动净利润同比增长
广西农投糖业集团股份有限公司于1999年上市，实际控制人为“广西壮族自治区人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主要从事机制糖的生产与销售业务。公司主营产品为白砂糖，主要用于食品、医药、化学及生物工业。
根据广农糖业2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收7.51亿元，同比下降21.07%。扣非净利润199.66万元，扭亏为盈。广农糖业2025年第一季度净利润455.95万元，业绩同比增长15.42%。本期经营活动产生的现金流净额为-4.10亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
2024年公司的主要业务为工业，占比高达86.38%，主要产品包括自产糖和物流仓储两项，其中自产糖占比70.75%，物流仓储占比6.83%。
2022年-2024年自产糖营收呈增长趋势，从2022年的17.81亿元，增长到2024年的23.01亿元。2024年自产糖毛利率为13.62%，同比去年的13.82%基本持平。
1、营业总收入同比降低21.07%，净利润同比增加15.42%
2025年一季度，广农糖业营业总收入为7.51亿元，去年同期为9.51亿元，同比下降21.07%，净利润为455.95万元，去年同期为395.04万元，同比增长15.42%。
虽然主营业务利润本期为-323.45万元，去年同期为292.57万元，由盈转亏；
但是（1）信用减值损失本期收益496.43万元，去年同期损失90.03万元，同比大幅增长；（2）所得税费用本期支出198.98万元，去年同期支出668.16万元，同比大幅下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
7.51亿元 |
9.51亿元 |
-21.07% |
| 营业成本 |
6.66亿元 |
8.39亿元 |
-20.60% |
| 销售费用 |
1,902.96万元 |
2,164.87万元 |
-12.10% |
| 管理费用 |
4,008.34万元 |
3,966.84万元 |
1.05% |
| 财务费用 |
2,321.56万元 |
4,054.72万元 |
-42.74% |
| 研发费用 |
192.21万元 |
305.18万元 |
-37.02% |
| 所得税费用 |
198.98万元 |
668.16万元 |
-70.22% |
2025年一季度主营业务利润为-323.45万元，去年同期为292.57万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为7.51亿元，同比下降21.07%；（2）毛利率本期为11.27%，同比小幅下降了0.52%。
广农糖业2025年一季度非主营业务利润为978.38万元，去年同期为770.63万元，同比增长。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-323.45万元 |
-70.94% |
292.57万元 |
-210.56% |
| 其他收益 |
601.42万元 |
131.91% |
785.81万元 |
-23.46% |
| 信用减值损失 |
496.43万元 |
108.88% |
-90.03万元 |
651.41% |
| 其他 |
19.04万元 |
4.18% |
80.12万元 |
-76.24% |
| 净利润 |
455.95万元 |
100.00% |
395.04万元 |
15.42% |
截止到2025年6月20日，广农糖业近十二个月的滚动营收为33亿元，在制糖行业中，广农糖业的全球营收规模排名为4名，全国排名为2名。
制糖营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| CJ Cheiljedang CJ第一制糖 |
1543 |
3.75 |
7.79 |
-37.70 |
| Cosan 科桑 |
575 |
18.98 |
-123.36 |
-- |
| 中粮糖业 |
325 |
8.90 |
17 |
48.85 |
| 广农糖业 |
33 |
0.19 |
0.27 |
-- |
| 粤桂股份 |
28 |
-2.95 |
2.79 |
2.35 |
| 大成玉米集团 |
5.71 |
-5.04 |
0.61 |
-- |
| 华资实业 |
5.16 |
130.27 |
0.25 |
36.67 |
| 甘化科工 |
3.96 |
-9.78 |
0.21 |
-13.65 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
广农糖业属于制糖及农产品加工行业。 制糖行业近三年受国际市场波动及国内供需调整影响，整体产能利用率承压，2024年国内食糖消费量预计达1580万吨，年复合增长率约1.8%，市场空间趋于稳定。未来行业将聚焦降本增效，通过技术改造提升产能利用率，同时向高附加值糖产品及副产品综合利用延伸，糖蜜深加工、仓储物流整合或成新增长点。
广农糖业在国内制糖行业中属于区域性龙头企业，2024年自有仓储标准仓容约8.8万吨，糖业加工产能位列行业前十，但全国原糖加工市场占有率不足3%，在华南地区白糖流通领域占有率约5%-8%。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| 广农糖业（000911） |
主营食糖生产及仓储物流服务 |
2025年募投项目新增白糖仓容5.5万吨，预计达产后年吞吐量28万吨 |
| 南宁糖业（000911） |
国内大型制糖及综合利用企业 |
2024年甘蔗糖产量占全国总量约8%，华南地区终端渠道覆盖率达35% |
| 中粮糖业（600737） |
央企背景全产业链糖业集团 |
2025年原糖进口配额占比超30%，精炼糖产能规模居行业首位 |
| 粤桂股份（000833） |
制糖及矿产综合开发企业 |
2024年机制糖业务营收占比42%，甘蔗渣生物质发电项目贡献利润增长15% |
| 华资实业（600191） |
甜菜制糖及农产品加工企业 |
北方甜菜糖核心供应商，2024年甜菜糖产量占全国总产量12% |
