歌力思(603808)2025年一季报深度解读：净利润同比增长但现金流净额由正转负
深圳歌力思服饰股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“夏国新”。公司主营业务为女装的设计研发、生产和销售。主要产品包括裤类、女鞋、裙类、上衣、外套、IRO服饰。
根据歌力思2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收6.90亿元，同比小幅下降7.82%。扣非净利润3,004.70万元，同比基本持平。歌力思2025年第一季度净利润5,670.50万元，业绩同比增长27.38%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为服装，主要产品包括上衣、IRO服饰、裙类、外套四项，上衣占比32.26%，IRO服饰占比21.80%，裙类占比20.14%，外套占比17.09%。
1、上衣
2020年-2024年上衣营收呈大幅增长趋势，从2020年的4.88亿元，大幅增长到2024年的9.79亿元。2024年上衣毛利率为70.44%，同比去年的72.21%基本持平。
2、IRO服饰
2024年IRO服饰营收6.62亿元，同比去年的7.30亿元小幅下降了9.31%。2022年-2024年IRO服饰毛利率呈小幅增长趋势，从2022年的58.68%，小幅增长到了2024年的61.02%。
2022年，该产品名称由“IRO服”变更为“IRO服饰”。
3、裙类
2020年-2024年裙类营收呈大幅增长趋势，从2020年的2.99亿元，大幅增长到2024年的6.11亿元。2024年裙类毛利率为72.9%，同比去年的75.8%小幅下降了3.83%。
4、外套
2024年外套营收5.19亿元，同比去年的6.20亿元下降了16.25%。同期，2024年外套毛利率为66.94%，同比去年的69.6%小幅下降了3.82%。
净利润同比增长但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比小幅降低7.82%，净利润同比增加27.38%
2025年一季度，歌力思营业总收入为6.90亿元，去年同期为7.48亿元，同比小幅下降7.82%，净利润为5,670.50万元，去年同期为4,451.65万元，同比增长27.38%。
净利润同比增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出2,735.94万元，去年同期支出1,776.61万元，同比大幅增长；
但是（1）营业外利润本期为928.67万元，去年同期为35.54万元，同比大幅增长；（2）资产减值损失本期损失179.68万元，去年同期损失883.36万元，同比大幅下降；（3）公允价值变动收益本期为150.51万元，去年同期为-379.76万元，扭亏为盈。
2、非主营业务利润同比大幅增长
歌力思2025年一季度非主营业务利润为2,518.05万元，去年同期为206.61万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 5,888.39万元 | 103.84% | 6,021.66万元 | -2.21% |
| 投资收益 | 763.89万元 | 13.47% | 613.68万元 | 24.48% |
| 营业外收入 | 1,413.68万元 | 24.93% | 119.39万元 | 1084.09% |
| 其他 | 1,310.50万元 | 23.11% | -358.75万元 | 465.29% |
| 净利润 | 5,670.50万元 | 100.00% | 4,451.65万元 | 27.38% |
全球排名
截止到2025年6月20日，歌力思近十二个月的滚动营收为30亿元，在女装行业中，歌力思的全球营收规模排名为6名，全国排名为3名。
女装营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 赢家时尚 | 66 | 1.21 | 4.69 | -6.00 |
| 朗姿股份 | 57 | 15.80 | 2.57 | 11.12 |
| 思捷环球 Espirit | 54 | 88.33 | -21.41 | -- |
| 锦泓集团 | 44 | 0.54 | 3.06 | 10.99 |
| Padini | 32 | 23.07 | 2.48 | 39.46 |
| 歌力思 | 30 | 8.71 | -3.10 | -- |
| 地素时尚 | 22 | -8.51 | 3.04 | -23.93 |
| 安正时尚 | 20 | -12.89 | -1.24 | -- |
| 欣贺股份 | 14 | -12.56 | -0.67 | -- |
| 日播时尚 | 8.66 | -5.46 | -1.59 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
歌力思属于服装行业，核心业务聚焦高端女装领域。 近三年服装行业受消费升级驱动，高端女装细分市场复合增长率达6.5%，2023年市场规模约1.2万亿元，预计2025年增至1.35万亿元。行业呈现数字化转型加速趋势，线上渗透率提升至35%，个性化定制和可持续时尚成为增长新引擎，本土品牌通过多品牌矩阵和全域渠道布局抢占市场份额。
2、市场地位及占有率
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