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报喜鸟(002154)2025年一季报深度解读:主营业务利润同比下降导致净利润同比大幅下降

报喜鸟控股股份有限公司于2007年上市,实际控制人为“吴志泽”。公司主要从事品牌服装的研发、生产和销售。主要产品为西服、西裤、衬衫、夹克、羊毛衫、POLO衫、羽绒服、速干衣、休闲裤、皮鞋皮具等。

根据报喜鸟2025年第一季度财报披露,2025年一季度,公司实现营收13.03亿元,同比小幅下降3.66%。扣非净利润1.64亿元,同比大幅下降30.42%。报喜鸟2025年第一季度净利润1.73亿元,业绩同比大幅下降32.98%。本期经营活动产生的现金流净额为7,935.17万元,营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

PART 1
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营业收入情况

2024年公司的主营业务为纺织服装,主要产品包括上衣、裤子、衬衫、T恤四项,上衣占比19.02%,裤子占比17.32%,衬衫占比15.53%,T恤占比13.25%。

1、上衣

2024年上衣营收9.80亿元,同比去年的10.69亿元小幅下降了8.29%。同期,2024年上衣毛利率为58.94%,同比去年的60.51%基本持平。

2、裤子

2024年裤子营收8.93亿元,同比去年的9.42亿元小幅下降了5.24%。2022年-2024年裤子毛利率呈小幅增长趋势,从2022年的59.69%,小幅增长到了2024年的63.64%。

2023年,该产品名称由“西裤”变更为“裤子”。

3、衬衫

2024年衬衫营收8.00亿元,同比去年的8.69亿元小幅下降了7.87%。同期,2024年衬衫毛利率为68.12%,同比去年的69.89%基本持平。

4、T恤

2020年-2024年T恤营收呈大幅增长趋势,从2020年的3.81亿元,大幅增长到2024年的6.83亿元。2020年-2024年T恤毛利率呈小幅增长趋势,从2020年的70.84%,小幅增长到了2024年的76.62%。

5、风衣

2022年-2024年风衣营收呈增长趋势,从2022年的4.96亿元,增长到2024年的6.17亿元。2022年-2024年风衣毛利率呈小幅增长趋势,从2022年的62.8%,小幅增长到了2024年的67.81%。

PART 2
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主营业务利润同比下降导致净利润同比大幅下降

1、净利润同比大幅下降32.98%

本期净利润为1.73亿元,去年同期2.58亿元,同比大幅下降32.98%。

净利润同比大幅下降的原因是:

虽然所得税费用本期支出4,582.14万元,去年同期支出6,397.38万元,同比下降;

但是主营业务利润本期为2.35亿元,去年同期为3.22亿元,同比下降。

2、主营业务利润同比下降26.96%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 13.03亿元 13.53亿元 -3.66%
营业成本 4.18亿元 4.36亿元 -4.05%
销售费用 5.18亿元 4.90亿元 5.73%
管理费用 1.06亿元 8,386.03万元 26.17%
财务费用 -188.16万元 -1,059.34万元 82.24%
研发费用 1,733.38万元 2,157.86万元 -19.67%
所得税费用 4,582.14万元 6,397.38万元 -28.38%

2025年一季度主营业务利润为2.35亿元,去年同期为3.22亿元,同比下降26.96%。

虽然毛利率本期为67.93%,同比有所增长了0.13%,不过(1)营业总收入本期为13.03亿元,同比小幅下降3.66%;(2)销售费用本期为5.18亿元,同比小幅增长5.73%;(3)管理费用本期为1.06亿元,同比增长26.17%,导致主营业务利润同比下降。

PART 3
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全球排名

截止到2025年6月20日,报喜鸟近十二个月的滚动营收为52亿元,在男装行业中,报喜鸟的全球营收规模排名为3名,全国排名为3名。

男装营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
海澜之家 210 1.25 22 -4.67
雅戈尔 142 1.40 28 -18.58
报喜鸟 52 5.00 4.95 2.15
中国利郎 36 2.60 4.61 -0.50
九牧王 32 1.41 1.76 -3.25
七匹狼 31 -3.68 2.85 7.16
慕尚集团控股 23 -5.57 0.31 --
红豆股份 20 -5.79 -2.38 --
乔治白 13 -1.07 0.88 -22.10
金利来 11 -3.87 0.85 -25.04

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

报喜鸟属于纺织服装、服饰业,专注于中高端男装的设计、生产与销售。 近三年国内服装行业受消费升级驱动,高端男装市场稳健扩容,2023年市场规模超2000亿元,年复合增长率约4.5%。未来行业将加速向智能化、个性化转型,线上渠道占比提升至35%以上,环保面料与国潮设计成为核心竞争要素,预计2025年市场规模将突破2400亿元。

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