天臣医疗(688013)2025年一季报深度解读：净利润同比增长但现金流净额较去年同期大幅下降
天臣国际医疗科技股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“陈望宇”。公司的主营业务是专注于高端外科手术吻合器研发创新和生产销售的高新技术企业。
根据天臣医疗2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收6,584.61万元，同比小幅增长9.34%。扣非净利润1,106.61万元，同比基本持平。天臣医疗2025年第一季度净利润1,318.67万元，业绩同比增长16.16%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为医疗器械，主要产品包括腔镜吻合器类和管型吻合器类两项，其中腔镜吻合器类占比75.20%，管型吻合器类占比18.21%。
1、腔镜吻合器类
2020年-2024年腔镜吻合器类营收呈大幅增长趋势，从2020年的9,074.36万元，大幅增长到2024年的2.05亿元。2024年腔镜吻合器类毛利率为61.4%，同比去年的58.87%小幅增长了4.3%。
2、管型吻合器类
2021年-2024年管型吻合器类营收呈小幅下降趋势，从2021年的5,814.36万元，小幅下降到2024年的4,961.06万元。2020年-2024年管型吻合器类毛利率呈下降趋势，从2020年的69.21%，下降到了2024年的53.67%。
净利润同比增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、净利润同比增长16.16%
本期净利润为1,318.67万元，去年同期1,135.20万元，同比增长16.16%。
净利润同比增长的原因是：
虽然信用减值损失本期损失36.14万元，去年同期收益21.30万元，同比大幅下降；
但是（1）公允价值变动收益本期为111.70万元，去年同期为-74.93万元，扭亏为盈；（2）主营业务利润本期为1,233.56万元，去年同期为1,169.98万元，同比小幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长5.43%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6,584.61万元 | 6,021.96万元 | 9.34% |
| 营业成本 | 2,735.25万元 | 2,496.76万元 | 9.55% |
| 销售费用 | 1,064.60万元 | 900.84万元 | 18.18% |
| 管理费用 | 895.24万元 | 758.02万元 | 18.10% |
| 财务费用 | -277.30万元 | -71.81万元 | -286.16% |
| 研发费用 | 877.17万元 | 709.87万元 | 23.57% |
| 所得税费用 | 137.15万元 | 100.92万元 | 35.90% |
2025年一季度主营业务利润为1,233.56万元，去年同期为1,169.98万元，同比小幅增长5.43%。
主营业务利润同比小幅增长原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6,584.61万元 | 9.34% | 销售费用 | 1,064.60万元 | 18.18% |
| 财务费用 | -277.30万元 | -286.16% | 研发费用 | 877.17万元 | 23.57% |
| 毛利率 | 58.46% | -0.08% |
全球排名
截止到2025年6月20日，天臣医疗近十二个月的滚动营收为2.72亿元，在手术器械行业中，天臣医疗的全球营收规模排名为7名，全国排名为3名。
手术器械营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Intuitive Surgical 直觉外科手术 | 600 | 13.51 | 167 | 10.86 |
| CONMED | 94 | 8.95 | 9.52 | 28.41 |
| InMode | 28 | 3.36 | 13 | 3.19 |
| 康基医疗 | 10 | 13.48 | 5.81 | 8.38 |
| 东星医疗 | 4.35 | -0.83 | 0.97 | -4.04 |
| 西山科技 | 3.36 | 17.22 | 0.99 | 17.11 |
| 天臣医疗 | 2.72 | 8.42 | 0.52 | 7.81 |
| 微创机器人 | 2.57 | 392.76 | -6.42 | -- |
| Stereotaxis | 1.94 | -8.40 | -1.73 | -- |
| 天智航 | 1.79 | 4.66 | -1.21 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
天臣医疗属于医疗器械行业中的微创手术器械细分领域，核心产品为腔镜吻合器及微创外科手术耗材。 中国微创手术器械行业近三年受益于政策支持及医疗需求升级，年复合增长率超15%，2024年市场规模突破600亿元。未来，随着国产替代加速、技术迭代（如智能吻合器）及基层医疗渗透率提升，2025-2030年市场空间有望突破千亿级，复合增长率维持在12%-15%。
2、市场地位及占有率
天臣医疗在国内腔镜吻合器领域市占率约5%-8%，位列国产企业前三，其核心产品在三级医院覆盖率超30%。2024年海外营收占比提升至22%，但与国际头部企业（如强生、美敦力）仍存在技术代差。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 天臣医疗（688013） | 专注微创外科吻合器及耗材研发 | 腔镜吻合器国产市占率第三（5.8%） |
| 乐普医疗（300003） | 心血管介入及外科器械综合供应商 | 吻合器营收占比18%（2025Q1） |
| 迈瑞医疗（300760） | 全球医疗设备及耗材龙头企业 | 微创外科业务年增速超25%（2025） |
| 威高股份（688161） | 覆盖骨科、微创外科全产业链 | 腔镜吻合器市占率国产第一（9.3%） |
| 凯利泰（300326） | 脊柱微创及运动医学器械供应商 | 吻合器业务营收占比12%（2025H1） |
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