高争民爆(002827)2025年一季报深度解读：主营业务利润扭亏为盈推动净利润同比大幅增长
西藏高争民爆股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“西藏自治区人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为民用爆破器材的科研、生产、销售、储运以及爆破工程设计、施工服务。公司的主要产品是工业炸药、工业管、工业索、运输服务、爆破服务。
根据高争民爆2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收3.04亿元，同比增长17.32%。扣非净利润1,400.85万元，同比大幅增长190.91%。高争民爆2025年第一季度净利润1,058.69万元，业绩同比大幅增长4.98倍。
2024年公司的核心业务有两块，一块是爆破服务，一块是民爆器材，主要产品包括爆破服务、工业炸药、工业管类三项，爆破服务占比53.59%，工业炸药占比19.50%，工业管类占比16.37%。
2016年-2024年爆破服务营收呈大幅增长趋势，从2016年的3,157.97万元，大幅增长到2024年的18.14亿元。2024年爆破服务毛利率为20.31%，同比去年的25.17%下降了19.31%。
2025年，该产品名称由“爆破服务、爆破服务”，整合为“爆破服务”。
2016年-2024年爆破服务营收呈大幅增长趋势，从2016年的3,157.97万元，大幅增长到2024年的18.14亿元。2024年爆破服务毛利率为20.31%，同比去年的25.17%下降了19.31%。
2025年，该产品名称由“爆破服务、爆破服务”，整合为“爆破服务”。
1、营业总收入同比增加17.32%，净利润同比大幅增加4.98倍
2025年一季度，高争民爆营业总收入为3.04亿元，去年同期为2.59亿元，同比增长17.32%，净利润为1,058.69万元，去年同期为177.04万元，同比大幅增长4.98倍。
虽然（1）营业外利润本期为-150.79万元，去年同期为39.04万元，由盈转亏；（2）所得税费用本期支出343.02万元，去年同期支出159.57万元，同比大幅增长。
但是（1）主营业务利润本期为329.51万元，去年同期为-421.71万元，扭亏为盈；（2）信用减值损失本期收益670.08万元，去年同期收益298.29万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
3.04亿元 |
2.59亿元 |
17.32% |
| 营业成本 |
2.32亿元 |
2.00亿元 |
16.09% |
| 销售费用 |
1,224.45万元 |
911.71万元 |
34.30% |
| 管理费用 |
4,453.42万元 |
4,124.66万元 |
7.97% |
| 财务费用 |
275.87万元 |
261.03万元 |
5.69% |
| 研发费用 |
806.52万元 |
879.51万元 |
-8.30% |
| 所得税费用 |
343.02万元 |
159.57万元 |
114.96% |
2025年一季度主营业务利润为329.51万元，去年同期为-421.71万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为3.04亿元，同比增长17.32%；（2）毛利率本期为23.65%，同比小幅增长了0.80%。
高争民爆2025年一季度非主营业务利润为1,072.20万元，去年同期为758.32万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
329.51万元 |
31.12% |
-421.71万元 |
178.14% |
| 营业外支出 |
151.59万元 |
14.32% |
4.79万元 |
3064.15% |
| 其他收益 |
563.54万元 |
53.23% |
431.93万元 |
30.47% |
| 信用减值损失 |
670.08万元 |
63.29% |
298.29万元 |
124.64% |
| 其他 |
-9.83万元 |
-0.93% |
32.90万元 |
-129.88% |
| 净利润 |
1,058.69万元 |
100.00% |
177.04万元 |
498.01% |
2025年一季度，高争民爆净现金流为1.45亿元，去年同期为3,447.36万元，同比大幅增长3.21倍。
截止到2025年6月20日，高争民爆近十二个月的滚动营收为17亿元，在民爆产品行业中，高争民爆的全国排名为10名，全球排名为15名。
民爆产品营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Hanwha Corp 韩华集团 |
2924 |
1.74 |
41 |
-4.98 |
| 淮北矿业 |
659 |
0.43 |
49 |
0.52 |
| Orica |
360 |
13.74 |
25 |
-- |
| Dyno Nobel |
251 |
7.09 |
-14.59 |
-- |
| Enaex |
138 |
14.23 |
12 |
19.80 |
| 广东宏大 |
137 |
16.99 |
8.98 |
23.19 |
| 江南化工 |
95 |
13.52 |
8.91 |
-5.41 |
| 易普力 |
85 |
64.18 |
7.13 |
144.15 |
| 雅化集团 |
77 |
13.76 |
2.57 |
-35.01 |
| 保利联合 |
65 |
2.38 |
0.39 |
-27.69 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 高争民爆 |
17 |
21.97 |
1.48 |
41.24 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
