广东宏大(002683)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
广东宏大控股集团股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“广东省环保集团有限公司”。公司以矿服、民爆、防务装备为主要业务领域,为客户提供民爆器材产品(含现场混装)、矿山基建剥离、矿井建设、整体爆破方案设计、爆破开采、矿物分装与运输等垂直化系列服务,同时研发并销售导弹武器系统、智能弹药装备及单兵作战装备等产品。
根据广东宏大2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收36.54亿元，同比大幅增长66.73%。扣非净利润8,691.38万元，同比大幅增长53.17%。广东宏大2025年第一季度净利润1.85亿元，业绩同比大幅增长75.21%。本期经营活动产生的现金流净额为-4.89亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为矿山开采，占比高达79.19%，主要产品包括露天矿山开采和地下矿山开采两项，其中露天矿山开采占比61.57%，地下矿山开采占比17.63%。
1、矿山开采
2016年-2024年矿山开采营收呈大幅增长趋势，从2016年的22.89亿元，大幅增长到2024年的108.11亿元。2022年-2024年矿山开采毛利率呈小幅增长趋势，从2022年的16.55%，小幅增长到了2024年的17.72%。
2、露天矿山开采
2018年-2024年露天矿山开采营收呈大幅增长趋势，从2018年的22.52亿元，大幅增长到2024年的84.05亿元。2022年-2024年露天矿山开采毛利率呈小幅增长趋势，从2022年的16.47%，小幅增长到了2024年的18.15%。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、净利润同比大幅增长75.21%
本期净利润为1.85亿元，去年同期1.05亿元，同比大幅增长75.21%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然资产减值损失本期损失1,277.10万元，去年同期收益605.88万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为2.09亿元，去年同期为1.20亿元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期收益1,249.22万元，去年同期损失2,225.92万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长74.30%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 36.54亿元 | 21.92亿元 | 66.73% |
| 营业成本 | 30.41亿元 | 18.13亿元 | 67.72% |
| 销售费用 | 1,971.28万元 | 1,390.79万元 | 41.74% |
| 管理费用 | 2.36亿元 | 1.18亿元 | 100.68% |
| 财务费用 | 2,267.99万元 | 2,791.93万元 | -18.77% |
| 研发费用 | 1.06亿元 | 9,034.46万元 | 16.93% |
| 所得税费用 | 4,256.55万元 | 2,727.08万元 | 56.09% |
2025年一季度主营业务利润为2.09亿元，去年同期为1.20亿元，同比大幅增长74.30%。
虽然毛利率本期为16.77%，同比有所下降了0.49%，不过营业总收入本期为36.54亿元，同比大幅增长66.73%，推动主营业务利润同比大幅增长。
全球排名
截止到2025年6月20日，广东宏大近十二个月的滚动营收为137亿元，在民爆产品行业中，广东宏大的全球营收规模排名为6名，全国排名为2名。
民爆产品营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Hanwha Corp 韩华集团 | 2924 | 1.74 | 41 | -4.98 |
| 淮北矿业 | 659 | 0.43 | 49 | 0.52 |
| Orica | 360 | 13.74 | 25 | -- |
| Dyno Nobel | 251 | 7.09 | -14.59 | -- |
| Enaex | 138 | 14.23 | 12 | 19.80 |
| 广东宏大 | 137 | 16.99 | 8.98 | 23.19 |
| 江南化工 | 95 | 13.52 | 8.91 | -5.41 |
| 易普力 | 85 | 64.18 | 7.13 | 144.15 |
| 雅化集团 | 77 | 13.76 | 2.57 | -35.01 |
| 保利联合 | 65 | 2.38 | 0.39 | -27.69 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
广东宏大属于民爆行业，核心业务涵盖工业炸药生产、矿山工程服务及防务装备。近三年民爆行业在国家政策推动下加速整合，市场集中度显著提升，2023年生产领域CR10达60%，爆破服务CR10超87%。行业智能化、绿色化转型加速，2024年头部企业通过并购重组扩大产能，如广东宏大炸药产能提升至58万吨。未来市场空间将受益于基建投资增长及矿业复苏，预计2025年工业炸药需求年增5%-8%，海外矿山服务市场拓展成为新增长极。
2、市场地位及占有率
广东宏大在国内民爆行业综合实力稳居前三，2024年工业炸药许可产能58万吨位列A股第一，矿山工程服务规模连续五年全国首位，2024年国内民爆市场份额约12%，海外业务营收占比提升至18%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 广东宏大（002683） | 民爆全产业链龙头，覆盖炸药生产、矿山工程及军工装备 | 2024年工业炸药产能58万吨居A股首位，矿山工程在手订单超300亿元（2024年） |
| 保利联合（002037） | 民爆产品与工程服务一体化企业 | 工业炸药许可产能44.95万吨，2024年电子雷管销量市占率7.8% |
| 江南化工（002226） | 集民爆产品研发、生产及爆破服务于一体的综合性企业 | 工业炸药许可产能37.55万吨，2024年电子雷管销量市占率5.8% |
| 雅化集团（002497） | 锂业与民爆双主业，重点布局电子雷管 | 电子雷管销量市占率19.3%，工业炸药许可产能22.8万吨（2024年） |
| 凯龙股份（002783） | 以工业炸药为基础，延伸至化工及新能源领域 | 工业炸药许可产能18.5万吨，2024年硝酸铵自供率达80% |
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