广联航空(300900)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
广联航空工业股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“王增夺”。公司是专业从事航空工业相关产品研发、制造的国家级高新技术企业。公司的主要产品为成型工装、装配工装、金属零部件、复合材料零部件、无人机。
根据广联航空2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收2.66亿元，同比增长18.87%。扣非净利润1,999.08万元，同比下降26.18%。广联航空2025年第一季度净利润4,427.67万元，业绩同比大幅增长60.96%。
2024年公司的主营业务为航空航天装备制造，主要产品包括航空航天零部件及无人机和航空工装两项，其中航空航天零部件及无人机占比58.29%，航空工装占比40.39%。
2024年航空航天零部营收6.11亿元，同比去年的4.89亿元增长了25.03%。2022年-2024年航空航天零部毛利率呈大幅下降趋势，从2022年的55.8%，大幅下降到了2024年的27.79%。
2024年，该产品名称由“航空航天零部件及无人机”变更为“航空航天零部”。
2020年-2024年航空工装营收呈大幅增长趋势，从2020年的8,240.67万元，大幅增长到2024年的4.23亿元。2022年-2024年航空工装毛利率呈下降趋势，从2022年的40.76%，下降到了2024年的30.11%。
1、营业总收入同比增加18.87%，净利润同比大幅增加60.96%
2025年一季度，广联航空营业总收入为2.66亿元，去年同期为2.24亿元，同比增长18.87%，净利润为4,427.67万元，去年同期为2,750.86万元，同比大幅增长60.96%。
虽然主营业务利润本期为1,622.91万元，去年同期为3,236.32万元，同比大幅下降；
但是投资收益本期为2,855.66万元，去年同期为-62.38万元，扭亏为盈。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
2.66亿元 |
2.24亿元 |
18.87% |
| 营业成本 |
1.78亿元 |
1.37亿元 |
29.74% |
| 销售费用 |
276.87万元 |
237.38万元 |
16.63% |
| 管理费用 |
2,766.28万元 |
2,625.37万元 |
5.37% |
| 财务费用 |
2,327.61万元 |
1,445.92万元 |
60.98% |
| 研发费用 |
1,456.98万元 |
903.78万元 |
61.21% |
| 所得税费用 |
236.77万元 |
300.74万元 |
-21.27% |
2025年一季度主营业务利润为1,622.91万元，去年同期为3,236.32万元，同比大幅下降49.85%。
虽然营业总收入本期为2.66亿元，同比增长18.87%，不过毛利率本期为33.07%，同比小幅下降了5.61%，导致主营业务利润同比大幅下降。
广联航空2025年一季度非主营业务利润为3,041.54万元，去年同期为-184.71万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
1,622.91万元 |
36.65% |
3,236.32万元 |
-49.85% |
| 投资收益 |
2,855.66万元 |
64.50% |
-62.38万元 |
4677.72% |
| 其他收益 |
497.44万元 |
11.24% |
642.57万元 |
-22.59% |
| 其他 |
-195.82万元 |
-4.42% |
-698.49万元 |
71.97% |
| 净利润 |
4,427.67万元 |
100.00% |
2,750.86万元 |
60.96% |
截止到2025年6月20日，广联航空近十二个月的滚动营收为10亿元，在航空装备配套行业中，广联航空的全国排名为9名，全球排名为17名。
航空装备配套营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| TransDigm |
571 |
18.28 |
123 |
36.09 |
| Howmet Aerospace |
534 |
14.33 |
83 |
64.81 |
| Spirit Aerosystems |
454 |
16.91 |
-153.83 |
-- |
| HEICO |
277 |
27.40 |
37 |
19.11 |
| Moog 穆格 |
259 |
8.16 |
15 |
9.64 |
| 中航机载 |
239 |
34.39 |
10 |
9.22 |
| Curtiss-Wright 寇蒂斯莱特 |
224 |
7.59 |
29 |
14.87 |
| 中航机电 |
150 |
8.81 |
13 |
14.95 |
| Montana Aerospace |
128 |
23.19 |
2.99 |
-- |
| 中航重机 |
104 |
5.61 |
6.40 |
-10.44 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 广联航空 |
10 |
64.05 |
-0.49 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
广联航空属于航空航天装备制造业，专注于航空工装、复合材料零部件及无人机研制 航空航天装备制造业近三年受国防现代化及国产替代驱动，年均复合增长率达12%，2024年市场规模突破4000亿元。未来五年，低空经济、商业航天及无人机领域将成为核心增长点，预计2027年市场空间超6000亿元，复合材料及智能化装备渗透率持续提升
广联航空为国内航空工装及复材部件细分领域头部企业，在军用无人机结构件领域市占率约18%，位列行业前三，核心客户覆盖中航工业、航天科技等央企集团
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| 广联航空（300900） |
航空工装、复材部件及无人机整机制造商 |
2025年复材部件订单突破8亿元，占主营业务收入62% |
| 中航高科（600862） |
航空新材料及高端装备综合服务商 |
2025年航空预浸料市占率42%，稳居国内第一 |
| 爱乐达（300696） |
航空精密零部件供应商 |
2025年承接某型无人机核心部件独家供货，规模超3.5亿元 |
| 三角防务（300775） |
大型航空锻件主要生产商 |
2025年航空模锻件营收占比达78%，覆盖六代机核心部件 |
| 航宇科技（688239） |
航空发动机环件领军企业 |
2025年获中国航发集团10亿元订单，占其全年营收53% |
