安凯客车(000868)2025年一季报深度解读：主营业务利润亏损有所减小
安徽安凯汽车股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“安徽省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务是客车整车及汽车零部件的研发、制造、销售和服务。公司主要产品为客车整车及汽车零部件。
根据安凯客车2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收6.58亿元，同比小幅增长14.85%。扣非净利润-660.57万元，较去年同期亏损有所减小。安凯客车2025年第一季度净利润158.67万元，业绩同比增长15.00%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为客车制造业，其中整车为第一大收入来源，占比92.92%。
1、整车
2022年-2024年整车营收呈大幅增长趋势，从2022年的13.85亿元，大幅增长到2024年的25.41亿元。2022年-2024年整车毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的4.38%，大幅增长到了2024年的9.37%。
资产减值损失同比大幅下降推动净利润同比增长
1、净利润同比增长15.00%
本期净利润为158.67万元，去年同期137.98万元，同比增长15.00%。
净利润同比增长的原因是：
虽然其他收益本期为890.63万元，去年同期为1,322.77万元，同比大幅下降；
但是（1）资产减值损失本期损失334.38万元，去年同期损失540.65万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为-2,129.98万元，去年同期为-2,323.62万元，亏损有所减小；（3）信用减值损失本期收益1,513.78万元，去年同期收益1,345.72万元，同比小幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.58亿元 | 5.73亿元 | 14.85% |
| 营业成本 | 6.01亿元 | 5.22亿元 | 15.08% |
| 销售费用 | 3,588.46万元 | 3,385.17万元 | 6.01% |
| 管理费用 | 2,084.76万元 | 1,860.61万元 | 12.05% |
| 财务费用 | -779.15万元 | -195.77万元 | -298.00% |
| 研发费用 | 2,306.57万元 | 1,818.20万元 | 26.86% |
| 所得税费用 | 2.84万元 | 3.52万元 | -19.12% |
2025年一季度主营业务利润为-2,129.98万元，去年同期为-2,323.62万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然毛利率本期为8.66%，同比有所下降了0.19%，不过营业总收入本期为6.58亿元，同比小幅增长14.85%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润同比小幅下降
安凯客车2025年一季度非主营业务利润为2,291.49万元，去年同期为2,465.11万元，同比小幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2,129.98万元 | -1342.41% | -2,323.62万元 | 8.33% |
| 投资收益 | 214.04万元 | 134.90% | 286.32万元 | -25.24% |
| 资产减值损失 | -334.38万元 | -210.74% | -540.65万元 | 38.15% |
| 其他收益 | 890.63万元 | 561.32% | 1,322.77万元 | -32.67% |
| 信用减值损失 | 1,513.78万元 | 954.05% | 1,345.72万元 | 12.49% |
| 其他 | 80.67万元 | 50.84% | 53.55万元 | 50.64% |
| 净利润 | 158.67万元 | 100.00% | 137.98万元 | 15.00% |
全球排名
截止到2025年6月20日，安凯客车近十二个月的滚动营收为27亿元，在客车行业中，安凯客车的全球营收规模排名为6名，全国排名为4名。
客车营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Hino Motors 日野汽车 | 841 | 5.15 | -107.90 | -- |
| Ashok Leyland | 404 | 22.76 | 26 | -- |
| 宇通客车 | 372 | 17.01 | 41 | 88.58 |
| 金龙汽车 | 230 | 14.20 | 1.58 | -- |
| 中通客车 | 57 | 7.73 | 2.49 | -- |
| 安凯客车 | 27 | 15.38 | 0.08 | -- |
| *ST亚星 | 22 | 31.14 | -1.10 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
安凯客车属于新能源客车制造业。 近三年中国新能源客车行业市场集中度显著提升，头部企业优势凸显，2023年上半年CR4（前四家企业）市场集中度超60%，CR10达80%以上。政策驱动下，行业加速向电动化转型，智能化、网联化技术逐步渗透，未来增长点聚焦于城市公交升级、海外市场拓展及氢燃料电池客车商业化应用，预计市场空间将进一步扩容。
2、市场地位及占有率
安凯客车在国内新能源客车行业处于第二梯队，2022年其新能源客车业务规模相对较小，未进入销量前十企业名单，市场占有率低于头部企业，区域竞争中依托安徽产业集群优势，聚焦细分市场。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 安凯客车（000868） | 主营新能源客车研发生产，产品覆盖公交、旅游等领域，安徽汽车产业代表企业之一 | 依托区域产业链协同，2025年新能源公交订单量同比提升15% |
| 宇通客车（600066） | 全球规模最大的客车制造企业，新能源技术领先，覆盖全系列电动化产品 | 2025年新能源客车市占率稳居行业首位，海外市场营收占比突破25% |
| 金龙汽车（600686） | 整合金龙、金旅等品牌，专注新能源客车及智能驾驶技术研发 | 2025年氢燃料客车示范运营规模居国内前列 |
| 中通客车（000957） | 以公交、团体客车为核心，新能源产品占比超90%，布局氢能领域 | 2025年纯电动公交订单增速超行业平均水平 |
| 亚星客车（600213） | 聚焦高端新能源客车市场，与潍柴动力协同推进产业链整合 | 2025年出口订单占比提升至30% |
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