中通客车(000957)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
中通客车股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“山东重工集团有限公司”。公司主要以客车为主兼顾零部件产品的开发、制造和销售。客车产品涵盖从5米到18米不同系列各种档次,用途主要为公路、公交、旅游、团体、校车等细分市场。
根据中通客车2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收16.93亿元，同比大幅增长32.10%。扣非净利润6,849.67万元，同比大幅增长152.10%。中通客车2025年第一季度净利润7,651.23万元，业绩同比大幅增长80.52%。本期经营活动产生的现金流净额为46.14万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为客车制造业，主要产品包括传统客车和新能源客车两项，其中传统客车占比66.65%，新能源客车占比29.88%。
1、客车
2024年客车营收55.35亿元，同比去年的40.84亿元大幅增长了35.53%。同期，2024年客车毛利率为18.53%，同比去年的23.63%下降了21.58%。
净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比增加32.10%，净利润同比增加80.52%
2025年一季度，中通客车营业总收入为16.93亿元，去年同期为12.82亿元，同比大幅增长32.10%，净利润为7,651.23万元，去年同期为4,238.45万元，同比大幅增长80.52%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然信用减值损失本期损失2,404.33万元，去年同期损失912.75万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为1.09亿元，去年同期为4,109.91万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长166.16%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 16.93亿元 | 12.82亿元 | 32.10% |
| 营业成本 | 14.38亿元 | 10.86亿元 | 32.36% |
| 销售费用 | 7,282.26万元 | 8,411.50万元 | -13.43% |
| 管理费用 | 2,409.81万元 | 3,072.42万元 | -21.57% |
| 财务费用 | -1,324.58万元 | -453.54万元 | -192.05% |
| 研发费用 | 5,544.57万元 | 3,695.36万元 | 50.04% |
| 所得税费用 | 782.50万元 | 279.37万元 | 180.10% |
2025年一季度主营业务利润为1.09亿元，去年同期为4,109.91万元，同比大幅增长166.16%。
虽然毛利率本期为15.09%，同比有所下降了0.17%，不过营业总收入本期为16.93亿元，同比大幅增长32.10%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、非主营业务利润由盈转亏
中通客车2025年一季度非主营业务利润为-2,505.07万元，去年同期为407.91万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.09亿元 | 142.97% | 4,109.91万元 | 166.16% |
| 其他收益 | 951.51万元 | 12.44% | 1,797.94万元 | -47.08% |
| 信用减值损失 | -2,404.33万元 | -31.42% | -912.75万元 | -163.42% |
| 其他 | -523.71万元 | -6.85% | -366.55万元 | -42.88% |
| 净利润 | 7,651.23万元 | 100.00% | 4,238.45万元 | 80.52% |
全球排名
截止到2025年6月20日，中通客车近十二个月的滚动营收为57亿元，在客车行业中，中通客车的全球营收规模排名为5名，全国排名为3名。
客车营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Hino Motors 日野汽车 | 841 | 5.15 | -107.90 | -- |
| Ashok Leyland | 404 | 22.76 | 26 | -- |
| 宇通客车 | 372 | 17.01 | 41 | 88.58 |
| 金龙汽车 | 230 | 14.20 | 1.58 | -- |
| 中通客车 | 57 | 7.73 | 2.49 | -- |
| 安凯客车 | 27 | 15.38 | 0.08 | -- |
| *ST亚星 | 22 | 31.14 | -1.10 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
中通客车属于商用载客车行业，核心业务涵盖新能源客车、公共交通及旅游客运车辆研发、制造与销售。 近三年，客车行业受新能源政策驱动及海外市场拓展影响，呈现结构性增长。2023年国内客车销量同比增长20.6%，2024年上半年大中型客车销量增速达36.1%，新能源渗透率持续提升。未来行业将聚焦智能化、电动化技术迭代，叠加“一带一路”带动出口增长，预计海外市场份额进一步扩大，2025年新能源客车占比或突破50%。
2、市场地位及占有率
中通客车位列国内客车行业第二梯队，2024年新能源客车累计销量超8万辆，国内市场占有率约12%，居行业第三；出口覆盖100余个国家和地区，海外市占率约5%，为中型客车出口主力企业之一。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中通客车（000957） | 国内新能源客车先行者，产品涵盖公交、旅游及专用车 | 2024年新能源客车销量占比超60%，海外市场营收同比增长28% |
| 宇通客车（600066） | 全球大中型客车龙头，主导公交、校车及高端商务车市场 | 2024年出口量占行业总量35%，新能源客车市占率连续十年第一 |
| 金龙汽车（600686） | 综合性客车制造商，重点布局智能网联与氢燃料电池技术 | 2024年氢燃料客车订单量突破500辆，居行业首位 |
| 安凯客车（000868） | 专注高端客车及定制化解决方案，主攻国内公交升级需求 | 2025年一季度公交订单同比增长45%，新能源占比提升至55% |
| 亚星客车（600213） | 区域性客车企业，聚焦中小型新能源车型及城乡交通市场 | 2024年城乡公交采购中标率同比提升20个百分点 |
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