中核科技(000777)2025年一季报深度解读:净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降
中核苏阀科技实业股份有限公司于1997年上市,实际控制人为“国务院国有资产监督管理委员会”。公司是承袭中国核工业集团公司苏州阀门厂的品牌、质保、技术制造和管理诸优势的基础上创立的股份有限公司,是中国阀门行业和核工业系统的首家上市公司。公司主要业务为工业用阀门的研发、生产、销售及服务。
根据中核科技2025年第一季度财报披露,2025年一季度,公司实现营收2.38亿元,同比大幅增长53.16%。扣非净利润24.27万元,扭亏为盈。中核科技2025年第一季度净利润180.64万元,业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为-2.36亿元,营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
2024年公司的主要业务为阀门制造,占比高达96.74%,主要产品包括核工程阀门产品、石油石化产品、其他阀门三项,核工程阀门产品占比45.50%,石油石化产品占比26.00%,其他阀门占比25.24%。
2020年-2024年核工程阀门产品营收呈大幅增长趋势,从2020年的7,484.93万元,大幅增长到2024年的6.19亿元。2022年-2024年核工程阀门产品毛利率呈下降趋势,从2022年的31.15%,下降到了2024年的30.4%。
2023年,该产品名称由“核电核化工产品”变更为“核工程阀门产品”。
2022年-2024年石油石化产品营收呈增长趋势,从2022年的5.11亿元,增长到2024年的6.04亿元。2022年-2024年石油石化产品毛利率呈增长趋势,从2022年的14.81%,增长到了2024年的17.84%。
1、营业总收入同比增加53.16%,净利润扭亏为盈
2025年一季度,中核科技营业总收入为2.38亿元,去年同期为1.55亿元,同比大幅增长53.16%,净利润为180.64万元,去年同期为-153.43万元,扭亏为盈。
虽然营业外利润本期为9.28万元,去年同期为483.94万元,同比大幅下降;
但是(1)主营业务利润本期为-2,373.96万元,去年同期为-2,873.66万元,亏损有所减小;(2)信用减值损失本期收益816.24万元,去年同期收益346.11万元,同比大幅增长。
主要财务数据表
|
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
营业总收入 |
2.38亿元 |
1.55亿元 |
53.16% |
营业成本 |
1.99亿元 |
1.23亿元 |
61.35% |
销售费用 |
1,241.28万元 |
1,433.63万元 |
-13.42% |
管理费用 |
3,334.29万元 |
3,432.18万元 |
-2.85% |
财务费用 |
55.10万元 |
45.95万元 |
19.90% |
研发费用 |
1,509.94万元 |
1,069.03万元 |
41.24% |
所得税费用 |
-25.67万元 |
14.25万元 |
-280.11% |
2025年一季度主营业务利润为-2,373.96万元,去年同期为-2,873.66万元,较去年同期亏损有所减小。
虽然毛利率本期为16.40%,同比下降了4.25%,不过营业总收入本期为2.38亿元,同比大幅增长53.16%,推动主营业务利润亏损有所减小。
中核科技2025年一季度非主营业务利润为2,528.94万元,去年同期为2,250.55万元,同比小幅增长。
非主营业务表
|
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
主营业务利润 |
-2,373.96万元 |
-1314.16% |
-2,873.66万元 |
17.39% |
投资收益 |
1,893.72万元 |
1048.31% |
1,935.76万元 |
-2.17% |
资产减值损失 |
-363.83万元 |
-201.40% |
-210.16万元 |
-73.12% |
其他收益 |
168.38万元 |
93.21% |
178.84万元 |
-5.85% |
信用减值损失 |
816.24万元 |
451.85% |
346.11万元 |
135.83% |
其他 |
14.43万元 |
7.99% |
483.94万元 |
-97.02% |
净利润 |
180.64万元 |
100.00% |
-153.43万元 |
217.74% |
截止到2025年6月20日,中核科技近十二个月的滚动营收为18亿元,在阀门行业中,中核科技的全国排名为3名,全球排名为11名。
阀门营收排名
公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
Pentair 滨特尔 |
294 |
2.74 |
45 |
4.19 |
Weir 伟尔 |
243 |
9.02 |
30 |
6.49 |
MRC |
216 |
4.14 |
3.95 |
-- |
IMI |
214 |
5.80 |
24 |
8.18 |
Spirax-Sarco Engineering 斯派莎克工程 |
162 |
7.39 |
19 |
-6.59 |
Crane |
153 |
-12.49 |
21 |
-12.20 |
Mueller Water 穆勒水务 |
95 |
5.77 |
8.33 |
18.08 |
Kitz |
85 |
8.21 |
5.86 |
33.63 |
纽威股份 |
62 |
16.34 |
12 |
45.20 |
江苏神通 |
21 |
3.92 |
2.95 |
5.18 |
... |
... |
... |
... |
... |
中核科技 |
18 |
5.78 |
2.29 |
24.05 |
注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。
中核科技属于核电设备制造行业,专注于核级阀门及关键部件的研发与生产。 核电设备行业近三年受益于“双碳”政策推动,2023年国内核电装机容量同比增长8.2%,市场规模达1200亿元。未来随着第四代核电技术商用及海外项目加速落地,预计2025年市场规模超2000亿元,年均复合增长率约12%,核级阀门、主泵等关键部件需求占比提升至35%以上。
中核科技是国内核级阀门龙头企业,核电阀门市占率约35%,主导国内三代核电关键阀门国产化,2024年核电相关营收占比超60%,技术壁垒和订单规模居行业首位。