*ST金刚(300093)2025年一季报深度解读：净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
甘肃金刚光伏股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“张栋梁”。公司主营业务为光伏业务、玻璃深加工业务。主要产品有太阳能电池片、太阳能组件。
根据*ST金刚2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收7,307.24万元，同比大幅增长65.21%。扣非净利润-1.26亿元，较去年同期亏损增大。*ST金刚2025年第一季度净利润-1.26亿元，业绩较去年同期亏损增大。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为光伏行业，占比高达87.40%，其中太阳能电池及组件为第一大收入来源。
1、太阳能电池及组件
2024年太阳能电池及组件营收1.08亿元，同比去年的5.39亿元大幅下降了79.94%。2022年-2024年太阳能电池及组件毛利率呈大幅下降趋势，从2022年的-1.78%，大幅下降到了2024年的-273.43%。
净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
1、营业总收入同比大幅增加65.21%，净利润亏损持续增大
2025年一季度，*ST金刚营业总收入为7,307.24万元，去年同期为4,423.12万元，同比大幅增长65.21%，净利润为-1.26亿元，去年同期为-1.02亿元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是主营业务利润本期为-1.24亿元，去年同期为-1.00亿元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7,307.24万元 | 4,423.12万元 | 65.21% |
| 营业成本 | 1.32亿元 | 8,654.52万元 | 52.21% |
| 销售费用 | 614.86万元 | 941.59万元 | -34.70% |
| 管理费用 | 1,264.17万元 | 1,531.66万元 | -17.46% |
| 财务费用 | 4,535.21万元 | 2,362.55万元 | 91.96% |
| 研发费用 | 0.00元 | 877.35万元 | -100.00% |
| 所得税费用 | 0.00元 | -1,717.43元 | 100.00% |
2025年一季度主营业务利润为-1.24亿元，去年同期为-1.00亿元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大原因是：
| 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 财务费用 | 4,535.21万元 | 91.96% | 营业总收入 | 7,307.24万元 | 65.21% |
| 毛利率 | -80.27% | 15.40% |
3、净现金流由负转正
2025年一季度，*ST金刚净现金流为4,679.48万元，去年同期为-124.94万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然取得借款收到的现金本期为8,800.00万元，同比大幅下降87.53%；
但是支付其他与筹资活动有关的现金本期为55.08万元，同比大幅下降99.80%。
行业分析
1、行业发展趋势
金刚光伏属于光伏设备制造业，专注异质结（HJT）电池及组件研发制造。 近三年光伏行业加速N型技术迭代，全球装机量持续增长，但2024年供需失衡加剧，产业链价格承压，行业集中度提升。未来趋势聚焦技术降本、产能出清及海外市场拓展，HJT/TOPCon等高效电池渗透率有望突破30%。
2、市场地位及占有率
金刚光伏在HJT领域具备量产能力，但受限于产能规模和资金压力，2024年开工率不足，市场份额低于1%，处于行业第二梯队，竞争劣势明显。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 金刚光伏（300093） | HJT电池及组件制造商 | 2024年异质结电池产能1.2GW，开工率不足50% |
| 隆基绿能（601012） | 全球光伏一体化龙头 | 2025年TOPCon电池产能超60GW，市占率约25% |
| 晶科能源（688223） | N型组件出货量全球领先 | 2024年N型组件出货占比超60%，产能利用率85% |
| 天合光能（688599） | 大尺寸组件及储能系统供应商 | 2025年规划HJT产能10GW，210组件市占率35% |
| 通威股份（600438） | 硅料及电池片双龙头 | 2024年电池片出货量超50GW，全球市占率18% |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润亏损1.26亿元，亏损较上期增大。
2025年一季度主营利润亏损1.24亿元，较去年同期亏损增大，主要是因为财务费用的大幅增长。
总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。
2、经营评分及排名
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