旗滨集团(601636)2025年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润同比小幅下降
株洲旗滨集团股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“俞其兵”。公司的主营业务为玻璃产品研发、制造与销售。
根据旗滨集团2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收34.84亿元，同比小幅下降9.68%。扣非净利润-307.79万元，由盈转亏。旗滨集团2025年第一季度净利润4.38亿元，业绩同比小幅下降6.81%。本期经营活动产生的现金流净额为1,691.59万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为玻璃生产及加工，占比高达98.04%，主要产品包括优质浮法玻璃和超白光伏玻璃两项，其中优质浮法玻璃占比43.84%，超白光伏玻璃占比36.76%。
1、优质浮法玻璃
2024年优质浮法玻璃营收68.61亿元，同比去年的90.66亿元下降了24.32%。同期，2024年优质浮法玻璃毛利率为20.8%，同比去年的27.2%下降了23.53%。
2、超白光伏玻璃
2022年-2024年超白光伏玻璃营收呈大幅增长趋势，从2022年的18.51亿元，大幅增长到2024年的57.53亿元。2024年超白光伏玻璃毛利率为9.01%，同比去年的21.55%大幅下降了58.19%。
2023年，该产品名称由“其他功能玻璃”变更为“超白光伏玻璃”。
3、节能建筑玻璃
2024年节能建筑玻璃营收24.26亿元，同比去年的27.81亿元小幅下降了12.76%。2021年-2024年节能建筑玻璃毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的42.02%，大幅下降到了2024年的18.72%。
主营业务利润由盈转亏导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降6.81%
本期净利润为4.38亿元，去年同期4.70亿元，同比小幅下降6.81%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然资产处置收益本期为5.29亿元，去年同期为55.23万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-6,742.01万元，去年同期为5.04亿元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 34.84亿元 | 38.57亿元 | -9.68% |
| 营业成本 | 30.65亿元 | 28.51亿元 | 7.52% |
| 销售费用 | 3,959.63万元 | 3,837.95万元 | 3.17% |
| 管理费用 | 1.75亿元 | 2.42亿元 | -27.63% |
| 财务费用 | 1.07亿元 | 5,889.25万元 | 82.45% |
| 研发费用 | 1.15亿元 | 1.22亿元 | -5.05% |
| 所得税费用 | 6,946.39万元 | 8,847.43万元 | -21.49% |
2025年一季度主营业务利润为-6,742.01万元，去年同期为5.04亿元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为34.84亿元，同比小幅下降9.68%；（2）毛利率本期为12.02%，同比大幅下降了14.07%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
旗滨集团2025年一季度非主营业务利润为5.75亿元，去年同期为5,418.27万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -6,742.01万元 | -15.40% | 5.04亿元 | -113.37% |
| 其他收益 | 5,668.47万元 | 12.94% | 6,412.49万元 | -11.60% |
| 资产处置收益 | 5.29亿元 | 120.74% | 55.23万元 | 95640.57% |
| 其他 | -782.82万元 | -1.79% | 69.28万元 | -1229.97% |
| 净利润 | 4.38亿元 | 100.00% | 4.70亿元 | -6.81% |
4、净现金流由负转正
2025年一季度，旗滨集团净现金流为8.80亿元，去年同期为-2.89亿元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然（1）支付的其他与投资活动有关的现金本期为26.97亿元，同比大幅增长27.09倍；（2）支付的其他与投资活动有关的现金本期为26.97亿元，同比大幅增长27.09倍。
但是（1）收到其他与投资活动有关的现金本期为22.64亿元，同比大幅增长28.40倍；（2）取得借款收到的现金本期为23.69亿元，同比大幅增长44.49%。
全球排名
截止到2025年6月20日，旗滨集团近十二个月的滚动营收为156亿元，在建筑玻璃行业中，旗滨集团的全球营收规模排名为3名，全国排名为1名。
建筑玻璃营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Nippon Sheet Glass 板硝子 | 416 | 11.85 | -6.85 | -- |
| Turkiye Sise Ve Cam Fabrikalari | 338 | 79.56 | 9.14 | -18.07 |
| 旗滨集团 | 156 | 2.40 | 3.83 | -55.12 |
| 南玻A | 155 | 4.28 | 2.67 | -44.13 |
| 台玻 | 104 | -8.82 | -3.83 | -- |
| Apogee Enterprises | 98 | 1.18 | 6.11 | 190.04 |
| 金晶科技 | 65 | -2.31 | 0.60 | -64.10 |
| 耀皮玻璃 | 56 | 6.63 | 1.16 | 2.87 |
| 海南发展 | 39 | -3.59 | -3.79 | -- |
| 三峡新材 | 17 | -17.69 | 0.13 | -48.16 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
旗滨集团属于光伏玻璃制造行业。 光伏玻璃行业近三年受政策支持和碳中和目标推动快速发展，市场规模年均增长率约12%，但面临阶段性产能过剩和价格波动。未来随着光伏装机量增长及双玻组件渗透率提升，预计2025年全球光伏玻璃需求量达3.5亿平方米，市场空间超500亿元，技术升级将推动超薄化、高透光率产品成为主流。
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