耀皮玻璃(600819)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
上海耀皮玻璃集团股份有限公司于1994年上市，实际控制人为“上海地产（集团）有限公司”。公司是一家经营玻璃制造加工的公司,其主要产品有浮法玻璃、加工玻璃、汽车玻璃等。其中，耀皮航空玻璃被玻璃行业评为具国际先进水平的新产品并推荐评选国家科技进步奖,航空玻璃的经济效益和社会效益获得各方认同。
根据耀皮玻璃2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收12.62亿元，同比小幅下降5.40%。扣非净利润4,116.03万元，同比大幅增长5.80倍。耀皮玻璃2025年第一季度净利润5,477.44万元，业绩同比大幅增长2.59倍。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为玻璃，主要产品包括建筑加工玻璃和浮法玻璃两项，其中建筑加工玻璃占比39.79%，浮法玻璃占比34.74%。
1、建筑加工玻璃
2022年-2024年建筑加工玻璃营收呈大幅增长趋势，从2022年的19.30万元，大幅增长到2024年的22.43亿元。2024年建筑加工玻璃毛利率为14.35%，同比去年的12.99%小幅增长了10.47%。
2、浮法玻璃
2024年浮法玻璃营收19.58亿元，同比去年的20.97亿元小幅下降了6.61%。同期，2024年浮法玻璃毛利率为17.0%，同比去年的6.31%大幅增长了169.41%。
3、汽车加工玻璃
2024年汽车加工玻璃营收18.41亿元，同比去年的18.74亿元基本持平。2022年-2024年汽车加工玻璃毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的10.24%，大幅增长到了2024年的13.46%。
2019年，该产品名称由“汽车加工”变更为“汽车加工玻璃”。
净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入同比小幅降低5.40%，净利润同比大幅增加2.59倍
2025年一季度，耀皮玻璃营业总收入为12.62亿元，去年同期为13.34亿元，同比小幅下降5.40%，净利润为5,477.44万元，去年同期为1,526.51万元，同比大幅增长2.59倍。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然资产减值损失本期损失1,385.89万元，去年同期损失484.56万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为6,092.27万元，去年同期为557.25万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长9.93倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.62亿元 | 13.34亿元 | -5.40% |
| 营业成本 | 10.25亿元 | 11.48亿元 | -10.70% |
| 销售费用 | 3,368.06万元 | 3,097.03万元 | 8.75% |
| 管理费用 | 7,245.03万元 | 7,321.05万元 | -1.04% |
| 财务费用 | -209.22万元 | 856.52万元 | -124.43% |
| 研发费用 | 5,784.89万元 | 5,394.52万元 | 7.24% |
| 所得税费用 | 442.81万元 | 384.55万元 | 15.15% |
2025年一季度主营业务利润为6,092.27万元，去年同期为557.25万元，同比大幅增长9.93倍。
虽然营业总收入本期为12.62亿元，同比小幅下降5.40%，不过毛利率本期为18.75%，同比大幅增长了4.82%，推动主营业务利润同比大幅增长。
全球排名
截止到2025年6月20日，耀皮玻璃近十二个月的滚动营收为56亿元，在建筑玻璃行业中，耀皮玻璃的全球营收规模排名为8名，全国排名为4名。
建筑玻璃营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Nippon Sheet Glass 板硝子 | 416 | 11.85 | -6.85 | -- |
| Turkiye Sise Ve Cam Fabrikalari | 338 | 79.56 | 9.14 | -18.07 |
| 旗滨集团 | 156 | 2.40 | 3.83 | -55.12 |
| 南玻A | 155 | 4.28 | 2.67 | -44.13 |
| 台玻 | 104 | -8.82 | -3.83 | -- |
| Apogee Enterprises | 98 | 1.18 | 6.11 | 190.04 |
| 金晶科技 | 65 | -2.31 | 0.60 | -64.10 |
| 耀皮玻璃 | 56 | 6.63 | 1.16 | 2.87 |
| 海南发展 | 39 | -3.59 | -3.79 | -- |
| 三峡新材 | 17 | -17.69 | 0.13 | -48.16 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
耀皮玻璃属于光伏玻璃及建筑加工玻璃行业。 光伏玻璃行业近三年呈现高集中度发展，2023年CR2达44.15%，CR5近60%，龙头企业主导市场。上游原材料供应趋紧，下游光伏需求持续增长驱动产能扩张，2024年行业仍处供需紧平衡状态，替代品威胁较低。建筑节能玻璃领域，政策推动低碳建筑升级，高性能镀膜、中空玻璃需求稳步提升，市场空间随绿色建筑渗透率扩大而增长。
2、市场地位及占有率
耀皮玻璃在光伏玻璃领域属第三梯队，产能规模较小，未进入行业前五；在建筑加工玻璃领域为国内高端工程玻璃主要供应商，中空玻璃年产能850万平方米，镀膜玻璃1450万平方米，但整体市占率不足5%。
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