东阿阿胶(000423)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比增长
东阿阿胶股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“中国华润有限公司”。公司主营业务为阿胶和阿胶系列及其他中成药等产品的研发、生产和销售。公司主要产品有阿胶、复方阿胶浆、阿胶糕、“真颜”品牌系列、阿胶粉。
根据东阿阿胶2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收17.18亿元，同比增长18.24%。扣非净利润4.16亿元，同比增长26.69%。东阿阿胶2025年第一季度净利润4.25亿元，业绩同比增长20.21%。本期经营活动产生的现金流净额为-3.04亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
2024年公司主要从事医药工业、其他行业、毛驴养殖及贸易，其中阿胶及系列产品为第一大收入来源，占比93.64%。
2020年-2024年阿胶及系列产品营收呈大幅增长趋势，从2020年的27.90亿元，大幅增长到2024年的55.44亿元。2024年阿胶及系列产品毛利率为73.61%，同比去年的72.37%基本持平。
2023年，该产品名称由“阿胶系列产品”变更为“阿胶及系列产品”。
本期净利润为4.25亿元，去年同期3.54亿元，同比增长20.21%。
虽然（1）所得税费用本期支出8,353.79万元，去年同期支出5,860.01万元，同比大幅增长；（2）公允价值变动收益本期为-1,595.75万元，去年同期为493.93万元，由盈转亏。
但是主营业务利润本期为5.12亿元，去年同期为3.86亿元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
17.18亿元 |
14.53亿元 |
18.24% |
| 营业成本 |
4.53亿元 |
4.10亿元 |
10.57% |
| 销售费用 |
6.23亿元 |
5.65亿元 |
10.31% |
| 管理费用 |
8,659.56万元 |
6,665.39万元 |
29.92% |
| 财务费用 |
-1,687.88万元 |
-3,283.46万元 |
48.59% |
| 研发费用 |
3,872.89万元 |
3,919.90万元 |
-1.20% |
| 所得税费用 |
8,353.79万元 |
5,860.01万元 |
42.56% |
2025年一季度主营业务利润为5.12亿元，去年同期为3.86亿元，同比大幅增长32.42%。
虽然销售费用本期为6.23亿元，同比小幅增长10.31%，不过（1）营业总收入本期为17.18亿元，同比增长18.24%；（2）毛利率本期为73.62%，同比有所增长了1.83%，推动主营业务利润同比大幅增长。
截止到2025年6月20日，东阿阿胶近十二个月的滚动营收为59亿元，在品牌中药行业中，东阿阿胶的全球营收规模排名为5名，全国排名为4名。
品牌中药营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 云南白药 |
400 |
3.25 |
47 |
19.21 |
| 同仁堂 |
186 |
8.39 |
15 |
7.54 |
| 片仔癀 |
108 |
10.38 |
30 |
6.98 |
| 同仁堂科技 |
73 |
10.36 |
5.22 |
0.95 |
| 东阿阿胶 |
59 |
15.44 |
16 |
52.34 |
| 马应龙 |
37 |
3.27 |
5.28 |
4.36 |
| 同仁堂国药 |
15 |
1.17 |
4.58 |
-6.29 |
| 广誉远 |
12 |
12.66 |
0.74 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
东阿阿胶属于中药行业中的滋补类细分领域，核心产品包括阿胶块、复方阿胶浆等传统中药及健康消费品。 近三年，国内滋补类中药市场受老龄化加速及健康消费升级推动持续扩容，2023年补气补血类中成药零售规模达134亿元，同比增长25.2%，阿胶品类占比超42%。未来行业将聚焦产品创新与年轻化转型，通过“药食同源”拓展健康消费品市场，预计2025年滋补类中药市场规模有望突破200亿元。
东阿阿胶为阿胶品类绝对龙头，其阿胶块占据OTC市场超40%份额，复方阿胶浆为独家医保双跨品种，2024年公司营收59.21亿元，同比增长25.57%，净利润15.57亿元，同比提升35.29%，综合市占率稳居行业首位。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| 东阿阿胶（000423） |
专注于阿胶及系列中药、健康消费品研发生产，中华老字号企业 |
2024年阿胶块市占率超40%，复方阿胶浆占补血类市场9%，线上销售占比近20% |
| 同仁堂（600085） |
中药全产业链龙头企业，覆盖中成药、保健品及医疗服务 |
2024年补益类产品营收占比18%，安宫牛黄丸市占率约35% |
| 九芝堂（000989） |
主营补血类中成药，核心产品驴胶补血颗粒 |
2024年驴养殖基地规模达万头级，补血颗粒市占率约7% |
| 太极集团（600129） |
综合性医药企业，涵盖中药、化药及大健康产品 |
阿胶枣产品2024年销售额破亿元，渠道覆盖超5万家终端 |
| 寿仙谷（603896） |
专注于灵芝孢子粉、铁皮石斛等中药饮片及保健品 |
2024年灵芝孢子粉市占率约15%，中药饮片营收同比增30% |
