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昆药集团(600422)2025年一季报深度解读:主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比小幅下降

昆药集团股份有限公司于2000年上市,实际控制人为“中国华润有限公司”。公司主要从事药物研发、生产及销售、医药流通及大健康产业。公司新增国内授权发明专利9件、外观专利6件、PCT发明专利1件。

根据昆药集团2025年第一季度财报披露,2025年一季度,公司实现营收16.08亿元,同比小幅下降13.18%。扣非净利润7,206.14万元,同比大幅下降36.16%。昆药集团2025年第一季度净利润1.14亿元,业绩同比小幅下降6.13%。

PART 1
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营业收入情况

2024年公司主要从事口服剂、器械批发与零售、针剂,主要产品包括器械批发与零售、心脑血管治疗领域、其他三项,器械批发与零售占比43.51%,心脑血管治疗领域占比26.13%,其他占比10.99%。

1、药品器械批发与零售

2024年药品器械批发与零售营收36.55亿元,同比去年的33.22亿元小幅增长了10.04%。2022年-2024年药品器械批发与零售毛利率呈增长趋势,从2022年的13.23%,增长到了2024年的15.9%。

2、心脑血管治疗领域

2022年-2024年心脑血管治疗领域营收呈增长趋势,从2022年的18.29亿元,增长到2024年的21.95亿元。2022年-2024年心脑血管治疗领域毛利率呈小幅下降趋势,从2022年的80.32%,小幅下降到了2024年的77.48%。

2023年,该产品名称由“心脑血管领域”变更为“心脑血管治疗领域”。

3、消化系统

2024年消化系统营收5.49亿元,同比去年的5.35亿元基本持平。2022年-2024年消化系统毛利率呈小幅下降趋势,从2022年的74.83%,小幅下降到了2024年的68.38%。

2023年,该产品名称由“消化系统(精品国药)”变更为“消化系统”。

4、妇科

2022年-2024年妇科营收呈大幅增长趋势,从2022年的2.75亿元,大幅增长到2024年的4.01亿元。2022年-2024年妇科毛利率呈下降趋势,从2022年的73.85%,下降到了2024年的55.9%。

2023年,该产品名称由“妇科(精品国药)”变更为“妇科”。

5、抗疟类

2024年抗疟类营收1.33亿元,同比去年的9,134.49万元大幅增长了45.89%。同期,2024年抗疟类毛利率为25.27%,同比去年的29.24%小幅下降了13.58%。

2023年,该产品名称由“抗疟疾类”变更为“抗疟类”。

6、骨科系列

2022年-2024年骨科系列营收呈大幅下降趋势,从2022年的2.35亿元,大幅下降到2024年的1.03亿元。2022年-2024年骨科系列毛利率呈增长趋势,从2022年的65.36%,增长到了2024年的75.95%。

PART 2
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主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比小幅下降

1、净利润同比小幅下降6.13%

本期净利润为1.14亿元,去年同期1.21亿元,同比小幅下降6.13%。

净利润同比小幅下降的原因是:

虽然(1)信用减值损失本期收益909.53万元,去年同期损失2,558.69万元,同比大幅增长;(2)其他收益本期为2,435.38万元,去年同期为798.28万元,同比大幅增长。

但是主营业务利润本期为1.18亿元,去年同期为1.71亿元,同比大幅下降。

2、主营业务利润同比大幅下降30.89%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 16.08亿元 18.53亿元 -13.18%
营业成本 10.15亿元 10.90亿元 -6.87%
销售费用 3.42亿元 4.77亿元 -28.39%
管理费用 8,628.03万元 7,545.67万元 14.34%
财务费用 1,145.15万元 633.98万元 80.63%
研发费用 2,235.70万元 1,721.55万元 29.87%
所得税费用 3,555.15万元 2,682.28万元 32.54%

2025年一季度主营业务利润为1.18亿元,去年同期为1.71亿元,同比大幅下降30.89%。

虽然销售费用本期为3.42亿元,同比下降28.39%,不过(1)营业总收入本期为16.08亿元,同比小幅下降13.18%;(2)毛利率本期为36.91%,同比小幅下降了4.28%,导致主营业务利润同比大幅下降。

3、非主营业务利润扭亏为盈

昆药集团2025年一季度非主营业务利润为3,112.95万元,去年同期为-2,290.33万元,扭亏为盈。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 1.18亿元 103.89% 1.71亿元 -30.89%
其他收益 2,435.38万元 21.45% 798.28万元 205.08%
其他 963.08万元 8.48% -2,987.96万元 132.23%
净利润 1.14亿元 100.00% 1.21亿元 -6.13%

PART 3
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全球排名

截止到2025年6月20日,昆药集团近十二个月的滚动营收为84亿元,在中药注射剂行业中,昆药集团的全球营收规模排名为4名,全国排名为3名。

中药注射剂营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
丽珠集团 118 -0.70 21 5.09
丽珠医药 118 -0.70 21 5.09
步长制药 110 -11.29 -5.54 --
昆药集团 84 0.59 6.48 8.48
红日药业 58 -8.99 0.21 -68.51
康缘药业 39 2.23 3.92 6.93
神威药业 38 5.43 8.40 14.70
珍宝岛 27 -13.14 4.38 9.68
誉衡药业 24 -8.11 2.33 72.89
中恒集团 23 -10.45 -3.77 --

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

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