华润三九(000999)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
华润三九医药股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“中国华润有限公司”。公司主要从事医药产品的研发、生产、销售及相关健康服务。主要产品包括999感冒灵、999皮炎平、参附注射液、注射用头孢、免煎中药、三九胃泰颗粒、正天丸等。
根据华润三九2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收68.54亿元，同比小幅下降6.04%。扣非净利润12.18亿元，同比小幅下降8.25%。华润三九2025年第一季度净利润13.31亿元，业绩同比小幅下降8.38%。本期经营活动产生的现金流净额为9.80亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为医药行业，占比高达85.82%，主要产品包括医药行业-自我诊疗(CHC)、医药行业-处方药、医药行业-传统国药(昆药)三项，医药行业-自我诊疗(CHC)占比45.20%，医药行业-处方药占比21.75%，医药行业-传统国药(昆药)占比18.88%。
1、医药行业-自我诊疗(CHC)
2019年-2024年医药行业-自我诊疗(CHC)营收呈大幅增长趋势，从2019年的75.56亿元，大幅增长到2024年的124.82亿元。2022年-2024年医药行业-自我诊疗(CHC)毛利率呈小幅增长趋势，从2022年的56.71%，小幅增长到了2024年的60.86%。
2022年，该产品名称由“医药行业-CHC”变更为“医药行业-自我诊疗(CHC)”。
2、医药行业-处方药
2024年医药行业-处方药营收60.06亿元，同比去年的52.20亿元增长了15.04%。2019年-2024年医药行业-处方药毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的80.07%，大幅下降到了2024年的47.51%。
2019年，该产品名称由“医药行业”变更为“医药行业-处方药”。
3、医药行业-传统国药(昆药)
2024年医药行业-传统国药(昆药)营收52.13亿元，同比去年的40.87亿元增长了27.55%。同期，2024年医药行业-传统国药(昆药)毛利率为64.02%，同比去年的72.33%小幅下降了11.49%。
4、药品器械批发与零售
2024年药品器械批发与零售营收33.73亿元，同比去年的31.93亿元小幅增长了5.62%。同期，2024年药品器械批发与零售毛利率为13.38%，同比去年的9.2%大幅增长了45.43%。
主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降8.38%
本期净利润为13.31亿元，去年同期14.53亿元，同比小幅下降8.38%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然信用减值损失本期收益171.55万元，去年同期损失3,823.32万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为15.78亿元，去年同期为18.07亿元，同比小幅下降。
2、主营业务利润同比小幅下降12.71%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 68.54亿元 | 72.94亿元 | -6.04% |
| 营业成本 | 32.02亿元 | 33.98亿元 | -5.75% |
| 销售费用 | 14.98亿元 | 15.61亿元 | -4.05% |
| 管理费用 | 3.51亿元 | 3.39亿元 | 3.77% |
| 财务费用 | 149.20万元 | -2,365.62万元 | 106.31% |
| 研发费用 | 1.44亿元 | 1.37亿元 | 5.15% |
| 所得税费用 | 3.33亿元 | 3.50亿元 | -4.85% |
2025年一季度主营业务利润为15.78亿元，去年同期为18.07亿元，同比小幅下降12.71%。
主营业务利润同比小幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为68.54亿元，同比小幅下降6.04%；（2）毛利率本期为53.28%，同比有所下降了0.14%。
全球排名
截止到2025年6月20日，华润三九近十二个月的滚动营收为276亿元，在中药OTC行业中，华润三九的全球营收规模排名为1名，全国排名为1名。
中药OTC营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 华润三九 | 276 | 21.70 | 34 | 18.06 |
| 太极集团 | 124 | 0.64 | 0.27 | -- |
| 昆药集团 | 84 | 0.59 | 6.48 | 8.48 |
| 济川药业 | 80 | 1.66 | 25 | 13.77 |
| 江中药业 | 44 | 15.56 | 7.88 | 15.94 |
| 仁和药业 | 41 | -6.19 | 4.82 | -10.18 |
| 千金药业 | 36 | -0.31 | 2.31 | -8.58 |
| 健民集团 | 35 | 2.25 | 3.62 | 3.70 |
| 葵花药业 | 34 | -8.86 | 4.92 | -11.29 |
| 亚宝药业 | 27 | -0.95 | 2.43 | 9.06 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
华润三九属于医药制造业中的非处方药（OTC）及中药行业，聚焦自我诊疗与中医药全产业链布局。 近三年，OTC及中药行业在政策支持和老龄化驱动下保持稳健增长，2023年市场规模突破6000亿元，年复合增速约8%。中药配方颗粒、慢病管理等细分领域扩容显著，2025年配方颗粒市场规模预计达500亿元。行业集中度持续提升，头部企业通过并购整合强化竞争力，但面临集采降价和原材料成本波动压力。未来五年，政策红利、消费升级及国际化布局将推动行业迈向万亿规模。
2、市场地位及占有率
华润三九是国内OTC领域龙头企业，2023年感冒灵系列市占率约28%稳居行业第一，皮肤类用药市占率超15%。中药配方颗粒市场份额约12%，位列全国前三，覆盖终端医疗机构超8万家，渠道渗透率居行业前列。
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