珍宝岛(603567)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
黑龙江珍宝岛药业股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“方同华”。公司主要业务为药品研发、生产、销售，随着特色中药、高端化药、生物药在研品种的加入，进一步夯实了研产销基础建设，同时运用“大数据+中药材”商业模式，升级整合了中药材资源。
根据珍宝岛2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收4.69亿元，同比大幅下降58.03%。扣非净利润7,257.71万元，同比大幅下降74.23%。珍宝岛2025年第一季度净利润7,401.79万元，业绩同比大幅下降74.76%。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为工业，占比高达87.78%，主要产品包括中药制剂和化学制剂两项，其中中药制剂占比69.74%，化学制剂占比17.76%。
1、中药制剂
2022年-2024年中药制剂营收呈大幅增长趋势，从2022年的8.72亿元，大幅增长到2024年的18.88亿元。2020年-2024年中药制剂毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的87.38%，大幅下降到了2024年的58.78%。
2023年，该产品名称由“中药”变更为“中药制剂”。
2、化学制剂
2021年-2024年化学制剂营收呈大幅增长趋势，从2021年的8,774.79万元，大幅增长到2024年的4.81亿元。2021年-2024年化学制剂毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的21.2%，大幅增长到了2024年的69.23%。
2022年，该产品名称由“化学”变更为“化学制剂”。
3、中药材贸易
2022年-2024年中药材贸易营收呈大幅下降趋势，从2022年的28.06亿元，大幅下降到2024年的1.51亿元。2024年中药材贸易毛利率为19.9%，同比去年的0.3%大幅增长了近65倍。
2019年，该产品名称由“中药材销售”变更为“中药材贸易”。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、净利润同比大幅下降74.76%
本期净利润为7,401.79万元，去年同期2.93亿元，同比大幅下降74.76%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出1,275.36万元，去年同期支出7,098.92万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为1.86亿元，去年同期为4.37亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降57.42%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.69亿元 | 11.18亿元 | -58.03% |
| 营业成本 | 1.18亿元 | 4.62亿元 | -74.39% |
| 销售费用 | 4,822.94万元 | 9,964.10万元 | -51.60% |
| 管理费用 | 6,836.37万元 | 7,195.07万元 | -4.99% |
| 财务费用 | 3,550.69万元 | 2,612.99万元 | 35.89% |
| 研发费用 | 333.34万元 | 395.77万元 | -15.77% |
| 所得税费用 | 1,275.36万元 | 7,098.92万元 | -82.03% |
2025年一季度主营业务利润为1.86亿元，去年同期为4.37亿元，同比大幅下降57.42%。
虽然毛利率本期为74.78%，同比增长了16.11%，不过营业总收入本期为4.69亿元，同比大幅下降58.03%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润亏损增大
珍宝岛2025年一季度非主营业务利润为-9,940.63万元，去年同期为-7,296.23万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.86亿元 | 251.53% | 4.37亿元 | -57.42% |
| 信用减值损失 | -9,221.56万元 | -124.59% | -5,908.04万元 | -56.09% |
| 其他 | -94.47万元 | -1.28% | -1,382.14万元 | 93.17% |
| 净利润 | 7,401.79万元 | 100.00% | 2.93亿元 | -74.76% |
全球排名
截止到2025年6月20日，珍宝岛近十二个月的滚动营收为27亿元，在中药注射剂行业中，珍宝岛的全球营收规模排名为8名，全国排名为6名。
中药注射剂营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 丽珠集团 | 118 | -0.70 | 21 | 5.09 |
| 丽珠医药 | 118 | -0.70 | 21 | 5.09 |
| 步长制药 | 110 | -11.29 | -5.54 | -- |
| 昆药集团 | 84 | 0.59 | 6.48 | 8.48 |
| 红日药业 | 58 | -8.99 | 0.21 | -68.51 |
| 康缘药业 | 39 | 2.23 | 3.92 | 6.93 |
| 神威药业 | 38 | 5.43 | 8.40 | 14.70 |
| 珍宝岛 | 27 | -13.14 | 4.38 | 9.68 |
| 誉衡药业 | 24 | -8.11 | 2.33 | 72.89 |
| 中恒集团 | 23 | -10.45 | -3.77 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
珍宝岛属于中药行业，专注于高端中药制剂的研发、生产及销售。 中药行业近三年受益于政策支持与市场需求增长，市场规模稳步提升，2024年预计突破万亿元。未来趋势聚焦于标准化生产、全产业链整合及国际化拓展，尤其在心脑血管、抗流感等细分领域，创新中药品种与智能化生产技术将推动行业向高质量方向升级，预计2025年市场增速维持在8%-10%。
2、市场地位及占有率
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