新余国科(300722)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
江西新余国科科技股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“江西省国有资产监督管理委员会”。公司自成立以来一直从事火工品及其相关产品的研发、生产和销售，同时开展军品和民品业务。
根据新余国科2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收5,356.57万元，同比大幅下降32.13%。扣非净利润377.89万元，同比大幅下降48.61%。新余国科2025年第一季度净利润389.20万元，业绩同比大幅下降50.93%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为其它制造业，主要产品包括军品和民品两项，其中军品占比61.78%，民品占比35.57%。
1、军品
2019年-2024年军品营收呈大幅增长趋势，从2019年的1.35亿元，大幅增长到2024年的2.75亿元。2024年军品毛利率为40.95%，同比去年的48.65%下降了15.83%。
2、民品
2017年-2024年民品营收呈大幅增长趋势，从2017年的6,221.93万元，大幅增长到2024年的1.58亿元。2024年民品毛利率为48.17%，同比去年的47.0%基本持平。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、净利润同比大幅下降50.93%
本期净利润为389.20万元，去年同期793.19万元，同比大幅下降50.93%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然信用减值损失本期收益60.42万元，去年同期损失60.25万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为390.66万元，去年同期为924.04万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降57.72%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5,356.57万元 | 7,892.60万元 | -32.13% |
| 营业成本 | 2,961.27万元 | 5,039.30万元 | -41.24% |
| 销售费用 | 202.19万元 | 152.86万元 | 32.27% |
| 管理费用 | 1,056.51万元 | 978.01万元 | 8.03% |
| 财务费用 | -38.75万元 | -50.49万元 | 23.27% |
| 研发费用 | 747.96万元 | 807.38万元 | -7.36% |
| 所得税费用 | 136.89万元 | 158.03万元 | -13.38% |
2025年一季度主营业务利润为390.66万元，去年同期为924.04万元，同比大幅下降57.72%。
虽然毛利率本期为44.72%，同比增长了8.57%，不过营业总收入本期为5,356.57万元，同比大幅下降32.13%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比大幅增长
新余国科2025年一季度非主营业务利润为135.43万元，去年同期为25.59万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 390.66万元 | 100.38% | 924.04万元 | -57.72% |
| 其他收益 | 85.61万元 | 22.00% | 87.03万元 | -1.63% |
| 信用减值损失 | 60.42万元 | 15.52% | -60.25万元 | 200.28% |
| 其他 | 15.80万元 | 4.06% | 3,971.17元 | 3878.10% |
| 净利润 | 389.20万元 | 100.00% | 793.19万元 | -50.93% |
全国排名
截止到2025年6月20日，新余国科近十二个月的滚动营收为4.45亿元，在武器装备行业中，新余国科的全国排名为6名，全球排名为12名。
武器装备营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Rheinmetall 莱茵金属 | 826 | 20.82 | 59 | 35.06 |
| Axon Enterprise | 150 | 34.11 | 27 | -- |
| 建设工业 | 44 | 77.06 | 2.60 | 246.83 |
| Smith & Wesson Brands | 39 | -20.32 | 2.85 | -46.04 |
| Sturm Ruger 斯特姆鲁格 | 39 | -9.83 | 2.20 | -41.91 |
| Karman | 25 | 23.51 | 0.91 | -- |
| 长城军工 | 14 | -5.53 | -3.63 | -- |
| 光电股份 | 13 | -26.84 | -2.06 | -- |
| 国科军工 | 12 | 21.44 | 1.99 | 38.11 |
| AMMO | 10 | 32.41 | -1.12 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 新余国科 | 4.45 | 14.91 | 0.79 | 8.42 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
新余国科属于军工装备行业，专注于火工品及相关产品的研发、生产和销售。 军工装备行业近三年受国防现代化政策驱动稳步增长，智能化装备需求提升加速技术迭代，2025年市场规模预计突破1.5万亿元。未来将聚焦高精度制导、无人化系统及军民融合，国产替代和出口潜力推动行业扩容。
2、市场地位及占有率
新余国科在火工品细分领域具备技术壁垒，产品覆盖军用及民用市场，但行业集中度较高，其整体市占率处于第二梯队，核心产品在部分型号装备配套中占据主导地位。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 新余国科（300722） | 主营军用火工品及人工影响天气装备 | 核心产品在军用增雨防雹火箭弹市场占有率超60% |
| 中兵红箭（000519） | 综合性军工企业，涵盖弹药及超硬材料 | 2024年智能弹药产线投产，全年军品订单同比增长35% |
| 北方导航（600435） | 专注于制导控制及信息化集成 | 某型精确制导系统2024年完成定型，预计占陆军制导装备份额超30% |
| 长城军工（601606） | 弹药及引信研发生产骨干企业 | 2024年获得某新型智能化弹药批量订单，合同金额达8.7亿元 |
| 航天晨光（600501） | 航天发射及特种车辆装备制造商 | 2025年车载精确制导系统通过验收，配套某新型战术导弹 |
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