航天环宇(688523)2025年一季报深度解读：主营业务利润扭亏为盈推动净利润同比大幅增长
湖南航天环宇通信科技股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“李完小”。公司主要经营业务为航空航天领域的宇航产品、航空航天工艺装备、航空产品和卫星通信及测控测试设备的研发和制造，主要产品及服务集中应用于航空航天领域，按照用途可分为宇航产品、航空航天工艺装备、航空产品、卫星通信及测控测试设备四大板块。
根据航天环宇2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收6,131.20万元，同比大幅增长40.61%。扣非净利润173.46万元，扭亏为盈。航天环宇2025年第一季度净利润923.58万元，业绩同比大幅增长105.02%。本期经营活动产生的现金流净额为-7,859.68万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
营业收入情况
1、宇航及通信产品
2024年宇航及通信产品营收1.98亿元，同比去年的2.86亿元大幅下降了30.77%。同期，2024年宇航及通信产品毛利率为54.59%，同比去年的56.13%基本持平。
主营业务利润扭亏为盈推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比增加40.61%，净利润同比增加105.02%
2025年一季度，航天环宇营业总收入为6,131.20万元，去年同期为4,360.56万元，同比大幅增长40.61%，净利润为923.58万元，去年同期为450.48万元，同比大幅增长105.02%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然资产减值损失本期损失437.27万元，去年同期损失37.75万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为150.99万元，去年同期为-499.38万元，扭亏为盈；（2）其他收益本期为840.61万元，去年同期为289.20万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6,131.20万元 | 4,360.56万元 | 40.61% |
| 营业成本 | 3,299.77万元 | 2,792.05万元 | 18.19% |
| 销售费用 | 102.57万元 | 226.72万元 | -54.76% |
| 管理费用 | 743.27万元 | 757.07万元 | -1.82% |
| 财务费用 | 24.25万元 | -32.98万元 | 173.52% |
| 研发费用 | 1,621.24万元 | 948.58万元 | 70.91% |
| 所得税费用 | -35.77万元 | -69.44万元 | 48.49% |
2025年一季度主营业务利润为150.99万元，去年同期为-499.38万元，扭亏为盈。
虽然研发费用本期为1,621.24万元，同比大幅增长70.91%，不过（1）营业总收入本期为6,131.20万元，同比大幅增长40.61%；（2）毛利率本期为46.18%，同比增长了10.21%，推动主营业务利润扭亏为盈。
3、非主营业务利润同比下降
航天环宇2025年一季度非主营业务利润为736.83万元，去年同期为880.42万元，同比下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 150.99万元 | 16.35% | -499.38万元 | 130.24% |
| 投资收益 | 166.37万元 | 18.01% | 152.17万元 | 9.33% |
| 资产减值损失 | -437.27万元 | -47.35% | -37.75万元 | -1058.40% |
| 其他收益 | 840.61万元 | 91.02% | 289.20万元 | 190.66% |
| 信用减值损失 | 151.48万元 | 16.40% | 187.77万元 | -19.33% |
| 其他 | 20.42万元 | 2.21% | 293.63万元 | -93.05% |
| 净利润 | 923.58万元 | 100.00% | 450.48万元 | 105.02% |
全国排名
截止到2025年6月20日，航天环宇近十二个月的滚动营收为5.08亿元，在航天及卫星装备行业中，航天环宇的全国排名为9名，全球排名为12名。
航天及卫星装备营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Trimble 天宝导航 | 265 | 0.22 | 108 | 45.08 |
| 中国卫星 | 52 | -9.94 | 0.28 | -50.72 |
| Comtech Telecommunications 康姆泰克通讯 | 39 | -2.42 | -7.19 | -- |
| 华测导航 | 33 | 19.54 | 5.83 | 25.61 |
| Gilat Satellite Networks | 22 | 12.42 | 1.79 | -- |
| 北斗星通 | 15 | -26.99 | -3.50 | -- |
| 中海达 | 12 | -12.10 | -0.12 | -- |
| 天奥电子 | 9.64 | -2.58 | 0.64 | -18.46 |
| 中天火箭 | 9.25 | -3.06 | 0.20 | -45.72 |
| 振芯科技 | 7.97 | 0.15 | 0.40 | -35.84 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 航天环宇 | 5.08 | 18.42 | 1.02 | 6.82 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
湖南航天环宇通信科技股份有限公司属于军工装备行业，专注于航空航天领域的高端配套产品研发与制造。 军工装备行业近三年在国家战略驱动下保持高速增长，2023-2025年复合增长率预计超12%，2025年市场规模有望突破1.5万亿元。未来趋势聚焦商业航天、卫星互联网及国产替代，低轨卫星组网、大飞机产业链及复材工艺装备需求将推动行业扩容，核心配套企业技术壁垒和客户粘性进一步强化。
2、市场地位及占有率
航天环宇作为航天科技、中航工业等央企核心供应商，在星载通信天线、复材工艺装备等细分领域具备技术领跑优势，2024年前三季度营收同比增长32.95%，卫星结构件和C919复材部件市占率居国内前三。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 航天环宇（688523） | 专注宇航产品、航空复材工艺装备及卫星通信设备研制，覆盖卫星、大飞机等配套 | 2024年C919复材部件供货规模突破8000万元，卫星结构件市占率约18% |
| 中航沈飞（600760） | 歼击机及防务装备总装龙头，涉足航空零部件制造 | 2024年航空零部件业务营收占比超35%，主机配套份额领先 |
| 航天电子（600879） | 航天电子设备核心供应商，产品涵盖测控通信、惯性导航等领域 | 卫星载荷配套市占率约25%，2025年订单同比增长22% |
| 中航光电（002179） | 高端连接器领军企业，覆盖航空航天高端互连解决方案 | 军工连接器市占率超40%，2024年航天领域营收占比31% |
| 航发动力（600893） | 航空发动机研制主导单位，延伸至航空零部件精密制造 | 航空发动机零部件营收规模达120亿元，核心型号配套率超60% |
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