中国卫星(600118)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
中国东方红卫星股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“中国航天科技集团有限公司”。公司的主营业务是宇航制造和卫星应用业务。公司宇航制造业务定位于航天器系统集成商和部组件提供商,主要包括小卫星制造、微小卫星制造、部组件制造三大类。
根据中国卫星2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收4.42亿元，同比大幅增长33.58%。扣非净利润-2,592.09万元，较去年同期亏损增大。中国卫星2025年第一季度净利润-2,819.75万元，业绩较去年同期亏损增大。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为宇航制造及卫星应用。
1、宇航制造及卫星应用
2022年-2024年宇航制造及卫星应用营收呈大幅下降趋势，从2022年的82.06亿元，大幅下降到2024年的50.99亿元。2024年宇航制造及卫星应用毛利率为11.11%，同比去年的11.27%基本持平。
2017年，该产品名称由“卫星研制及航天技术应用”变更为“宇航制造及卫星应用”。
主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比大幅增加33.58%，净利润亏损持续增大
2025年一季度，中国卫星营业总收入为4.42亿元，去年同期为3.31亿元，同比大幅增长33.58%，净利润为-2,819.75万元，去年同期为-2,304.20万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然其他收益本期为2,203.43万元，去年同期为722.19万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为-3,844.76万元，去年同期为-2,692.09万元，亏损增大；（2）信用减值损失本期损失703.35万元，去年同期收益97.76万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.42亿元 | 3.31亿元 | 33.58% |
| 营业成本 | 3.71亿元 | 2.59亿元 | 43.16% |
| 销售费用 | 579.50万元 | 851.62万元 | -31.95% |
| 管理费用 | 8,329.64万元 | 7,755.74万元 | 7.40% |
| 财务费用 | -120.18万元 | -285.53万元 | 57.91% |
| 研发费用 | 1,854.56万元 | 1,173.71万元 | 58.01% |
| 所得税费用 | -549.31万元 | -261.36万元 | -110.18% |
2025年一季度主营业务利润为-3,844.76万元，去年同期为-2,692.09万元，较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为4.42亿元，同比大幅增长33.58%，不过毛利率本期为16.02%，同比下降了5.62%，导致主营业务利润亏损增大。
全球排名
截止到2025年6月20日，中国卫星近十二个月的滚动营收为52亿元，在航天及卫星装备行业中，中国卫星的全球营收规模排名为2名，全国排名为1名。
航天及卫星装备营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Trimble 天宝导航 | 265 | 0.22 | 108 | 45.08 |
| 中国卫星 | 52 | -9.94 | 0.28 | -50.72 |
| Comtech Telecommunications 康姆泰克通讯 | 39 | -2.42 | -7.19 | -- |
| 华测导航 | 33 | 19.54 | 5.83 | 25.61 |
| Gilat Satellite Networks | 22 | 12.42 | 1.79 | -- |
| 北斗星通 | 15 | -26.99 | -3.50 | -- |
| 中海达 | 12 | -12.10 | -0.12 | -- |
| 天奥电子 | 9.64 | -2.58 | 0.64 | -18.46 |
| 中天火箭 | 9.25 | -3.06 | 0.20 | -45.72 |
| 振芯科技 | 7.97 | 0.15 | 0.40 | -35.84 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
中国卫星属于卫星遥感与航天器制造行业。 卫星遥感行业近三年受政策支持及技术升级驱动，市场规模持续扩大。2024年市场规模超80亿元，预计2025年增速保持8%以上，下游应用向智慧城市、环境监测等领域延伸，商业遥感卫星需求激增。行业集中度较高，头部企业依托技术壁垒加速布局高精度遥感服务，产业链整合与军民融合成为未来增长核心。
2、市场地位及占有率
中国卫星在遥感卫星制造领域处于国内领先地位，2024年参与遥感卫星数量达5颗，占A股上市公司总参与量的38%，在卫星平台研制及载荷集成方面具备核心优势，但商业遥感领域市场份额低于非上市公司长光卫星。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中国卫星（600118） | 国内领先的航天器研制企业，涵盖遥感卫星、通信卫星等全产业链 | 2024年参与5颗遥感卫星研制，军用卫星市占率超40% |
| 航宇微（300053） | 专注于卫星大数据及遥感应用，布局卫星制造与数据服务 | 2024年参与8颗遥感卫星制造，商业遥感数据服务营收占比35% |
| 航天科技（000901） | 航天器配套产品供应商，涉及卫星导航、遥感设备研发 | 2025年卫星地面设备供货规模达2.3亿元 |
| 航天电子（600879） | 航天电子系统集成商，重点布局卫星载荷及测控技术 | 卫星载荷产品在遥感领域市占率约22% |
| 欧比特（300053） | 宇航芯片及遥感数据处理服务商，聚焦高光谱卫星技术 | 2025年高光谱卫星数据营收同比增长28% |
1、经营分析总结
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