齐翔腾达(002408)2025年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏
淄博齐翔腾达化工股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“山东省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为从事化工制造板块和供应链管理板块业务。主要产品有甲乙酮类、顺酐化工类、化工其他类、供应链管。
根据齐翔腾达2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收56.18亿元，同比基本持平。扣非净利润554.32万元，同比大幅下降80.38%。齐翔腾达2025年第一季度净利润927.61万元，业绩同比大幅下降66.08%。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为化工板块，占比高达66.24%，主要产品包括顺酐化工类、国外贸易、化工其他类三项，顺酐化工类占比43.66%，国外贸易占比32.16%，化工其他类占比12.38%。
1、顺酐化工类
2024年顺酐化工类营收110.11亿元，同比去年的128.12亿元小幅下降了14.05%。同期，2024年顺酐化工类毛利率为6.78%，同比去年的7.66%小幅下降了11.49%。
2、国外贸易
2021年-2024年国外贸易营收呈大幅下降趋势，从2021年的192.31亿元，大幅下降到2024年的81.10亿元。2021年-2024年国外贸易毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的1.96%，大幅增长到了2024年的2.77%。
2024年，该产品名称由“供应链管理”变更为“国外贸易”。
3、化工其他类
2024年化工其他类营收31.21亿元，同比去年的20.39亿元大幅增长了53.06%。同期，2024年化工其他类毛利率为11.3%，同比去年的25.09%大幅下降了54.96%。
4、甲乙酮类
2022年-2024年甲乙酮类营收呈大幅下降趋势，从2022年的37.44亿元，大幅下降到2024年的25.73亿元。2024年甲乙酮类毛利率为14.53%，同比去年的7.61%大幅增长了90.93%。
主营业务利润由盈转亏导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅降低66.08%
2025年一季度，齐翔腾达营业总收入为56.18亿元，去年同期为54.80亿元，同比基本持平，净利润为927.61万元，去年同期为2,734.58万元，同比大幅下降66.08%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然（1）所得税费用本期支出235.20万元，去年同期支出1,922.79万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期收益1,010.28万元，去年同期损失344.55万元，同比大幅增长。
但是主营业务利润本期为-4,318.92万元，去年同期为750.36万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 56.18亿元 | 54.80亿元 | 2.53% |
| 营业成本 | 53.23亿元 | 50.11亿元 | 6.23% |
| 销售费用 | 2,078.71万元 | 2,643.45万元 | -21.36% |
| 管理费用 | 7,856.70万元 | 2.19亿元 | -64.07% |
| 财务费用 | 3,320.13万元 | 3,304.48万元 | 0.47% |
| 研发费用 | 1.73亿元 | 1.48亿元 | 16.51% |
| 所得税费用 | 235.20万元 | 1,922.79万元 | -87.77% |
2025年一季度主营业务利润为-4,318.92万元，去年同期为750.36万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏原因是：
| 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 5.25% | -3.30% | 营业总收入 | 56.18亿元 | 2.53% |
| 管理费用 | 7,856.70万元 | -64.07% |
3、非主营业务利润同比大幅增长
齐翔腾达2025年一季度非主营业务利润为5,481.72万元，去年同期为3,907.01万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -4,318.92万元 | -465.60% | 750.36万元 | -675.58% |
| 投资收益 | -850.00万元 | -91.63% | -700.60万元 | -21.32% |
| 资产减值损失 | 3,282.34万元 | 353.85% | 3,033.67万元 | 8.20% |
| 其他收益 | 2,061.39万元 | 222.23% | 1,784.47万元 | 15.52% |
| 信用减值损失 | 1,010.28万元 | 108.91% | -344.55万元 | 393.22% |
| 其他 | -20.18万元 | -2.18% | 74.48万元 | -127.09% |
| 净利润 | 927.61万元 | 100.00% | 2,734.58万元 | -66.08% |
全球排名
截止到2025年6月20日，齐翔腾达近十二个月的滚动营收为252亿元，在有机化工原料行业中，齐翔腾达的全球营收规模排名为6名，全国排名为3名。
有机化工原料营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| PTT Global Chemical 泰石油全球化工 | 1343 | 9.07 | -65.81 | -- |
| Westlake Chemical 西湖化学 | 873 | 1.02 | 43 | -33.15 |
| 卫星化学 | 456 | 16.92 | 61 | 0.36 |
| 华谊集团 | 451 | 4.05 | 9.11 | -32.55 |
| Methanex 梅思恩 | 267 | -5.55 | 12 | -30.21 |
| 齐翔腾达 | 252 | -10.26 | 0.32 | -76.34 |
| 中粮科技 | 201 | -5.11 | 0.25 | -71.91 |
| Petkim Petrokimya | 141 | 39.16 | -11.55 | -- |
| 维远股份 | 95 | -0.39 | 0.57 | -70.25 |
| 嘉化能源 | 92 | 0.73 | 10 | -17.71 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
齐翔腾达属于石油化工行业的碳四深加工及精细化工领域。 近三年，石油化工行业受国际原油价格波动及环保政策影响，呈现结构性调整。碳四深加工领域因环保升级推动产能整合，高附加值精细化工产品需求持续增长。预计未来行业将向高端化、绿色化发展，以丁酮、顺酐为代表的产品全球市场空间有望突破百亿美元，国内产能占比持续提升。
2、市场地位及占有率
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