渤海化学(600800)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
天津渤海化学股份有限公司于1993年上市。公司主要业务由全资子公司渤海石化的丙烯销售、丙烷销售、氢气销售、石化产品贸易及全资子公司磁卡科技数据卡产品、印刷产品、智能应用系统及配套机具产品两部分组成。主要产品为丙烯产品、包装产品、表格产品、磁卡产品、机具产品。
根据渤海化学2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收8.39亿元，同比大幅下降35.77%。扣非净利润-1.68亿元，较去年同期亏损有所减小。渤海化学2025年第一季度净利润-1.69亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为化工，占比高达98.5%，主要产品包括丙烯及副产品和化工贸易两项，其中丙烯及副产品占比65.74%，化工贸易占比32.33%。
1、丙烯及副产品
2024年丙烯及副产品营收31.45亿元，同比去年的19.48亿元大幅增长了61.47%。同期，2024年丙烯及副产品毛利率为-14.27%，同比去年的-19.03%增长了25.01%。
2022年，该产品名称由“丙烯”变更为“丙烯及副产品”。
2、化工贸易
2024年化工贸易营收15.46亿元，同比去年的11.59亿元大幅增长了33.46%。同期，2024年化工贸易毛利率为3.11%，同比去年的0.33%大幅增长了近8倍。
2023年，该产品名称由“化工品贸易”变更为“化工贸易”。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比大幅降低35.77%，净利润亏损有所减小
2025年一季度，渤海化学营业总收入为8.39亿元，去年同期为13.06亿元，同比大幅下降35.77%，净利润为-1.69亿元，去年同期为-1.77亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然所得税费用本期收益5.13万元，去年同期收益3,030.24万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为-1.71亿元，去年同期为-2.02亿元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.39亿元 | 13.06亿元 | -35.77% |
| 营业成本 | 9.20亿元 | 14.13亿元 | -34.92% |
| 销售费用 | 362.00万元 | 420.18万元 | -13.85% |
| 管理费用 | 3,064.31万元 | 2,177.77万元 | 40.71% |
| 财务费用 | 1,217.61万元 | 987.63万元 | 23.29% |
| 研发费用 | 4,049.25万元 | 5,733.29万元 | -29.37% |
| 所得税费用 | -5.13万元 | -3,030.24万元 | 99.83% |
2025年一季度主营业务利润为-1.71亿元，去年同期为-2.02亿元，较去年同期亏损有所减小。
行业分析
1、行业发展趋势
天津渤海化学股份有限公司属于石油石化行业，核心业务聚焦炼化及贸易领域的丙烯生产与销售。 石油石化行业近三年受供需波动影响呈现先抑后扬趋势，2023年后伴随PDH（丙烷脱氢）产能加速释放，行业竞争加剧，但龙头企业通过技术升级和规模效应逐步提升盈利能力。未来，低碳化转型和氢能产业链延伸将成为主要方向，预计丙烯衍生物及氢能市场空间年均增长超8%。
2、市场地位及占有率
渤海化学是京津冀地区核心丙烯供应商，区域市占率约15%，其PDH装置产能60万吨/年居国内前十。2024年三季报显示营收同比增长37.7%，但受原料价格波动影响净利润承压，行业排名中游。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 渤海化学（600800） | 主营丙烯生产及智能卡业务，核心资产为60万吨/年PDH装置 | 2024年丙烯区域市占率15%，氢气产能2.8万吨/年 |
| 东华能源（002221） | 国内PDH龙头，聚焦丙烯及聚丙烯产业链 | 2025年宁波基地PDH产能达180万吨/年，全球份额超12% |
| 卫星化学（002648） | C3产业链一体化企业，涵盖丙烯酸及酯等高附加值产品 | 2024年C3业务营收占比超75%，技术专利数量行业领先 |
| 万华化学（600309） | 综合性化工巨头，布局PDH及下游衍生物 | 2025年烟台PDH项目投产，年产能90万吨 |
| 齐翔腾达（002408） | 碳四深加工龙头，延伸至丙烯及丁酮领域 | 2024年碳四产业链营收占比62%，产能利用率达95% |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润亏损1.69亿元，亏损较上期有所好转。
2025年一季度主营利润亏损1.71亿元，较去年同期的亏损有所好转。
总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。
2、经营评分及排名
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