中再资环(600217)2025年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏
中再资源环境股份有限公司于1999年上市，实际控制人为“中国供销集团有限公司”。公司主营业务为废电的回收与拆解处理和产业园区固体废弃物一体化处置。公司的主要产品及服务为废电拆解物、工业废弃物。
根据中再资环2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收7.55亿元，同比大幅增长46.24%。扣非净利润-744.24万元，由盈转亏。中再资环2025年第一季度净利润-248.89万元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为废弃资源综合利用，主要产品包括废电拆解物和工业废弃物及深加工两项，其中废电拆解物占比79.02%，工业废弃物及深加工占比20.91%。
1、废电拆解物
2022年-2024年废电拆解物营收呈大幅增长趋势，从2022年的23.60亿元，大幅增长到2024年的31.80亿元。2020年-2024年废电拆解物毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的35.95%，大幅下降到了2024年的8.61%。
2018年，该产品名称由“废弃资源综合利用”变更为“废电拆解物”。
净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
1、营业总收入同比大幅增加46.24%，净利润由盈转亏
2025年一季度，中再资环营业总收入为7.55亿元，去年同期为5.16亿元，同比大幅增长46.24%，净利润为-248.89万元，去年同期为362.79万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然资产减值损失本期损失809.89万元，去年同期损失4,180.26万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为-1,837.21万元，去年同期为3,085.96万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.55亿元 | 5.16亿元 | 46.24% |
| 营业成本 | 7.08亿元 | 4.07亿元 | 73.85% |
| 销售费用 | 329.61万元 | 386.23万元 | -14.66% |
| 管理费用 | 2,837.99万元 | 2,817.96万元 | 0.71% |
| 财务费用 | 2,633.85万元 | 3,921.09万元 | -32.83% |
| 研发费用 | 49.32万元 | 12.07万元 | 308.56% |
| 所得税费用 | -33.72万元 | -24.86万元 | -35.62% |
2025年一季度主营业务利润为-1,837.21万元，去年同期为3,085.96万元，由盈转亏。
虽然营业总收入本期为7.55亿元，同比大幅增长46.24%，不过毛利率本期为6.15%，同比大幅下降了14.90%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润扭亏为盈
中再资环2025年一季度非主营业务利润为1,554.60万元，去年同期为-2,748.03万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,837.21万元 | 738.16% | 3,085.96万元 | -159.54% |
| 投资收益 | 110.55万元 | -44.42% | -57.46万元 | 292.39% |
| 资产减值损失 | -809.89万元 | 325.40% | -4,180.26万元 | 80.63% |
| 其他收益 | 2,272.81万元 | -913.18% | 1,571.38万元 | 44.64% |
| 其他 | -11.81万元 | 4.74% | -1.20万元 | -886.46% |
| 净利润 | -248.89万元 | 100.00% | 362.79万元 | -168.61% |
全国排名
截止到2025年6月20日，中再资环近十二个月的滚动营收为40亿元，在资源回收行业中，中再资环的全国排名为5名，全球排名为11名。
资源回收营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Aurubis 奥鲁比斯 | 1422 | 1.71 | 34 | -12.11 |
| Commercial Metals 工商五金 | 570 | 5.60 | 35 | 5.55 |
| Sims Metal Management | 339 | 6.88 | -2.71 | -- |
| DOWA 同和 | 336 | -6.56 | 13 | -18.98 |
| 格林美 | 332 | 19.82 | 10 | 3.39 |
| Radius Recycling | 197 | -0.24 | -19.15 | -- |
| 齐合环保 | 151 | 7.22 | -0.09 | -- |
| 赤峰黄金 | 90 | 33.63 | 18 | 44.68 |
| 怡球资源 | 70 | -5.46 | 0.19 | -72.07 |
| 华宏科技 | 56 | -6.29 | -3.56 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 中再资环 | 40 | 5.07 | 0.22 | -58.27 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
中再资环属于废弃资源综合利用行业，专注于废电回收拆解及固废一体化处置。 废弃资源综合利用行业近三年受政策驱动加速发展，2024年市场规模突破3000亿元，年复合增长率超10%。随着“无废城市”建设及循环经济立法深化，行业正向规模化、集约化转型，预计2025年市场空间将达3500亿元，重点向高值化再生材料、全产业链协同处置等方向升级。
2、市场地位及占有率
中再资环是国内废电拆解领域龙头企业，2024年废电处理量占全国市场份额约15%，在产业园区固废处置领域服务覆盖30余个国家级园区，规模化处理能力居行业前三。
3、主要竞争对手
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