中国天楹(000035)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
中国天楹股份有限公司于1994年上市，实际控制人为“严圣军”。公司主要从事城乡综合环境服务业务、垃圾焚烧发电业务、环保装备制造业务、新能源业务。
根据中国天楹2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收12.06亿元，同比小幅下降3.64%。扣非净利润9,265.70万元，同比大幅下降50.25%。中国天楹2025年第一季度净利润1.14亿元，业绩同比大幅下降45.53%。
2022年-2024年供电及垃圾处理服务营收呈大幅增长趋势，从2022年的15.59亿元，大幅增长到2024年的24.47亿元。2020年-2024年供电及垃圾处理服务毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的17.13%，大幅增长到了2024年的47.76%。
2023年，该产品名称由“垃圾处理”变更为“供电及垃圾处理服务”。
2024年城市环卫服务营收10.46亿元，同比去年的10.62亿元基本持平。同期，2024年城市环卫服务毛利率为23.68%，同比去年的24.52%小幅下降了3.43%。
2023年，该产品名称由“城市环境服务”变更为“城市环卫服务”。
2022年-2024年提供建造服务营收呈大幅下降趋势，从2022年的42.50亿元，大幅下降到2024年的10.11亿元。2021年-2024年提供建造服务毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的10.64%，大幅增长到了2024年的17.28%。
2023年，该产品名称由“环保设备及其他”变更为“提供建造服务”。
1、营业总收入同比小幅降低3.64%，净利润同比大幅降低45.53%
2025年一季度，中国天楹营业总收入为12.06亿元，去年同期为12.52亿元，同比小幅下降3.64%，净利润为1.14亿元，去年同期为2.10亿元，同比大幅下降45.53%。
净利润同比大幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为1.23亿元，去年同期为1.92亿元，同比大幅下降；（2）营业外利润本期为197.76万元，去年同期为2,102.30万元，同比大幅下降；（3）所得税费用本期支出3,665.24万元，去年同期支出1,871.08万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
12.06亿元 |
12.52亿元 |
-3.64% |
| 营业成本 |
7.91亿元 |
7.93亿元 |
-0.26% |
| 销售费用 |
1,226.15万元 |
851.07万元 |
44.07% |
| 管理费用 |
1.07亿元 |
1.09亿元 |
-1.98% |
| 财务费用 |
1.39亿元 |
1.18亿元 |
17.06% |
| 研发费用 |
2,233.00万元 |
1,982.83万元 |
12.62% |
| 所得税费用 |
3,665.24万元 |
1,871.08万元 |
95.89% |
2025年一季度主营业务利润为1.23亿元，去年同期为1.92亿元，同比大幅下降35.80%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为12.06亿元，同比小幅下降3.64%；（2）财务费用本期为1.39亿元，同比增长17.06%。
截止到2025年6月20日，中国天楹近十二个月的滚动营收为57亿元，在废物处理行业中，中国天楹的全国排名为9名，全球排名为20名。
废物处理营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Waste Management |
1586 |
7.16 |
197 |
14.78 |
| Republic Services |
1153 |
12.38 |
147 |
16.55 |
| Waste Connections |
641 |
13.19 |
44 |
-0.03 |
| Clean Harbors |
423 |
15.67 |
29 |
25.56 |
| GFL Environmental |
415 |
12.47 |
-38.16 |
-- |
| 光大环境 |
277 |
-15.36 |
33 |
-19.36 |
| Cleanaway Waste Management |
176 |
16.59 |
7.35 |
-- |
| 高能环境 |
145 |
22.82 |
4.82 |
-12.78 |
| 飞南资源 |
126 |
16.75 |
1.28 |
-43.70 |
| 瀚蓝环境 |
119 |
0.31 |
17 |
12.67 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 中国天楹 |
57 |
-34.95 |
2.80 |
-27.31 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
中国天楹属于环保及固废处理行业，主营垃圾焚烧发电、城市环境服务和再生资源综合利用。 环保及固废处理行业近三年受政策驱动加速发展，2023年市场规模突破1.2万亿元，垃圾焚烧占比超60%。在“双碳”目标下，行业正向资源化、智能化转型，预计2025年资源化利用率将提升至60%，垃圾分类数字化管理覆盖率超75%，未来五年复合增长率保持8%-10%。
中国天楹在国内垃圾焚烧发电领域位列前三，2024年运营处理规模达12万吨/日，市占率约8%，其重力储能技术商业化项目已落地，形成“环保+新能源”双轮驱动格局。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| 中国天楹（000035） |
垃圾焚烧发电及新能源综合服务商 |
2024年垃圾处理量达1200万吨，重力储能项目装机规模400MWh |
| 伟明环保（603568） |
垃圾焚烧设备与运营龙头企业 |
2024年垃圾处理量超1000万吨，市占率约10%，设备自供率超90% |
| 绿色动力（601330） |
国资背景垃圾焚烧发电运营商 |
2024年运营项目日处理能力3.5万吨，京津冀区域市占率超15% |
| 瀚蓝环境（600323） |
固废处理全产业链服务商 |
2024年固废处理营收占比35%，生物柴油产能20万吨/年 |
| 上海环境（601200） |
长三角区域环境综合服务商 |
2024年垃圾焚烧处理规模1.8万吨/日，湿垃圾处理市占率长三角第一 |
