超讯通信(603322)2025年一季报深度解读：高负债且资产负债率持续增加，主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
超讯通信股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“梁建华”。公司主要为客户提供专业通信技术服务和精细化、高品质的物联网综合解决方案服务。主要产品有通信技术服务、物联网解决方案、智能硬件制造、智慧城市、边缘计算IDC机房。
根据超讯通信2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收2.66亿元，同比大幅下降67.26%。扣非净利润4,989.87万元，同比大幅增长130.00%。超讯通信2025年第一季度净利润4,969.61万元，业绩同比大幅增长129.25%。本期经营活动产生的现金流净额为1.08亿元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
2024年公司的核心业务有两块，一块是智算，一块是信通，主要产品包括算力和通服两项，其中算力占比54.39%，通服占比32.11%。
2024年算力营收9.10亿元，同比去年的10.63亿元小幅下降了14.38%。同期，2024年算力毛利率为11.55%，同比去年的6.25%大幅增长了84.8%。
2024年通服营收5.37亿元，同比去年的9.90亿元大幅下降了45.75%。同期，2024年通服毛利率为5.0%，同比去年的7.76%大幅下降了35.57%。
2024年ICT营收2.15亿元，同比去年的3.81亿元大幅下降了43.47%。同期，2024年ICT毛利率为14.97%，同比去年的12.31%增长了21.61%。
1、营业总收入同比大幅降低67.26%，净利润同比大幅增加129.25%
2025年一季度，超讯通信营业总收入为2.66亿元，去年同期为8.14亿元，同比大幅下降67.26%，净利润为4,969.61万元，去年同期为2,167.76万元，同比大幅增长129.25%。
虽然所得税费用本期支出2,469.79万元，去年同期支出689.22万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为6,649.34万元，去年同期为2,803.25万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
2.66亿元 |
8.14亿元 |
-67.26% |
| 营业成本 |
1.64亿元 |
7.45亿元 |
-78.04% |
| 销售费用 |
657.98万元 |
441.43万元 |
49.06% |
| 管理费用 |
1,425.87万元 |
1,772.37万元 |
-19.55% |
| 财务费用 |
284.44万元 |
401.02万元 |
-29.07% |
| 研发费用 |
1,123.64万元 |
1,289.66万元 |
-12.87% |
| 所得税费用 |
2,469.79万元 |
689.22万元 |
258.35% |
2025年一季度主营业务利润为6,649.34万元，去年同期为2,803.25万元，同比大幅增长137.20%。
虽然营业总收入本期为2.66亿元，同比大幅下降67.26%，不过毛利率本期为38.58%，同比大幅增长了30.16%，推动主营业务利润同比大幅增长。
2025年一季度，企业资产负债率为90.13%，去年同期为84.55%，负债率很高且增加了5.58%，近5年资产负债率总体呈现上升状态，从71.12%增长至90.13%。
超讯通信负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了8.66万元，现金周转压力较大。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为13.66万元。
有息负债从2022年一季度到2025年一季度近4年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
有息负债的利率从2023年到2025年呈现下降趋势。
近5年一季度有息负债利率
| 年份 |
2025 |
2024 |
2023 |
2022 |
2021 |
| 利率(%) |
1.54 |
1.05 |
1.39 |
1.17 |
0.74 |
近五期偿债能力指标汇总
|
2025年一季报 |
2024年年报 |
2024年三季报 |
2024年中报 |
2024年一季报 |
| 流动比率 |
0.94 |
0.97 |
0.97 |
1.08 |
1.09 |
| 速动比率 |
0.66 |
0.88 |
0.90 |
0.98 |
1.03 |
| 现金比率(%) |
0.02 |
0.06 |
0.15 |
0.19 |
0.26 |
| 资产负债率(%) |
90.13 |
84.55 |
86.11 |
81.87 |
71.12 |
| EBITDA 利息保障倍数 |
16.69 |
5.91 |
7.17 |
10.37 |
7.53 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 |
0.50 |
-0.19 |
-0.10 |
-0.20 |
0.01 |
| 货币资金/短期债务 |
0.30 |
0.26 |
0.50 |
0.46 |
0.54 |
流动比率为0.94，去年同期为0.97，同比小幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外现金比率为0.02，去年同期为0.06，同比大幅下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。
而且货币资金/短期债务本期为0.30，去年同期为0.26，货币资金/短期债务连续两年都较低。
截止到2025年6月20日，超讯通信近十二个月的滚动营收为17亿元，在通信网络服务行业中，超讯通信的全国排名为8名，全球排名为13名。
通信网络服务营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 中国通信服务 |
1500 |
3.83 |
36 |
4.54 |
| Dycom Industries 戴康工业 |
338 |
14.52 |
17 |
68.75 |
| COMSYS |
305 |
1.43 |
15 |
0.98 |
| Service Stream |
107 |
41.78 |
1.52 |
-- |
| 润建股份 |
92 |
11.69 |
2.47 |
-11.27 |
| 国网信通 |
73 |
-0.68 |
6.82 |
0.26 |
| 普天科技 |
50 |
-8.79 |
0.11 |
-57.08 |
| Spirent Communications 思博伦 |
33 |
-7.21 |
0.93 |
-47.51 |
| 中贝通信 |
30 |
4.15 |
1.45 |
-7.28 |
| 日海智能 |
30 |
-14.01 |
-1.34 |
-- |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 超讯通信 |
17 |
4.09 |
-0.62 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
超讯通信属于通信网络设备集成与技术服务行业，核心业务涵盖通信网络建设、维护及优化服务。 通信服务行业近三年受5G网络规模化部署及物联网应用深化驱动，2024年国内5G基站总数突破380万座，带动行业规模增至1.2万亿元。未来趋势聚焦于工业互联网、低轨卫星通信及算力网络建设，预计2025年行业复合增长率保持在8%-10%，市场空间进一步向智能化、融合化场景延伸。
