润建股份(002929)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅下降但现金流净额同比增长
润建股份有限公司于2018年上市，实际控制人为“李建国”。公司是通信信息网络与能源网络的管理和运维者，管维业务涵盖通信网络、IDC数据网络、信息网络、能源网络四大基础网络。其中在通信网络管维领域，公司是行业内规模最大的民营企业，是中国移动A级优秀供应商，中国铁塔五星级的服务商。
根据润建股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收23.79亿元，同比小幅增长11.24%。扣非净利润6,750.03万元，同比大幅下降46.18%。润建股份2025年第一季度净利润6,002.59万元，业绩同比大幅下降49.25%。
2024年公司的主营业务为管理和运维业务，主要产品包括通信网络业务、数字网络业务、能源网络业务三项，通信网络业务占比49.68%，数字网络业务占比26.58%，能源网络业务占比17.98%。
2020年-2024年通信网络业务营收呈大幅增长趋势，从2020年的34.05亿元，大幅增长到2024年的45.70亿元。2022年-2024年通信网络业务毛利率呈小幅下降趋势，从2022年的20.53%，小幅下降到了2024年的19.35%。
2022年，该产品名称由“通信网络管维”变更为“通信网络业务”。
2024年数字网络业务营收24.45亿元，同比去年的21.11亿元增长了15.83%。2021年-2024年数字网络业务毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的21.54%，大幅下降到了2024年的11.61%。
2024年，该产品名称由“信息网络业务”变更为“数字网络业务”。
2024年能源网络业务营收16.54亿元，同比去年的18.45亿元小幅下降了10.37%。2021年-2024年能源网络业务毛利率呈下降趋势，从2021年的17.72%，下降到了2024年的14.56%。
2022年，该产品名称由“能源网络管维”变更为“能源网络业务”。
1、营业总收入同比小幅增加11.24%，净利润同比大幅降低49.25%
2025年一季度，润建股份营业总收入为23.79亿元，去年同期为21.39亿元，同比小幅增长11.24%，净利润为6,002.59万元，去年同期为1.18亿元，同比大幅下降49.25%。
虽然信用减值损失本期收益109.73万元，去年同期损失1,668.57万元，同比大幅增长；
但是（1）资产减值损失本期损失6,050.64万元，去年同期损失801.76万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为1.38亿元，去年同期为1.67亿元，同比下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
23.79亿元 |
21.39亿元 |
11.24% |
| 营业成本 |
20.44亿元 |
17.74亿元 |
15.26% |
| 销售费用 |
5,371.99万元 |
6,135.65万元 |
-12.45% |
| 管理费用 |
4,665.69万元 |
6,314.20万元 |
-26.11% |
| 财务费用 |
1,604.43万元 |
-188.83万元 |
949.66% |
| 研发费用 |
7,792.95万元 |
7,100.79万元 |
9.75% |
| 所得税费用 |
1,897.51万元 |
2,312.93万元 |
-17.96% |
2025年一季度主营业务利润为1.38亿元，去年同期为1.67亿元，同比下降17.38%。
虽然营业总收入本期为23.79亿元，同比小幅增长11.24%，不过毛利率本期为14.07%，同比下降了3.00%，导致主营业务利润同比下降。
润建股份2025年一季度非主营业务利润为-5,870.18万元，去年同期为-2,526.36万元，亏损增大。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
1.38亿元 |
229.41% |
1.67亿元 |
-17.38% |
| 资产减值损失 |
-6,050.64万元 |
-100.80% |
-801.76万元 |
-654.67% |
| 其他 |
329.40万元 |
5.49% |
-1,053.39万元 |
131.27% |
| 净利润 |
6,002.59万元 |
100.00% |
1.18亿元 |
-49.25% |
截止到2025年6月20日，润建股份近十二个月的滚动营收为92亿元，在通信网络服务行业中，润建股份的全球营收规模排名为5名，全国排名为1名。
通信网络服务营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 中国通信服务 |
1500 |
3.83 |
36 |
4.54 |
| Dycom Industries 戴康工业 |
338 |
14.52 |
17 |
68.75 |
| COMSYS |
305 |
1.43 |
15 |
0.98 |
| Service Stream |
107 |
41.78 |
1.52 |
-- |
| 润建股份 |
92 |
11.69 |
2.47 |
-11.27 |
| 国网信通 |
73 |
-0.68 |
6.82 |
0.26 |
| 普天科技 |
50 |
-8.79 |
0.11 |
-57.08 |
| Spirent Communications 思博伦 |
33 |
-7.21 |
0.93 |
-47.51 |
| 中贝通信 |
30 |
4.15 |
1.45 |
-7.28 |
| 日海智能 |
30 |
-14.01 |
-1.34 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
润建股份属于信息技术服务行业，核心业务聚焦通信网络管维及智能化算力基础设施领域。 通信网络管维行业近三年受益于5G网络建设、数据中心扩容及AI算力需求激增，市场规模持续增长，2023年达1800亿元，预计2025年突破2200亿元，年复合增速约10%。未来行业将向智能化、绿色化及国产化方向演进，政务、能源等垂直领域数字化需求成为新增长点。
润建股份为国内通信网络管维领域头部企业，市场份额约6%，细分领域能源网络管维市占率超15%，政务数字化项目中标率位列行业前三；2025年其AI算力业务在政务领域落地规模突破千万级。
