天邑股份(300504)2025年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
四川天邑康和通信股份有限公司于2018年上市，实际控制人为“李世宏”。公司立足于光通信产业和移动通信产业，长期致力于通信设备相关产品的研发、生产、销售及服务。主要为通信运营商提供宽带网络终端设备、通信网络物理连接与保护设备、移动通信网络优化系统设备及系统集成服务、热缩制品等四大系列产品。
根据天邑股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收3.31亿元，同比大幅下降38.55%。扣非净利润-2,744.28万元，由盈转亏。天邑股份2025年第一季度净利润-2,327.07万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为9,030.34万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为通信设备制造，其中宽带网络终端设备为第一大收入来源，占比92.04%。
1、宽带网络终端设备
2022年-2024年宽带网络终端设备营收呈大幅下降趋势，从2022年的28.36亿元，大幅下降到2024年的16.27亿元。2021年-2024年宽带网络终端设备毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的20.05%，大幅下降到了2024年的12.2%。
主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比下降38.55%，净利润由盈转亏
2025年一季度，天邑股份营业总收入为3.31亿元，去年同期为5.38亿元，同比大幅下降38.55%，净利润为-2,327.07万元，去年同期为1,835.30万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为-2,135.36万元，去年同期为3,223.27万元，由盈转亏；（2）资产减值损失本期损失1,297.41万元，去年同期损失175.51万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.31亿元 | 5.38亿元 | -38.55% |
| 营业成本 | 3.03亿元 | 4.42亿元 | -31.42% |
| 销售费用 | 1,027.49万元 | 2,181.80万元 | -52.91% |
| 管理费用 | 1,614.26万元 | 1,477.39万元 | 9.26% |
| 财务费用 | 53.18万元 | 217.47万元 | -75.55% |
| 研发费用 | 1,949.33万元 | 2,275.76万元 | -14.34% |
| 所得税费用 | -401.71万元 | 64.34万元 | -724.33% |
2025年一季度主营业务利润为-2,135.36万元，去年同期为3,223.27万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为3.31亿元，同比大幅下降38.55%；（2）毛利率本期为8.36%，同比大幅下降了9.52%。
3、非主营业务利润亏损有所减小
天邑股份2025年一季度非主营业务利润为-593.41万元，去年同期为-1,323.63万元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2,135.36万元 | 91.76% | 3,223.27万元 | -166.25% |
| 投资收益 | 278.46万元 | -11.97% | 3.12万元 | 8836.61% |
| 资产减值损失 | -1,297.41万元 | 55.75% | -175.51万元 | -639.22% |
| 其他收益 | 515.23万元 | -22.14% | 326.99万元 | 57.57% |
| 其他 | -78.46万元 | 3.37% | -75.26万元 | -4.24% |
| 净利润 | -2,327.07万元 | 100.00% | 1,835.30万元 | -226.80% |
全国排名
截止到2025年6月20日，天邑股份近十二个月的滚动营收为18亿元，在网络设备行业中，天邑股份的全国排名为9名，全球排名为19名。
网络设备营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Cisco Systems 思科 | 3868 | 2.60 | 742 | -0.86 |
| NEC Corp 日本电气 | 1696 | 4.34 | 87 | 7.43 |
| 中兴通讯 | 1213 | 1.93 | 84 | 7.34 |
| 紫光股份 | 790 | 5.32 | 16 | -9.87 |
| Arista Networks | 503 | 33.43 | 205 | 50.25 |
| Juniper 瞻博网络 | 365 | 2.33 | 21 | 4.44 |
| Ciena | 289 | 3.39 | 6.04 | -18.11 |
| 烽火通信 | 285 | 2.75 | 7.03 | 34.63 |
| 智邦科技 Accton Technology | 269 | 22.82 | 29 | 36.62 |
| 星网锐捷 | 168 | 7.34 | 4.05 | -9.75 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 天邑股份 | 18 | -9.67 | -0.26 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
天邑股份属于通信设备制造行业，聚焦宽带接入终端、光通信及智能家居设备领域 近三年通信设备行业受5G基建、光纤网络升级及智能家居需求驱动，2023年市场规模突破3,800亿元，年均复合增长率达9.3%。未来三年，行业将向10G-PON、Wi-Fi 7等千兆光网技术迭代，预计2025年市场规模超4,500亿元，智慧家庭终端设备渗透率有望提升至65%以上，AIoT融合应用成为新增长点
2、市场地位及占有率
天邑股份在国内光纤接入终端市场占有率约3%-5%，位居行业前五，其光猫、ONT等产品在三大运营商集采中稳定入围，2024年在中国移动智能网关集采份额达7.2%
3、主要竞争对手
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