莎普爱思(603168)2025年一季报深度解读：投资收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
浙江莎普爱思药业股份有限公司于2014年上市，实际控制人为“林弘立”。公司主营业务为医药制造板块以及医疗服务板块。主要产品为苄达赖氨酸滴眼液、大输液、头孢克肟、诊疗服务。
根据莎普爱思2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.02亿元，同比下降26.19%。扣非净利润-114.44万元，由盈转亏。莎普爱思2025年第一季度净利润884.79万元，业绩同比大幅增长108.41%。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为医药工业，占比高达65.74%，主要产品包括滴眼液、诊疗服务、头孢克肟三项，滴眼液占比38.77%，诊疗服务占比31.81%，头孢克肟占比15.51%。
1、滴眼液
2024年滴眼液营收1.88亿元，同比去年的2.77亿元大幅下降了32.24%。2021年-2024年滴眼液毛利率呈下降趋势，从2021年的87.88%，下降到了2024年的69.77%。
2、诊疗服务
2024年诊疗服务营收1.54亿元，同比去年的1.69亿元小幅下降了8.84%。2020年-2024年诊疗服务毛利率呈下降趋势，从2020年的49.05%，下降到了2024年的35.63%。
3、头孢克肟
2024年头孢克肟营收7,505.76万元，同比去年的1.49亿元大幅下降了49.77%。2021年-2024年头孢克肟毛利率呈下降趋势，从2021年的53.12%，下降到了2024年的37.76%。
4、大输液
2018年-2024年大输液营收呈大幅下降趋势，从2018年的1.42亿元，大幅下降到2024年的1,541.90万元。2024年大输液毛利率为33.26%，同比去年的29.22%小幅增长了13.83%。
投资收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比降低26.19%，净利润同比大幅增加108.41%
2025年一季度，莎普爱思营业总收入为1.02亿元，去年同期为1.38亿元，同比下降26.19%，净利润为884.79万元，去年同期为424.55万元，同比大幅增长108.41%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然（1）主营业务利润本期为86.33万元，去年同期为432.29万元，同比大幅下降；（2）公允价值变动收益本期为-303.63万元，去年同期为-3.40万元，亏损增大。
但是投资收益本期为1,070.28万元，去年同期为17.20万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅下降80.03%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.02亿元 | 1.38亿元 | -26.19% |
| 营业成本 | 4,273.56万元 | 6,708.17万元 | -36.29% |
| 销售费用 | 1,923.13万元 | 2,177.54万元 | -11.68% |
| 管理费用 | 2,532.33万元 | 3,061.18万元 | -17.28% |
| 财务费用 | 277.89万元 | 48.24万元 | 476.00% |
| 研发费用 | 924.23万元 | 1,212.80万元 | -23.79% |
| 所得税费用 | 19.96万元 | 159.56万元 | -87.49% |
2025年一季度主营业务利润为86.33万元，去年同期为432.29万元，同比大幅下降80.03%。
虽然毛利率本期为57.99%，同比小幅增长了6.66%，不过营业总收入本期为1.02亿元，同比下降26.19%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比大幅增长
莎普爱思2025年一季度非主营业务利润为818.41万元，去年同期为151.83万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 86.33万元 | 9.76% | 432.29万元 | -80.03% |
| 投资收益 | 1,070.28万元 | 120.97% | 17.20万元 | 6121.14% |
| 公允价值变动收益 | -303.63万元 | -34.32% | -3.40万元 | -8830.22% |
| 其他 | 58.05万元 | 6.56% | 174.85万元 | -66.80% |
| 净利润 | 884.79万元 | 100.00% | 424.55万元 | 108.41% |
全球排名
截止到2025年6月20日，莎普爱思近十二个月的滚动营收为4.84亿元，在眼科药物行业中，莎普爱思的全球营收规模排名为4名，全国排名为2名。
眼科药物营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Rohto Pharmaceutical 乐敦制药 | 153 | 15.63 | 15 | 13.84 |
| Santen Pharmaceutical 参天制药 | 149 | 4.06 | 18 | 10.03 |
| 兴齐眼药 | 19 | 23.65 | 3.38 | 20.19 |
| 莎普爱思 | 4.84 | -8.40 | -1.23 | -- |
| 欧康维视生物 | 4.17 | 95.15 | -2.68 | -- |
| EyePoint Pharmaceuticals | 3.11 | 5.42 | -9.41 | -- |
| 诺思兰德 | 0.72 | 8.25 | -0.45 | -- |
| 兆科眼科 | 0.69 | -- | -2.37 | -- |
| Kala Pharmaceuticals 卡拉制药 | 0 | -- | -2.77 | -- |
| Kodiak Sciences 科迪亚克科学 | 0 | -- | -12.67 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
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