春秋航空(601021)2025年一季报深度解读：所得税费用收益较去年同期大幅下降导致净利润同比下降
春秋航空股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“王正华”。公司的主营业务为国内、国际及港澳航空客货运输业务及与航空运输业务相关的服务。公司的主要产品及服务包括航空客运、航空货运。
根据春秋航空2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收53.17亿元，同比基本持平。扣非净利润6.74亿元，同比下降16.78%。春秋航空2025年第一季度净利润6.77亿元，业绩同比下降16.39%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为航空运输业，其中航空客运为第一大收入来源，占比97.02%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 航空客运 | 194.05亿元 | 97.02% | - |
| 航空货运 | 1.28亿元 | 0.64% | - |
| 其他业务 | 4.67亿元 | 2.34% | - |
所得税费用收益较去年同期大幅下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降16.39%
本期净利润为6.77亿元，去年同期8.10亿元，同比下降16.39%。
净利润同比下降的原因是：
虽然其他收益本期为2.97亿元，去年同期为2.04亿元，同比大幅增长；
但是（1）所得税费用本期支出2.15亿元，去年同期支出7,790.91万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为5.95亿元，去年同期为6.88亿元，同比小幅下降。
2、主营业务利润同比小幅下降13.47%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 53.17亿元 | 51.68亿元 | 2.89% |
| 营业成本 | 44.48亿元 | 42.58亿元 | 4.48% |
| 销售费用 | 6,253.89万元 | 6,149.71万元 | 1.69% |
| 管理费用 | 7,626.02万元 | 6,445.30万元 | 18.32% |
| 财务费用 | 8,136.72万元 | 4,763.05万元 | 70.83% |
| 研发费用 | 4,194.25万元 | 4,138.87万元 | 1.34% |
| 所得税费用 | 2.15亿元 | 7,790.91万元 | 176.32% |
2025年一季度主营业务利润为5.95亿元，去年同期为6.88亿元，同比小幅下降13.47%。
虽然营业总收入本期为53.17亿元，同比有所增长2.89%，不过毛利率本期为16.34%，同比小幅下降了1.28%，导致主营业务利润同比小幅下降。
3、非主营业务利润同比大幅增长
春秋航空2025年一季度非主营业务利润为2.97亿元，去年同期为2.00亿元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 5.95亿元 | 87.89% | 6.88亿元 | -13.47% |
| 其他收益 | 2.97亿元 | 43.92% | 2.04亿元 | 46.00% |
| 其他 | 158.42万元 | 0.23% | -235.37万元 | 167.31% |
| 净利润 | 6.77亿元 | 100.00% | 8.10亿元 | -16.39% |
全球排名
截止到2025年6月20日，春秋航空近十二个月的滚动营收为200亿元，在廉价航空行业中，春秋航空的全球营收规模排名为10名，全国排名为1名。
廉价航空营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Southwest Airlines 西南航空 | 1976 | 20.29 | 33 | -21.92 |
| Ryanair 瑞安航空 | 1153 | 42.69 | 133 | -- |
| EasyJet 易捷航空 | 899 | 85.52 | 44 | -- |
| InterGlobe Aviation | 672 | 46.06 | 60 | -- |
| JetBlue Airways 捷蓝航空 | 667 | 15.41 | -57.15 | -- |
| Wizz Air | 435 | 46.85 | 19 | -- |
| Frontier 边疆航空 | 271 | 22.37 | 6.11 | -- |
| Norwegian Air Shuttle 挪威航空 | 247 | 88.94 | 9.78 | -10.19 |
| Volaris | 226 | -58.72 | 9.06 | -60.98 |
| 春秋航空 | 200 | 22.58 | 23 | 287.34 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
春秋航空属于航空运输业，专注低成本航空运营。 航空运输业近三年受需求复苏及政策推动逐步回暖，2024年国际航线加速恢复，低成本模式渗透率提升至15%。预计2025年行业供需差将扩大至+3.2%，跨境游需求驱动日韩泰航线占比提升，油价回落与机队利用率优化进一步压缩成本，行业利润空间有望突破疫情前水平。
2、市场地位及占有率
春秋航空为国内低成本航空龙头，2024年国内航线市场份额约10%，客公里收益达三大航均值的72%，单位非油成本较全服务航司低30%，单机盈利能力和净利率（15.7%）居行业前列。
3、主要竞争对手
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