中信海直(000099)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比增长推动净利润同比小幅增长
中信海洋直升机股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“中国中信集团有限公司”。公司是全国性甲类通用航空企业,也是我国通用航空业第一家上市公司。公司主营业务是海上石油、应急救援、陆上通航、引航风电、通航维修。
根据中信海直2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收4.96亿元，同比小幅增长8.37%。扣非净利润9,141.14万元，同比小幅增长9.60%。中信海直2025年第一季度净利润8,900.92万元，业绩同比小幅增长5.64%。本期经营活动产生的现金流净额为3.50亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
营业收入情况
2024年公司主要从事通航运输、通航维修、融资租赁，其中通航运输服务为第一大收入来源，占比98.41%。
1、通航运输
2017年-2024年通航运输营收呈大幅增长趋势，从2017年的12.03亿元，大幅增长到2024年的21.46亿元。2022年-2024年通航运输毛利率呈小幅增长趋势，从2022年的21.45%，小幅增长到了2024年的23.13%。
主营业务利润同比增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长5.64%
本期净利润为8,900.92万元，去年同期8,425.95万元，同比小幅增长5.64%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出3,097.70万元，去年同期支出2,127.70万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为6,366.82万元，去年同期为5,234.74万元，同比增长。
2、主营业务利润同比增长21.63%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.96亿元 | 4.57亿元 | 8.37% |
| 营业成本 | 3.87亿元 | 3.68亿元 | 5.30% |
| 销售费用 | 224.58万元 | 198.50万元 | 13.14% |
| 管理费用 | 3,296.58万元 | 2,848.71万元 | 15.72% |
| 财务费用 | 716.31万元 | 419.43万元 | 70.78% |
| 研发费用 | 104.99万元 | 109.50万元 | -4.12% |
| 所得税费用 | 3,097.70万元 | 2,127.70万元 | 45.59% |
2025年一季度主营业务利润为6,366.82万元，去年同期为5,234.74万元，同比增长21.63%。
主营业务利润同比增长主要是由于（1）营业总收入本期为4.96亿元，同比小幅增长8.37%；（2）毛利率本期为21.85%，同比小幅增长了2.28%。
3、非主营业务利润同比小幅增长
中信海直2025年一季度非主营业务利润为5,631.80万元，去年同期为5,318.91万元，同比小幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 6,366.82万元 | 71.53% | 5,234.74万元 | 21.63% |
| 其他收益 | 5,732.04万元 | 64.40% | 5,317.89万元 | 7.79% |
| 其他 | -43.38万元 | -0.49% | 10.78万元 | -502.31% |
| 净利润 | 8,900.92万元 | 100.00% | 8,425.95万元 | 5.64% |
全球排名
截止到2025年9月24日，中信海直近十二个月的滚动营收为22亿元，在通用航空行业中，中信海直的全球营收规模排名为1名，全国排名为1名。
通用航空营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 中信海直 | 22 | 8.78 | 3.03 | 7.15 |
| Blade Air Mobility | 18 | -- | -1.95 | -- |
| 亿航智能 | 4.56 | 100.25 | -2.30 | -- |
| *ST观典 | 0.9 | -26.85 | -1.36 | -- |
| XTI Aerospace | 0.23 | -41.50 | -2.54 | -- |
| Joby Aviation 乔比航空 | 0.01 | -- | -43.43 | -- |
| Archer Aviation | 0 | -- | -38.34 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
中信海直属于通用航空服务行业，聚焦低空经济及海上油气综合运营服务。 通用航空服务行业近三年在政策驱动下加速发展，低空经济被列为战略性新兴产业，2024年市场规模突破8000亿元，年复合增长率超15%。未来三年，随着eVTOL（电动垂直起降飞行器）商业化、低空文旅及城际通勤需求释放，叠加海上油气勘探运维需求稳定增长，行业规模预计于2026年达1.2万亿元，政策红利与技术迭代将推动应用场景多元化。
2、市场地位及占有率
中信海直为国内通用航空运营龙头企业，海上油气直升机服务市占率超50%，低空文旅及城际航线业务2024年营收占比提升至18%，综合服务规模及技术标准制定能力位居行业首位。
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