英力特(000635)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
宁夏英力特化工股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“国家能源投资集团有限责任公司”。公司主要业务为电石及其系列延伸产品的生产和销售；聚氯乙烯、烧碱及其系列延伸产品的生产和销售；特种树脂生产及销售；电力、热力的生产及销售。公司主要产品有PVC、E-PVC、烧碱、电石等产品。
根据英力特2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收4.00亿元，同比基本持平。扣非净利润-8,504.65万元，较去年同期亏损增大。英力特2025年第一季度净利润-8,223.50万元，业绩较去年同期亏损增大。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为化工行业，主要产品包括PVC、烧碱、E-PVC三项，PVC占比54.21%，烧碱占比21.32%，E-PVC占比15.13%。
1、PVC
2021年-2024年PVC营收呈大幅下降趋势，从2021年的16.50亿元，大幅下降到2024年的10.01亿元。2024年PVC毛利率为-34.47%，同比去年的-39.92%小幅增长了13.65%。
2、烧碱
2024年烧碱营收3.94亿元，同比去年的3.18亿元增长了23.76%。同期，2024年烧碱毛利率为45.37%，同比去年的39.12%增长了15.98%。
3、E-PVC
2024年E-PVC营收2.79亿元，同比去年的2.28亿元增长了22.46%。同期，2024年E-PVC毛利率为-21.53%，同比去年的-42.45%大幅增长了49.28%。
主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
1、净利润较去年同期亏损增大
本期净利润为-8,223.50万元，去年同期-6,984.05万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是（1）主营业务利润本期为-6,645.88万元，去年同期为-5,648.21万元，亏损增大；（2）资产减值损失本期损失1,898.47万元，去年同期损失1,403.22万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.00亿元 | 4.10亿元 | -2.32% |
| 营业成本 | 4.36亿元 | 4.43亿元 | -1.43% |
| 销售费用 | 103.97万元 | 378.53万元 | -72.53% |
| 管理费用 | 1,940.62万元 | 1,468.36万元 | 32.16% |
| 财务费用 | 451.99万元 | 70.53万元 | 540.83% |
| 研发费用 | 49.60万元 | 25.20万元 | 96.85% |
| 所得税费用 | - |
2025年一季度主营业务利润为-6,645.88万元，去年同期为-5,648.21万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为4.00亿元，同比有所下降2.32%；（2）管理费用本期为1,940.62万元，同比大幅增长32.16%；（3）财务费用本期为451.99万元，同比大幅增长5.41倍；（4）毛利率本期为-9.03%，同比小幅下降了0.99%。
行业分析
1、行业发展趋势
英力特属于氯碱化工行业，主营聚氯乙烯（PVC）、烧碱等基础化学原料生产。 氯碱化工行业近三年受环保政策及产能结构调整影响，整体呈现“先抑后扬”趋势，2023年后随着下游房地产、建材需求回暖及新能源领域（如氯化聚乙烯在锂电隔膜的应用）扩展，市场空间逐步回升至年均3%增速，预计2025年国内市场规模超4000亿元，未来将向高端特种树脂、节能降耗技术及循环经济方向深化转型。
2、市场地位及占有率
英力特在氯碱化工领域处于区域龙头地位，以西北地区为核心市场，2024年PVC产能达47万吨/年，占国内总产能约2.3%，烧碱市场占有率约1.8%，在电石法PVC细分赛道排名前十，但受成本及运输半径限制，全国性竞争力较头部企业偏弱。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 英力特（000635） | 宁夏地区氯碱化工企业，主营PVC、烧碱及电石生产 | 2024年西北地区PVC供货规模达30万吨，占区域市场份额12% |
| 中泰化学（002092） | 国内最大氯碱企业之一，涵盖PVC、粘胶纤维全产业链 | 2024年PVC产能220万吨，全国市占率超10%，稳居行业第一 |
| 新疆天业（600075） | 新疆氯碱龙头，布局PVC特种树脂及节水器材 | 2024年特种树脂营收占比提升至35%，西部市场占有率18% |
| 君正集团（601216） | 内蒙古氯碱及能源综合企业，配套自备电厂 | 2024年烧碱出货量120万吨，华北地区市占率15% |
| 氯碱化工（600618） | 上海国资氯碱企业，聚焦高端PVC制品及氟化工 | 2024年乙烯法PVC产能60万吨，华东高端市场占有率9% |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润亏损8,223.50万元，亏损较上期增大。
2025年一季度主营利润亏损6,645.88万元，较去年同期亏损增大，一方面是因为公司营收在下降，另一方面则是管理费用在大幅增长。
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