长源电力(000966)2025年一季报深度解读：净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
国家能源集团长源电力股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“国务院国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为电力、热力生产和经营。公司的主要产品为电力、热力。
根据长源电力2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收33.30亿元，同比下降21.17%。扣非净利润-7,845.06万元，由盈转亏。长源电力2025年第一季度净利润-7,892.11万元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
2024年公司主要从事发电-电力、发电-热力、其它。
1、发电-电力
2024年发电-电力营收157.76亿元，同比去年的129.89亿元增长了21.46%。2021年-2024年发电-电力毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的1.31%，大幅增长到了2024年的12.13%。
净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
1、营业总收入同比降低21.17%，净利润由盈转亏
2025年一季度，长源电力营业总收入为33.30亿元，去年同期为42.24亿元，同比下降21.17%，净利润为-7,892.11万元，去年同期为2.57亿元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是主营业务利润本期为-5,511.97万元，去年同期为3.41亿元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 33.30亿元 | 42.24亿元 | -21.17% |
| 营业成本 | 31.91亿元 | 36.90亿元 | -13.51% |
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 4,028.39万元 | 3,798.16万元 | 6.06% |
| 财务费用 | 1.13亿元 | 1.33亿元 | -15.23% |
| 研发费用 | 1,218.15万元 | 222.72万元 | 446.95% |
| 所得税费用 | 2,712.94万元 | 9,943.28万元 | -72.72% |
2025年一季度主营业务利润为-5,511.97万元，去年同期为3.41亿元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为33.30亿元，同比下降21.17%；（2）毛利率本期为4.16%，同比大幅下降了8.49%。
行业分析
1、行业发展趋势
长源电力属于电力、热力生产和供应行业，重点布局火电、水电及新能源发电领域。 近三年电力行业在“双碳”政策驱动下加速结构性调整，火电受环保约束增速放缓但仍是基荷主力，新能源发电装机规模年均增速超15%，2025年预计风电光伏装机占比突破40%。行业正向清洁化、智能化转型，虚拟电厂及综合能源服务等新兴模式推动市场空间扩容至万亿级。
2、市场地位及占有率
长源电力作为国家能源集团旗下区域性能源平台，在湖北省火电市场占据主导地位，2025年新能源发电量同比增幅达35.86%，但整体市占率不足2%，处于行业中游。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 长源电力（000966） | 国家能源集团控股的综合能源企业 | 2025年新能源发电量占比提升至12.3%，火电装机容量维持湖北省首位 |
| 国电电力（600795） | 国家能源集团核心火电上市平台 | 2024年控股风电装机突破3000万千瓦，清洁能源营收占比达31% |
| 华能国际（600011） | 国内最大火电运营商之一 | 2025年一季度核准光伏项目规模超1.5GW，煤电灵活性改造完成率居行业前三 |
| 大唐发电（601991） | 大型综合发电企业集团 | 2024年末在运燃机容量同比增20%，参与全国碳市场交易量占比超8% |
| 华电国际（600027） | 华电集团火电业务整合平台 | 2025年拟投建储能项目规模达800MWh，深度绑定京津冀电力市场 |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润亏损7,892.11万元，同比去年由盈转亏。
由于营收和毛利率的同步下降，2025年一季度主营利润亏损5,511.97万元，同比去年由盈转亏。
总体来说，公司不仅盈利能力不佳，而且在行业中也属于落后地位。
2、经营评分及排名
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